« Попередня Наступна »

10.1. Економічна сущностьденежних потоків підприємства


Здійснення практично всіх видів фінансових операцій генерує певний рух грошових коштів у формі їх надходження або витрачання. Цей рух грошових коштів функціонуючого підприємства в часі являє собою безперервний процес і визначається поняттям «грошовий потік». На сучасному етапі управління грошовими потоками підприємства приділяється, все більше уваги і на цьому шляху вже досягнутий певний прогрес.
Подальший розвиток систем і механізмів управління грошовими потоками підприємства настійно вимагає поглиблення теоретичних досліджень цієї найважливішої для фінансового менеджменту категорії, і в першу чергу - всебічного розгляду визначають її сутнісних характеристик. Випереджаючи це розгляд, відзначимо, що дане дослідження спрямоване на подальший практичне використання окремих теоретичних положень в системі управління грошовими потоками конкретних суб'єктів господарювання. Таке обмеження свідомо виключає з поля дослідження теорії грошових потоків все абстрактні визначення цієї категорії, що характеризують її як форму суспільно-економічних відносин, а також особливості їх формування і протікання, що виходять за рамки підприємства.
З урахуванням викладеної мети дослідження сформулюємо основні характеристики грошових потоків підприємства як об'єкта фінансового управління, які на нашу думку комплексно відображають сутнісні сторони цієї категорії (рис. 10.1).
Грошовий потік як об'єкт фінансового управління господарською діяльністю підприємства. Процес руху грошей відображає грошові відносини підприємства, які входять до сфери його фінансової діяльності. Цей зв'язок між грошовими потоками підприємства і сферою його фінансової діяльності підкреслюється багатьма економістами - по найбільш широко употребляемому визначенню фінанси підприємств являють собою систему економічних відносин, пов'язаних з формуванням, розподілом і використанням грошових коштів у процесі здійснення ними господарської діяльності.
Грошовий потік підприємства відображає його грошові відносини як зовнішнього, так і внутрішнього характеру.
До зовнішніх слід відносити грошові відносини підприємства з бюджетами всіх рівнів і позабюджетними фондами; з прямими учасниками та установами інфраструктури фінансового ринку (комерційними банками, фондовими і валютними біржами, страховими компаніями, інвестиційними фондами та компаніями і т. п.); з партнерами з операційної діяльності та установами інфраструктури товарного ринку (постачальниками сировини і матеріалів, продавцями основних засобів і нематеріальних активів, покупцями готової продукції, товарними біржами і т. п.); з органами виробничої інфраструктури (підприємствами транспорту, установами зв'язку і т. п.); з іншими господарюючими суб'єктами.
До внутрішніх слід відносити грошові відносини між головним і дочірніми підприємствами; між різними структурними підрозділами («центрами відповідальності»); підприємства з його засновниками (акціонерами), з персоналом і т. п.























Мал. 10.1. Основні сутнісні характеристики
грошового потоку підприємства як об'єкта управління
Система основних форм грошових відносин підприємства наведена на рис.10.2.



























Мал. 10.2. Характеристика основних форм зовнішніх і внутрішніх грошових відносин підприємства в процесі здійснення ним фінансової діяльності
Опосредуя грошові відносини, що входять в сферу фінансів підприємства, грошовий потік є об'єктом його фінансового управління в процесі здійснення господарської діяльності.
Грошовий потік підприємства як процес, безпосередньо пов'язаний з функціонуванням грошей і грошової системи країни. Змістом грошового потоку підприємства є рух особливого виду його активів - грошей і їх субститутів. Гроші являють собою один з найбільш важливих елементів будь-якої економічної системи і значною мірою відображають національні особливості розвитку економіки окремих країн. Ці особливості проявляються в конкретному виді обраної національної грошової одиниці, допущеним до обігу в даній країні видам іноземної валюти, емісійною (або монетарної) політики даної держави, співвідношенні готівкового та безготівкового грошового обороту в країні, широті і особливості використання окремих фінансових інструментів, опосредствующих грошові відносини підприємства, а також інших параметрів, що визначають характер грошової системи країни.
Іншими словами, якщо потік матеріальних і нематеріальних активів підприємства характеризує рух індивідуалізованих їх різновидів, широта і функціональні особливості яких визначаються специфікою його операційної діяльності, то грошовий потік пов'язаний з рухом грошей і грошових субститутів, які носять універсальний характер для всіх підприємств.
Форма організації грошового обігу в конкретній країні, обумовлена ??її грошовою системою, робить істотний вплив на характер грошових потоків окремих суб'єктів господарювання. Якщо чинна в країні грошова система функціонує нормально, вона дозволяє істотно розширити та інтенсифікувати грошові потоки підприємств на всіх стадіях кругообігу їхніх грошових активів, сприяє ефективному використанню цих активів у всіх видах господарської діяльності. І навпаки, якщо грошова система країни недосконала, це призводить до уповільнення грошових потоків підприємств, незбалансованості окремих їх видів за обсягом і в часі, що негативно позначається як на темпах їх розвитку, так і на ефективності їх господарської діяльності.
Грошовий потік підприємства як процес, пов'язаний з формуванням, розподілом і використанням його капіталу. Основу грошового потоку підприємства складає рух грошових активів, що належать йому на правах власності, т. Е. Власний капітал у грошовій формі. У цій якості власний капітал у найбільш узагальненому вигляді характеризується як раніше накопичений запас грошей і їх субститутів на певний момент часу. Іншими словами, грошовий потік на конкретну дату можна розглядати як дискретну величину капіталу підприємства в грошовій формі, характеризуемую розміром запасу його грошових активів (відповідно будь-яка зміна цієї дискретної величини в динаміці відображає характер грошового потоку підприємства в розглянутому періоді часу).
Високий ступінь зв'язку грошового потоку підприємства з формуванням, розподілом і використанням його капіталу визначає необхідність врахування в процесі управління цими потоками теоретичних основ і механізмів функціонування капіталу окремих господарюючих суб'єктів, і в першу чергу таких аспектів, як оборот капіталу, вартість капіталу, структура капіталу та деяких інших.
Грошовий потік підприємства як процес, що відображає використання підприємством різних форм кредиту. Рух грошових коштів підприємства нерозривно пов'язане з рухом використовуваного ним позичкового капіталу, що залучається для здійснення господарської діяльності у формі кредиту. Цей зв'язок обумовлена ??тим, що в сучасних умовах кредит є найважливішим джерелом задоволення попиту підприємств на грошові ресурси. Яким би високі не був рівень самофінансування операційної та інвестиційної діяльності підприємства, господарюючим суб'єктам для забезпечення прискореного зростання та підвищення рентабельності власного капіталу необхідно залучати кредитні грошові ресурси. Кредит необхідний підприємству для підтримки безперервності кругообігу його фондів, обслуговування виробничого процесу та процесу реалізації вироблених товарів, придбання різних капітальних товарів при здійсненні інвестиційної діяльності.
Підприємство виступає користувачем кредиту в різноманітних його формах - банківській, лізингової, облігаційної і т. П. У якій би формі не притягувався кредит, операції його отримання, обслуговування і повернення формують як позитивний, так і негативний грошові потоки підприємства, збільшуючи сукупний їх обсяг. Іншими словами, який притягається підприємством кредит робить активний вплив на обсяг і структуру грошових потоків підприємства, їх інтенсивність (швидкість обігу грошових активів), а також збалансованість окремих їх видів.
Ефективне управління грошовими потоками підприємства вимагає знання особливостей і форм позичкового капіталу, механізму формування ставки відсотка на кредитному ринку, а також специфіки організації кредитної системи країни (сукупності кредитних відносин, інститутів та інструментів).
Грошовий потік підприємства як процес, що характеризує оборот і трансформацію окремих видів його активів. Використовувані підприємством грошові активи знаходяться в постійному русі, яке супроводжується постійною зміною їхньої видів і форм. Процес такого постійного руху і трансформації, що характеризується в економічній теорії терміном «оборот активів», здійснюється у вигляді певних повторюваних циклів. Під циклом обороту активів розуміється період повного завершення кругообігу окремих їх функціональних груп і видів, в результаті чого вони повертаються до вихідної своєю формою - грошовим активам. Характер кругообігу активів, що формують внутрішні і зовнішні грошові потоки підприємства, проілюстрований на рис. 10.3.
Як видно з наведеного рисунка, характеру кругообігу грошових коштів підприємства, авансованих в оборотні та необоротні активи, притаманна певна специфіка, що відбивається на формуванні сукупного грошового потоку.

Мал. 10.3. Характер кругообігу грошових активів підприємства,
формує його грошові потоки
Цикл обороту оборотних активів складається з наступних основних стадій:
стадія перетворення грошових активів підприємства в запаси сировини, матеріалів, напівфабрикатів. Ця стадія характеризує процес закупівлі цих вихідних предметів праці, необхідних для початку здійснення виробництва продукції;
стадія перетворення запасів сировини, матеріалів і напівфабрикатів у запаси готової продукції. Ця стадія характеризує безпосереднє здійснення виробничого процесу від його початку до закінчення. На підприємствах з великим обсягом незавершеної продукції в рамках здійснюваного виробничого процесу їх рух може бути виділено в окрему самостійну стадію;
стадія перетворення запасів готової продукції в дебіторську заборгованість. Ця стадія характеризує здійснення процесу реалізації продукції з різними формами подальшої оплати за неї. Якщо реалізація готової продукції здійснюється за готівковий розрахунок (за системою платежу - «гроші проти документів») ця стадія кругообігу оборотних активів на підприємстві відсутня;
стадія перетворення дебіторської заборгованості в грошові активи. Ця стадія характеризує процес інкасації дебіторської заборгованості підприємства.
Таким чином, оборотні активи в процесі повного циклу їх кругообігу послідовно трансформуються в матеріальний, фінансовий і грошовий види.
Цикл обороту позаоборотних операційних активів складається з наступних основних стадій:
стадія перетворення грошових активів у виробничі основні засоби та нематеріальні активи. Ця стадія характеризує процес закупівлі відповідних засобів праці та інших капітальних активів, що забезпечують виробничу діяльність підприємства;
стадія поступового перенесення вартості амортизованих виробничих основних засобів та нематеріальних активів на вироблену продукцію. Ця стадія безпосередньо пов'язана з здійснюваним виробничим процесом;
стадія перетворення вартості виробничих основних засобів і нематеріальних активів, що міститься в готовій продукції, в грошові активи. Ця стадія характеризує процес реалізації готової продукції підприємства. У складі циклу кругообігу позаоборотних операційних активів стадія знаходження їх вартості у формі дебіторської заборгованості в самостійну не виділяється (у зв'язку з відносно коротким її періодом загалом, циклі кругообігу цього виду активів).
Таким чином, необоротні активи в процесі повного циклу їх кругообігу послідовно трансформуються з матеріальних і нематеріальних активів у грошові активи (проходячи при цьому ряд проміжних стадій).
Швидкість трансформації грошових коштів, авансованих у необоротні активи, значною мірою залежить від використовуваних підприємством методів нарахування їх амортизації.
Грошовий потік підприємства як процес, що забезпечує генерування економічного ефекту. Здатність генерувати економічний ефект є однією з найважливіших характеристик грошового потоку підприємства. Де б не використовувалися грошові кошти підприємства (його капітал у грошовій формі) - в операційній чи інвестиційної його діяльності, вони завжди потенційно здатні формувати позитивний економічний ефект за умови раціонального їх застосування.
Основною формою економічного ефекту, що генерується грошовими потоками підприємства, виступає «чистий грошовий потік» (різниця між сукупними обсягами позитивного і негативного грошового потоку). Рівень чистого грошового потоку характеризує здатність капіталу в грошовій формі забезпечувати різну ступінь самозростання його вартості.
У ході поступального економічного розвитку суспільства середній рівень чистого грошового потоку всіх суб'єктів господарювання має тенденцію до зниження. В основі цієї тенденції лежить закон спадної продуктивності капіталу, який зумовлює постійне зменшення граничного капіталу, а також постійне зростання конкуренції.
 Разом з тим, незважаючи на зниження середнього рівня чистого грошового потоку підприємств, загальна його сума постійно зростає за рахунок зростання обсягу використання грошових коштів у господарській діяльності. При цьому зростання загальної суми чистого грошового потоку у звітному періоді створює передумови для розширення економічної бази його формування в наступному періоді. Ці тенденції графічно проілюстровані на рис. 10.4.
З наведеного графіка можна побачити, що розширення обсягу використання грошових коштів, а відповідно і обсягу сукупного грошового потоку підприємства, зумовлює різні тенденції формування суми та рівня чистого грошового потоку (при зростанні загальної його суми рівень генерованого ефекту знижується).

Мал. 10.4. Графік тенденцій формування суми та рівня чистого грошового
потоку підприємства зі збільшенням обсягу використання грошових коштів
Грошовий потік підприємства як процес, що відображає форми й обсяги функціонування підприємства на товарному та фінансовому ринках. Формування грошових потоків різних видів нерозривно пов'язане з функціонуванням підприємства на конкретних ринках. Так, основний обсяг надходження грошових коштів у процесі операційної діяльності підприємства пов'язаний з реалізацією його продукції на товарному ринку. Основний обсяг витрачання грошових коштів на сировину, матеріали, напівфабрикати, капітальні товари, що використовуються в процесі операційної та інвестиційної діяльності підприємства, також відбувається на товарному ринку. На фінансовому ринку (у різних його сегментах) підприємство залучає кошти шляхом емісії акцій і облігацій, у формі банківського та інших видів кредиту, а витрачає їх на обслуговування і повернення основної суми боргу, придбання фінансових інструментів інвестування.
Обсяг перерахованих операцій підприємства щодо залучення і витрачанню коштів формує як сукупний обсяг, так і видову структуру його грошових потоків. Відповідно інтенсивність грошового потоку підприємства, обумовлена ??періодом кругообігу його грошових коштів у господарському процесі, визначається такими параметрами розвитку товарного і фінансового ринків, як глибина їх сегментування, стан попиту і пропозиції, рівень конкуренції, широта обертаються на ринку товарів і фінансових інструментів, ступінь розвитку ринкової інфраструктури та іншими. Іншими словами, рівень розвитку ринкових відносин у країні та окремих видів ринків є важливим чинником формування обсягів, структури та інтенсивності грошових потоків окремих суб'єктів господарювання.
Грошовий потік підприємства як процес, здійснюваний з урахуванням чинника часу. Темпи зростання обсягу грошових потоків, а також їх структура за видами діяльності підприємства складаються під істотним впливом фактора часу. Функціонування грошового капіталу в часі завжди являє собою результат обраної його власниками альтернативи - використовувати його в цілях поточного споживання певного обсягу благ або залучити його в подальший економічний процес для отримання цих благ у великій кількості через певний період часу.
Економічна цінність сьогоднішніх і майбутніх благ з позицій власників грошового капіталу нерівнозначна. Економічна теорія стверджує, що сьогоднішні блага завжди оцінюються індивідуумом вище благ майбутніх. Ця особливість економічної поведінки індивідуумів в економічній теорії відбивається терміном «тимчасове перевагу», суть якого полягає в тому, що за інших рівних умов можливості майбутнього споживання з економічних позиції завжди менш цінні порівняно з поточним споживанням. Для того щоб подолати зазначений стереотип тимчасового переваги і спонукати власника капіталу відмовитися від його використання на цілі поточного споживання, необхідно забезпечити за таку відмову досить вагоме для нього винагороду.
Альтернативні форми тимчасового переваги виникають на всіх стадіях функціонування капіталу в грошовій формі. Відповідно на кожній з цих стадій перед власниками капіталу стоїть дилема вибору, пов'язана з його використанням в часі.
На стадії накопичення капіталу у формі запасу коштів альтернатива тимчасового переваги визначає необхідність вибору між поточним споживанням прибутку і його заощадженням. Якби менталітет індивідуума обмежувався тільки турботами про сьогоднішній день, він не накопичував б грошові кошти шляхом заощадження частини свого доходу, а повністю витрачав би їх тільки на придбання поточних споживчих благ. Проте більшість людей розуміють, що в перспективі можливості отримання доходів з різних причин можуть істотно скоротитися. У зв'язку з цим вони прагнуть заздалегідь забезпечити себе економічними благами в майбутньому періоді. Без мети забезпечення свого майбутнього споживання, накопичення капіталу в грошовій формі втратило б всякий сенс. Тому процес накопичення грошових коштів можна розглядати як результат тимчасового переваги при наступній альтернативі: споживати весь отриманий дохід відразу ж або зберегти певну його частину для забезпечення, майбутнього споживання.
На стадії використання грошових коштів як інвестиційного ресурсу тимчасове перевагу пов'язано з альтернативним вибором форм інвестування, диференційованих в часі. Між інвестуванням грошових коштів і отриманням інвестиційного доходу часовий лаг може характеризуватися більшим чи меншим інтервалом. Відповідно перед власниками капіталу завжди стоїть альтернатива тимчасового переваги - обрати для інвестиційної діяльності коротко- або довгострокові об'єкти (інструменти) інвестування.
На стадії використання грошових коштів в операційному процесі альтернатива тимчасового переваги полягає у виборі можливостей реалізації виробничих цілей в часі. Будь виробничий процес являє собою перетворення капітальних товарів (у комплексі з іншими факторами виробництва) в економічний продукт і вимагає певного часу. Окольний шлях формування капіталу як чинника виробництва визначає необхідність його попереднього перетворення з грошової форми в засоби виробництва, матеріали, напівфабрикати та інші капітальні товари, що використовуються для випуску конкретних споживчих благ. Ускладнення процесу виробництва все більше розтягує у часі використання капіталу для випуску кінцевого продукту. Тому в даному випадку тимчасове перевагу пов'язано з альтернативним вибором сфери прикладання грошового капіталу в технологічно складних і простих виробництвах, а також у виробництвах з різними сезонними складовими.
Таким чином, на якій би стадії функціонування грошових коштів не виникала альтернатива тимчасового переваги, вона завжди потребує вирішення про співвідношення формованих їм споживчих благ у поточному та майбутньому періодах, відповідних економічним інтересам власників підприємства. Альтернатива вибору варіанта використання грошових коштів у часі пов'язана з оцінкою можливостей споживання, які виникають в різні інтервали майбутнього періоду. У процесі такої оцінки враховується відносна цінність, яку індивідуум надає можливостям свого споживання в часі. Цей вибір здійснюється в межах «кривий використання капіталу в часі», графік якої (відомий в економічній теорії як «графік Хіршлейфера») представлений на рис. 10.5.

Мал. 10.5. Графік, що характеризує криву можливостей використання
грошового капіталу в часі
На наведеному графіку крива ХУ демонструє всі поєднання можливого використання наявних грошових коштів у часі на цілі поточного і майбутнього (майбутній період обмежений одним роком) споживання. Відрізок ОУ на горизонтальній осі характеризує альтернативні можливості доступного для даного обсягу коштів поточного споживання (від повної відмови від поточного споживання в точці О до повного використання на поточне споживання в точці У). Відповідно відрізок ОХ на вертикальній осі характеризує альтернативні для даного обсягу грошових коштів потенційні можливості майбутнього споживання. Конкретні можливості альтернативного співвідношення обсягів поточного і майбутнього споживання в межах використовуваної суми капіталу в грошовій формі демонструють точки А, Б, В і Г, розташовані на кривій ХУ. При виборі кожної з цих альтернатив обсяг можливого споживання індивідуума через один рік буде перевищувати той обсяг споживання, від якого він відмовляється в поточному році.
Кількісним інструментом ефективності використання капіталу в часі виступає «норма тимчасового переваги». Вона визначає співвідношення оцінок індивідуумом споживчих благ майбутнього і поточного періоду. Розрахунок цього показника здійснюється за наступною формулою:
, (10.1)
де НВП - норма тимчасового переваги, виражена десятковим дробом; ПБб- сумарна оцінка майбутніх споживчих благ, придбаних на одиницю наявного обсягу грошових коштів; ПБТ - сумарна оцінка поточних споживчих благ, придбаних на одиницю наявного обсягу грошових коштів.
У усередненому вигляді норма тимчасового переваги приймається звичайно на рівні середньої норми прибутковості капіталу, вираженої річною ставкою відсотка. З цих позицій річна ставка відсотка може розглядатися в процесі використання грошових коштів як «ціна часу».
Норма тимчасового переваги носить індивідуальний характер. Вона формується з урахуванням розміру доходів індивідуума, сформованого рівня його споживання, вікових особливостей, насиченості споживчого ринку товарами та послугами і ряду інших факторів.
Між тривалістю періоду використання грошових коштів в економічному процесі і нормою тимчасового переваги існує прямий зв'язок. Чим триваліший інтервал часу відкладених можливостей використання грошових коштів на цілі поточного споживання, тим вище повинен бути розмір норми тимчасового переваги (розмір відповідної винагороди власника капіталу). Приріст норми тимчасового переваги зі збільшенням інтервалу використання грошових коштів характеризує «граничну норму тимчасового переваги».
Зі збільшенням періоду використання грошових коштів в економічному процесі гранична норма тимчасового переваги має тенденцію до зростання. Це пов'язано з тим, що індивідуум за інших рівних умов буде розглядати додаткові можливості майбутнього споживання як все менш і менш цінні порівняно з споживанням поточним. Іншими словами, кожен подальший варіант майбутнього споживання індивідуум зволіє тільки у разі зростання граничної норми тимчасового переваги. Цю тенденцію можна простежити за даними раніше розглянутого графіка кривої можливостей використання грошового капіталу в часі (рис. 1.5). Чим вище по кривій піднімається індивідуум, тим від більшої поточного споживання він повинен відмовитися для отримання одного і того ж приросту майбутнього споживання. Нахил кривої в будь-якій точці буде характеризувати граничну норму прибутковості, яка, навпаки, з часом знижується.
Оптимальність використання грошових коштів у часі характеризується певним критерієм. В основі такого критерію лежить зіставлення граничної норми тимчасового переваги (індивідуалізованої для даного власника капіталу) з граничною прибутковістю капіталу. З позицій цього співвідношення критерієм оптимальності використання грошового капіталу в кожному певному інтервалі часу виступає співвідношення:
, (10.2)
де - Граничний дохід грошового капіталу; ПНВП гранична норма тимчасового переваги.
Цей критерій гарантує максимізацію добробуту власників підприємства, якщо метою використання грошових коштів є оптимізація розподілу споживання в часі.
Грошовий потік підприємства як процес, здійснюваний з урахуванням фактора ризику. Ризик є найважливішою характеристикою всіх форм використання грошових коштів у господарській діяльності підприємства. Носієм цього фактора грошові кошти виступають в нерозривному зв'язку з їх характеристикою як економічних ресурсів, генеруючих дохід в процесі використання. Рівень ризику використання грошових коштів знаходиться в прямій залежності від рівня очікуваного ефекту грошового потоку (чистого грошового потоку), зокрема від рівня прибутковості окремих господарських операцій, формуючи єдину шкалу «дохідність - ризик» при їх здійсненні. Ця шкала відображає середньоринкові кількісні параметри рівня ризику використання капіталу в грошовій формі в різних і видах підприємницької діяльності, що відповідають конкретним параметрам рівня очікуваної його прибутковості. Формуючи різні види грошовим потоків, пов'язані з використанням капіталу в грошовій формі для отримання доходу в операційному або інвестиційному процесі, підприємець завжди повинен усвідомлено йти на ризик, міру якого він визначає самостійно. Фактор ризику є важливим об'єктивним атрибутом формування грошових потоків підприємства і повинен обов'язково враховуватися в процесі управління ними.
Грошовий потік підприємства як процес, здійснюваний з урахуванням фактора ліквідності. Обслуговуючи процес кругообігу капіталу в грошовій формі, формований підприємством грошовий потік повинен забезпечувати не тільки своєчасне надходження і витрачання грошових коштів, але і певний рівень їх запасу з метою підтримки постійної платоспроможності. Такий запас створюється на підприємстві як у формі різноманітних видів грошових активів, так і у формі їх субститутів (короткострокових фінансових інструментів інвестування). Відповідно рівнем ліквідності грошового потоку виступає відносини середнього запасу грошових активів та їх субститутів до обсягу витрачання грошових коштів у певному періоді.
Управління ліквідністю грошового потоку забезпечується не тільки визначенням необхідного обсягу грошових коштів для підтримки постійної платоспроможності підприємства, але і формуванням раціональної структури всієї сукупності його активів за цим критерієм. Різні види активів залежно від універсальності свого функціонального призначення, швидкості обороту в операційному або інвестиційному процесі, рівня розвитку відповідних видів і сегментів ринку та інших умов володіють різним ступенем ліквідності. Тому, формуючи структуру активів підприємства з позицій забезпечення ліквідності його грошового потоку, необхідно забезпечити в їх складі достатній обсяг таких їх видів, які при необхідності можуть бути швидко конвертовані в грошову форму по своєї реальної вартості.
Ліквідність грошових потоків є об'єктивним чинником, що обумовлює формування конкретних його форм і видів для підтримки необхідного рівня запасу грошових коштів підприємства.
Проведений огляд найбільш істотних характеристик грошового потоку підприємства показує, наскільки багатоаспектною з теоретичних і прикладних позицій є ця економічна категорія. При цьому всі розглянуті характеристики, що відображають особливості руху грошових коштів підприємства в різних його аспектах, тісно взаємопов'язані і вимагають комплексного відображення при визначенні економічної сутності грошового потоку. З урахуванням розглянутих основних характеристик економічна сутність грошових потоків підприємства в найбільш узагальненому вигляді може бути сформульована таким чином:
Грошовий потік підприємства являє собою сукупність розподілених по окремих інтервалах розглянутого періоду часу надходжень і виплат грошових коштів, що генеруються його господарською діяльністю, рух яких пов'язане з факторами часу, ризику і ліквідності.
Нижче розглядаються основні теоретичні концепції, пов'язані з формуванням грошових потоків підприємства і забезпеченням їх ефективності.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =

10.1. Економічна сущностьденежних потоків підприємства

  1. «Потоки» і «запаси»
     В економічній науці розрізняють два типи кількостей - запаси і потоки. Потоки - економічні процеси, що відбуваються безперервні й змінювані в одиницях за певний період часу. Якщо запаси визначаються на момент часу, то потоки вимірюються за період часу (хвилина, година, день, рік і т. Д.) Параметри потоків - це параметри швидкості, з кото- рій відбувається процес. Запаси - це
  2. 1. ЕКОНОМІЧНА СУТНІСТЬ І КЛАСИФІКАЦІЯ ГРОШОВИХ ПОТОКІВ ПІДПРИЄМСТВА.
     Грошовий потік підприємства являє собою сукупність розподілених по окремих інтервалах розглянутого періоду часу надходжень і виплат грошових коштів, що генеруються його господарською діяльністю, рух яких пов'язане факторами часу, ризику і ліквідності. Класифікація грошових потоків підприємства за основними ознаками: 1. за масштабами обслуговування господарського
  3. Релевантні грошові потоки
     Одним з важливих кроків у аналізі грошових потоків є відбір тих. які слід включати в оцінку проекту (релевантні грошові потоки) - і тих. які не слід включати. Релевантні грошові потоки - це, перш за все грошові потоки, виникнення яких пов'язане з реалізацією проекту. Іншими словами грошовий потік проекту визначається як різниця між загальними грошовими потоками
  4. ПЕРЕЛІК програмне ПИТАНЬ ДЛЯ САМОСТІЙНОГО вивченості
     1. Структура вхідніх Копійчаної потоків на підприємстві та їх характеристика. 2. Зміст и Завдання управління вхіднімі грошовими потоками. 3. Принципи управління грошовими потоками та їх характеристика. 4. Стадії управління грошовими потоками. 5. Фактори, что вплівають на абсолютну суму копійчаного потоку, - виручка від реализации продукции. Шляхи Збільшення абсолютної суми копійчаного потоку. 6.
  5. Контрольні запитання
     1. Визначення Поняття «грошовий потік». 2. Основні Критерії класіфікації Копійчаної потоків. 3. Сформулюйте взаємозалежність вхідніх та вихідних Копійчаної потоків. 4. структурувати Сукупний грошовий потік за видами діяльності підприємства. 5. Даті характеристику операційного копійчаного потоку. 6. Зіставіті роль шкірного увазі діяльності підприємства у формуванні его сукупно копійчаного потоку.
  6. 9.2. Особливості управління грошовими потоками
     Кожне підприємство в ході своєї діяльності стикається з проблемою розриву між сумою платежів і сумою надходжень, т. Е. Проблемою ліквідності підприємства, вирішити яку можна тільки шляхом управління грошовими потоками. В якості завдань управління грошовими потоками можна виділити наступні: збалансованість позитивного і негативного грошових потоків у часі; підвищення
  7. «Каш флоу» (гроші, готівка-потік, текти)
     означає грошовий потік, потік готівки; або просто готівка. Іноді в російській написанні цього показника використовують «кеш-фло». Слід зазначити, що показник «каш-флоу» виник у США в післявоєнний період і отримав велику популярність. В економічну літературу неангломовних країн він увійшов в англійському
  8. Прийняття рішень по активу з багаторазовим отриманням грошового потоку
     Якщо актив приносить дохід не один раз, як це було розглянуто вище, а кілька разів, то можна знайти поточну оцінку (PV present value) грошового потоку кожного року: PV t = (дисконтирующий множник року t) (Ct) = Ct / (l + kt) ', де kt - процентна ставка (у річному обчисленні) по альтернативних вкладеннях з періодом інвести-вання t років і гарантированностью отримання грошового потоку Ct; t =
  9. ТЕМА 3. УПРАВЛІННЯ Копійчаної ПОТОКАМИ на підприємстві
     Поняття копійчаного потоку. Значення Копійчаної потоків у діяльності підприємства. Оптимізація Копійчаної потоків. Віді Копійчаної потоків та їх Класифікація. Принципи управління грошовими потоками. Вхідні Грошові потоки та їх характеристика. Зміст и Завдання управління вхіднімі грошовими потоками. Особливості управління грошовими потоками, пов'язаними з операційною и інвестіційною діяльністю та
  10. Потік реальних грошей (грошовий потік) ЦП
     різниця між припливом і відтоком грошових коштів від інвестиційної та операційної діяльності в кожному періоді здійснення
  11. УПРАВЛІННЯ Копійчаної ПОТОКАМИ
     _______________________________________ У сучасній Теорії корпоративних фінансів та в повсякденній работе ФІНАНСОВИХ менеджеров харчування управління грошовими потоками пріділяється значний увага, оскількі останні є матеріальною основою фінансового менеджменту. Платоспроможність та ліквідність підприємства безпосередно залежався від его спроможності своєчасно та в необхідному размере генеруваті
  12. Інструментарій управління грошовими потоками
     Модель управління грошовими потоками суб'єкта господарювання є індівідуальною для шкірного підприємства, оскількі має враховуваті Особливості его фінансово-господарської ДІЯЛЬНОСТІ та спеціфічні умови зовнішнього и внутрішнього середовища ее реализации. Однако така індівідуальність досягається путем использование сукупності загально підходів, прійомів та методів - інструментарію управління
  13. Тема 3. УПРАВЛІННЯ Копійчаної ПОТОКАМИ на підприємстві
     Ключові Поняття: операційна діяльність, інвестиційна діяльність, фінансова діяльність, грошовий потік, оптимізація, планування. 3.1. Економічна Сутність копійчаного потоку підприємства и Класифікація его відів. 3.2. Процес управління грошовими потоками підприємства. 3.3. Методи оптімізації Копійчаної потоків підприємства. 3.4. Планування Копійчаної потоків. Контрольні запитання.
  14. Скоригований приведена вартість
     метод обчислення чистої приведеної вартості, при якому виділяються грошові потоки з різним ступенем ризику. Ці потоки розраховуються і дисконтируются
  15. Аналіз відхилень, орієнтований на наступні управлінські рішення
     передбачає детальніший факторний аналіз впливу різних відхилень параметрів бізнесу на грошовий потік. По суті, проводиться декомпозиція впливу всіх разом узятих відхилень на величину підсумкового грошового потоку. Технологія проведення такого контролю виглядає наступним чином. Крок 1. Встановлення всіх факторів, які впливають на величину грошового потоку. Крок 2. Визначення
  16. Управління грошовими потоками
     Особливе значення фінансисти надають такими показниками, як вільний грошовий потік, ліквідний грошовий потік і чиста кредитна позиція підприємства. Вільний (чистий) грошовий потік (net cash flow) - результат додавання всіх припливів і відтоків грошових коштів, що мали місце у звітний період. Чистий грошовий потік представимо формулою: CFnet = Cfo + С / і + CFf де Cfo (operating cashflow) -