« Попередня Наступна »

10.1. Загальна характеристика угод транскордонної сек'юритизації


Договірна конструкція сек'юритизації спрямована на створення юридично самостійного пулу активів, що містить однорідні права вимоги кредитного характеру, юридично відокремленого (ізольованого) від первісного власника активів (банку # x2011; оригінатора) шляхом передачі спеціально створеної для цих цілей організації (Special Purpose Vehicle - SPV), з подальшим випуском SPV [113] цінних паперів, забезпечених активами (ABS - Asset backed securities), або облігацій, забезпечених борговими зобов'язаннями (CDO - Collateralised debt obligation), що є для банку джерелом рефінансування (за банком зберігається обов'язок з обслуговування кредитів в частині отримання від боржників коштів, переводу їх на користь SPV, а також надання необхідної інформації, що стосується активів). У свою чергу виплати з цінних паперів здійснюються за рахунок надходжень від активів. При транскордонної сек'юритизації створення SPV і випуск цінних паперів, як правило, у вигляді сертифікатів участі або єврооблігацій, зазвичай здійснюються в країні, відмінної від країни місця знаходження банку # x2011; оригінатора. Договірна структура угод транскордонної сек'юритизації залежить від економічних потреб сторін та значною мірою визначається застосовним правом, в якості якого найчастіше виступає англійське право.
Вибір місця створення і правової форми SPV здійснюється з урахуванням особливостей угоди, насамперед оподаткування емітента та інвесторів, гнучкості корпоративного законодавства (в частині законодавчого або договірного визнання обмежень, що накладаються на діяльність SPV, вимог до статутного капіталу). Правовою формою SPV може бути траст з формуванням на основі сек'юритизуються відокремленого майнового комплексу, керованого довірчим власником в інтересах інвесторів, які купують цінні папери у вигляді сертифікатів участі. У випадку більш складних економічних цілей сек'юритизації SPV може мати форму господарського товариства у формі товариства (партнерства) з обмеженою відповідальністю або у формі акціонерного товариства з випуском єврооблігацій чи інших боргових зобов'язань. Як показує аналіз практики угод сек'юритизації російських банків за період 2006-2008рр., Найбільш популярними юрисдикціями для створення SPV були Нідерланди (НБ "Траст", Моськоммерцбанк), Люксембург (Альфа # x2011; Банк, Газпромбанк), Ірландія (банк «Російський стандарт» , Банк Москви, МДМ # x2011; Банк, Транскредитбанка, Дельта Кредит), Кіпр (Росевробанк, Пробизнесбанк).

Розглянута міжнародна практика знайшла своє відображення у вимогах Базеля II до визнання сек'юритизації для цілей розрахунку капіталу банків. Як операційні вимог до традиційної сек'юритизації (п. 554) [114] передбачено наступне:
(a) Значний кредитний ризик, пов'язаний з сек'юритизованими вимогами, був переведений третім сторонам.
(b) переводящем сторона не зберігає фактичного або непрямого контролю над переданими вимогами. Активи юридично ізольовані від передавальної сторони таким чином (наприклад, шляхом продажу активів або шляхом субучастія), що вимоги знаходяться поза досяжністю передавальної сторони і її кредиторів навіть у разі банкрутства або введення конкурсного управління. Ці умови повинні бути підтверджені судженням професійного юридичного консультанта. Переводить сторона вважається зберігає фактичний контроль над переведеним кредитним вимогою, якщо вона: (1) може викупити у приймаючої сторони перекладені раніше вимоги для того, щоб реалізувати їх, або (2) зобов'язана зберігати ризик переведених вимог. Збереження переводить стороною прав обслуговування вимог не обов'язково означатиме непрямий контроль над ними.
(c) Емітовані цінні папери не є зобов'язаннями переводить сторони. Таким чином, інвестори, що купують цінні папери, набувають вимоги тільки до лежачого в основі пулу вимог.
(d) Приймаюча ризик сторона є SPV, і власники прав на отримання доходів (бенефіціари) даної організації мають право закладати і обмінювати їх без обмежень.
(e) Вимоги очищення [115] повинні задовольняти спеціальним умовам.
(f) Сек'юритизація не містить умов, які (1) вимагають від банку # x2011; оригінатора систематично змінювати відповідні вимоги з метою поліпшення середньозваженого кредитного якості пулу, якщо тільки це не досягається шляхом продажу активів незалежною і неафілійованій третій стороні за ринковими цінами; (2) дозволяють збільшити сохраняющуюся позицію першого збитку (first loss position) або додаткового кредитного забезпечення, що надається банком # x2011; оригінатором після початку операції, або (3) збільшують доходи, належні сторонам, які не є банком # x2011; оригінатором, наприклад, інвесторам і третім сторонам - провайдерам додаткового кредитного забезпечення у відповідь на погіршення кредитної якості лежить в основі пулу.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =

10.1. Загальна характеристика угод транскордонної сек'юритизації

  1. Глава 10 Правове регулювання операцій транскордонної сек'юритизації
     Глава 10 Правове регулювання операцій транскордонної
  2. Глава 11 Правове регулювання транскордонного володіння цінними паперами і транскордонних переказів цінних паперів
     Глава 11 Правове регулювання транскордонного володіння цінними паперами і транскордонних переказів цінних
  3. Глава 3 Регулювання діяльності транскордонних (міжнародних) платіжних і розрахункових систем
     Глава 3 Регулювання діяльності транскордонних (міжнародних) платіжних і розрахункових
  4. 4. Тематика контрольних робіт
     Побудова та аналіз порівняльного аналітичного балансу-нетто Експрес-аналіз бухгалтерської звітності підприємства Аналіз майнового стану підприємства Аналіз стану запасів і витрат підприємства Аналіз платоспроможності та ліквідності підприємства Аналіз дебіторської заборгованості підприємства Аналіз руху грошових коштів на підприємстві. Аналіз структури капіталу підприємства Аналіз
  5. Зміст
     Питання 1. Предмет і метод історії економічних вчень 6 Питання 2. Економічна думка Стародавньої Греції та Стародавнього Риму 9 Питання 3. Економічні ідеї античного християнства 13 Питання 5. Економічна думка Середньовіччя: загальний огляд 18 Питання 6. Меркантилізм - перша школа політичної економії. Етапи розвитку теорії та практики
  6. Глава 12 правове регулювання міжнародних угод про зворотну покупку цінних паперів (угод РЕПО) та угод кредитування цінними паперами
     Глава 12 правове регулювання міжнародних угод про зворотну покупку цінних паперів (угод РЕПО) та угод кредитування цінними
  7. Глава 1. Загальна характеристика банківського законодавства
     Глава 1. Загальна характеристика банківського
  8. Глава 3. Загальна характеристика господарської діяльності та економічної системи товариств
     Глава 3. Загальна характеристика господарської діяльності та економічної системи
  9. 11.1. загальна характеристика джерел та проблем правового регулювання
     Сучасний рівень розвитку міжнародних фінансових ринків характеризується можливістю для емітентів цінних паперів та інвесторів, відповідно розміщувати і купувати цінні папери на фінансових ринках (біржових і позабіржових) різних країн. Одночасно виникає необхідність інфраструктури, що забезпечує можливість обліку та передачі прав на міжнародні цінні папери (в першу чергу
  10. Зміст
     Введення 5 ЧАСТИНА I. ФІНАНСИ 6 Тема 1. Сутність і функції фінансів 6 Тема 2. Роль фінансів в розширеному виробництві 8 Тема 3. Фінансова система Російської Федерації 9 Тема 4. Управління фінансами в Російській Федерації 10 Тема 5. Фінансовий контроль 13 Тема 6. Фінансовий механізм 15
  11. Росія і перехід до сталого розвитку світового співтовариства
     Оскільки біосфера як регулятор навколишнього середовища являє собою єдину систему, перехід до сталого розвитку всього світового співтовариства може бути здійснений тільки в умовах ефективного міжнародного співробітництва. Роль Росії у вирішенні планетарних екологічних проблем визначається володінням великими за площею територіями, практично не порушеними господарською діяльністю та
  12. Питання 28 Загальна характеристика маржиналізму
     У 70-90-х рр. XIX ст. з'явилося нове велике течія - маржиналізм - теорія граничної корисності. Існувало два варіанти цієї теорії: австрійський та
  13. Зміст
     Правове становище Центрального банку РФ. Правове регулювання та правова природа лізингу. Центральний банк як орган нагляду і контролю за діяльністю кредитних організацій. Загальна характеристика безготівкових розрахунків. Структура комерційного банку. Розрахунково-касовий центр Банку Росії. Професійна діяльність кредитних організацій на ринку цінних паперів. Валютний рахунок.