« Попередня Наступна »

10.1. Моделі управління грошовими коштами та їх еквівалентами


Управління грошовими коштами та їх еквівалентами становить невід'ємну частину функцій загального управління оборотними активами.
Розмір залишку грошових активів, яким оперує підприємство в процесі господарської діяльності, визначає рівень його абсолютної платоспроможності, впливає на розмір капіталу, інвестованого в оборотні активи, а також характеризує певною мірою його інвестиційні можливості (інвестиційний потенціал здійснення підприємством короткострокових фінансових інвестицій).
До грошових коштів відносяться гроші в касі, на розрахункових і депозитних рахунках.
Еквівалентами грошових коштів є - ліквідні короткострокові фінансові вкладення: цінні папери інших підприємств, державні казначейські білети, державні облігації та цінні папери, випущені місцевими органами влади.
Грошові кошти на розрахункових рахунках і в касі практично не приносять доходу. Тому основне завдання фінансового менеджера - скоротити запаси вільних грошей до мінімуму, необхідного для проведення ділових операцій.
Основний метод планування грошових потоків - касовий план, або баланс грошових доходів і витрат.
Касовий план - це фінансовий план потоків грошових коштів підприємства, що отримуються і витрачаються за безготівковим розрахунком, так і готівкою.
Він складається зазвичай з розбивкою по місяцях, щоб відобразити сезонні коливання надходжень і витрат. Метою складання бюджету грошових коштів є оцінка мінливості доступного рівня коштів і планування залучення необхідної кількості або інвестування на короткі проміжки часу. Бюджет грошових коштів також може розглядатися як індикатор, пов'язаний з браком грошових коштів (більш докладно в [1. C. 382-398]).
При стабільних обсягах виробництва, відсутності нових проектів залишок грошових коштів може визначатися на основі спостереження за його коливаннями. Вивчення відхилень показників кожного місяця від середньомісячного і від мінімального за період дозволяє намітити необхідний розмір грошових коштів для підтримки поточних операцій, знизити ризик браку грошових коштів.
Для відносно стійких фірм можна розрахувати розмір грошових коштів, які можуть бути відвернені з обігу і поміщені на депозит або в цінні папери без підвищення ризику погіршення фінансового стану. У цьому випадку у вітчизняній практиці використовується формула
, (47)
де ВВ - сума можливих вкладень;
ВРО - виручка від реалізації, очікувана в плановому періоді;
ДСФ -фактичний виручка від реалізації в минулому періоді;
ВРф - фактичний середній залишок грошових коштів
 у минулому періоді.
Модель Баумоля
Підприємства, які перебувають у відносно стійкому фінансовому стані, можуть мати на своєму балансі легкореалізуемие цінні папери, а при виникненні потреби в грошових коштах для поточних операцій - продавати їх на фінансовому ринку. Легкореалізуемие папери дають додатковий стабільний дохід.

Визначення необхідної величини продажу цінних паперів для забезпечення поточних операцій грошовими коштами найбільш часто відбувається на основі використання моделі врівноваження грошових коштів і легко реалізованих цінних паперів ВАТ (Baumol - Allais - Tobin). У російській літературі вона звичайно називається моделлю Баумоля [2. C. 75-76].
Планування грошових коштів принципово не відрізняється від планування запасів моделі EOQ.
, (48)
де С - сума грошових коштів від продажу легкореалізованих
 цінних паперів;
F - фіксовані витрати від продажу цінних паперів
 для поповнення коштів;
T - сума грошових коштів, необхідних для угод
 протягом усього періоду (підтримання поточних операцій);
r - відносна величина альтернативних витрат зберігання
 готівки, приблизно рівна нормі прибутку
 на легкореалізуемие цінні папери, від якої відмовилися,
 продавши цінні папери і вклавши виручені гроші
 у виробництво.
Ця модель дозволяє визначити оптимальну суму, на яку продаються цінні папери для поповнення грошових коштів в обігу.
З формули випливає, що оптимальний розмір переказу грошових коштів змінюється прямо пропорційно кореню квадратному з потреб у грошових коштах і обернено пропорційно процентній ставці по цінних паперах.
Особливістю моделі Баумоля є те, що вона припускає відносно стабільні грошові потоки, не враховуючи циклічних змін. Це її серйозний недолік.
Модель М. Міллера і Д. Орра
Модель М. Міллера і Д. Орра [3. C. 164-165] спрямована на визначення цільового грошового залишку, але враховує фактор невизначеності грошових виплат і надходжень.
Основні передумови моделі:
існує якась нормальна (оптимальна) величина щоденного (щотижневого, щомісячного) грошового потоку - цільовий залишок Z;
визначений нижня межа коливання залишку грошових коштів L;
визначений верхня межа коливання залишку грошових коштів H;
як і в моделі Баумоля, оптимальне грошове сальдо залежить від витрат з купівлі-продажу цінних паперів (F), відносної величини альтернативних витрат (невикористаних можливостей) k.
Однак у моделі використовується і додаткова інформація: дисперсія чистого грошового потоку за період -? 2. Період може бути будь-яким - день, тиждень, місяць, але процентна ставка повинна відповідати періоду.
Основні параметри розраховуються за формулою
, (49) . (50)
Середня величина касового залишку:
. (51)
Перевага моделі полягає в тому, що вона враховує невизначеність грошових потоків.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =

10.1. Моделі управління грошовими коштами та їх еквівалентами

  1. Моделі управління грошовими коштами:
     · Баумоля, · Міллера-Орра, · Стоуна, · Моделювання грошових потоків методом Монте-Карло. Оптимальний залишок грошових коштів за моделлю Баумоля можна отримати з наступної формули: C max = (5) де C max - оптимальний залишок грошових коштів на рахунках; Т - загальний попит на готівку за період; b - фіксовані трансакційні витрати від продажу ліквідних цінних паперів; i -процентна
  2. Моделі і методи управління портфелями проектів
     У цій главі формулюються і вирішуються теоретичні завдання управління портфелями проектів, сформульовані в першому розділі. У тому числі, розділ 2.1 включає моделі та методи (механізми) оцінки ефективності проектів, розділ 2.2 - моделі та методи формування портфеля проектів; розділ 2.3 - моделі і методи планування процесу реалізації портфеля проектів; розділ 2.4 - моделі та методи
  3. Часовий аспект.
     Даний елемент проявляється в моделях прийняття рішень у відношенні числа і виду враховуються періодів і термінів здійснення дій. Відповідно до цього використовують статичні і динамічні моделі. Побудова відповідних математичних моделей, що використовуються в управлінні для прийняття рішень, включає наступні етапи: постановка задачі прийняття рішення; створення моделі; перевірка моделі;
  4. ЗМІСТ
     ВСТУП РОЗДІЛ 1. СУТНІСТЬ І ОСНОВИ АНАЛІЗУ ОБОРОТНОГО КАПІТАЛУ 1.1 Економічна сутність поняття «оборотний капітал» 1.2 Підходи до фінансування оборотного капіталу і підбір джерел фінансування 1.3 Кругообіг і склад оборотних коштів 1.4 Класифікація оборотних коштів підприємства 1.5 Дискусійні питання складу і структури оборотних коштів 1.6 Джерела інформації для
  5. 3.3. Моделі фінансового планування
     Моделі фінансового планування спрямовані на виявлення основних фінансових взаємозалежностей. Традиційно розглядаються три групи моделей: моделі беззбитковості (операційної та фінансової), моделі загальнокорпоративних залежностей (наприклад, мо-дель Дюпона), моделі побудови прогнозної фінансової звітності й комп'ютерні
  6. 1.4. Постановка завдання управління ОС з коаліційним взаємодією учасників
     У цьому розділі розглядається модель прийняття рішень учасниками ОС з коаліційним взаємодією. В рамках цієї моделі визначається поняття управління і виділяються його основні типи, а також коротко описуються загальні підходи до вирішення завдань
  7. 2.6.2 ОПТИМАЛЬНЕ УПРАВЛІННЯ АКТИВАМИ БАНКУ
     Найважливішим завданням управління банком є ??завдання управління його активами і пасивами з метою максимізації прибутковості і надійності (мінімізації ризику). У проблемі управління банківськими активами і пасивами можна виділити кілька аспектів, головними з яких є організаційний (оптимізація організаційної структури управління активами і пасивами, розподіл відповідних функцій
  8. КОНТРОЛЬНІ ЗАПИТАННЯ І ЗАВДАННЯ
     Що показує крива IS? Як виводиться IS? Які фактори і яким чином впливають на негативний нахил IS? Що показує крива LM? Побудова її моделі. Як встановлюється рівновага в моделі LM-IS? Чим обумовлений зрушення кривих LMі IS? Побудуйте модель. Поясніть графік «Стимулююча фіскальна політика в моделі LM-IS». Побудуйте і поясніть графік «Стимулююча
  9. 2.2. Види моделей теорії прийняття рішень
     У теорії прийняття рішень виділяють кілька підходів, які називають моделями прийняття рішень (рис. 2.2), до них відносять наступні види моделей: нормативна (класична), дескриптивна (опи сательная), модель Карнегі, модель інкрементального процесу прийняття рішень, модель «сміттєвого кошика »і
  10. 2. 4. Загальне макроекономічну рівновагу в класичній і кейнсіанській моделях. Наслідки грошово # x2011; кредитної політики в моделі FEL - IS - LM
     2. 4. Загальне макроекономічну рівновагу в класичній і кейнсіанській моделях. Наслідки грошово # x2011; кредитної політики в моделі FEL - IS -
  11. Модель управління запасами готової продукції
     Прикладна модель управління запасами готової продукції (economic product ion run, EPR) є модифікацією моделі EOQ і використовується для синхронізації виробництва і збуту. При цьому цільовим показником виступає розмір партії замовлення готової продукції при фіксованій швидкості виробничого циклу. Модель EPR розраховує оптимальний розмір однієї партії випуску, минимизирующий сукупні