« Попередня Наступна »

10.1.2. Привілейовані акції


Відмінність звичайної акції від привілейованої полягає в тому, що вона не дає її власнику право голосу на загальних зборах акціонерів, якщо це не встановлено Законом "Про акціонерні товариства".
В окремих випадках можлива участь власників привілейованих акцій у голосуванні на загальних зборах акціонерів. Тоді ці акції стають голосуючими, в той час як звичайні акції є голосуючими на всіх зборах.
У більшості випадків власники привілейованих акцій, позбавлені права на участь в управлінні акціонерним товариством, мають переважне становищем в порівнянні з власниками звичайних акцій, оскільки для них передбачено право на фіксований розмір дивіденду і вартості майна, що розподіляється при ліквідації товариства. У той же час розмір дивідендів, одержуваних власниками звичайних акцій, залежить виключно від підсумків господарської діяльності товариства.
Статутом товариства може бути регламентований певне коло прав акціонерів, які беруть участь у загальних зборах акціонерів. Цими правами можуть бути наділені і акціонери - власники привілейованих акцій у тих випадках, коли їм надається право голосу на загальних зборах акціонерів.
Права власників привілейованих акцій також мають ряд відмінностей від прав власників звичайних акцій. Привілейовані акції можуть бути випущені товариством у вигляді їх різних типів, відповідно наділяють їх власників різними правами. Власникам одного типу привілейованих акцій, які мають однакову номінальну вартість, наданий однаковий обсяг прав, відповідно до п. 1 ст. 32 Закону "Про акціонерні товариства".
На відміну від власників звичайних акцій, для власників привілейованих акцій п. 2 ст. 32 Закону "Про акціонерні товариства" передбачено особливий порядок визначення розміру дивідендів та (або) вартості, виплачуваної при ліквідації товариства (ліквідаційна вартість), що суспільство відображає у своєму статуті.
Статутом ж визначаються розмір дивіденду і (або) ліквідаційна вартість, яка повинна бути виплачена за привілейованими акціями кожного типу. Вони можуть визначатися у твердій грошовій сумі або у відсотках до номінальної вартості таких акцій. Також можливий і такий варіант: розмір дивіденду і ліквідаційна вартість вважаються визначеними, якщо статутом товариства встановлено порядок їх визначення.
Такий варіант найчастіше застосовується тими товариствами, які не хочуть брати на себе тверді зобов'язання по відношенню до власників привілейованих акцій.
Законом "Про акціонерні товариства" передбачено, що власники привілейованих акцій, по яких не визначено розмір дивіденду, мають право на отримання дивідендів нарівні з власниками звичайних акцій.
Привабливою для власників привілейованих акцій може бути можливість конвертації їх акцій, передбачена п. 2 ст. 32 Закону "Про акціонерні товариства". Зокрема, статутом товариства можуть бути визначені можливість та умови конвертації привілейованих акцій певного типу в звичайні акції або привілейовані акції інших типів. Однозначно власник привілейованих акцій може бути зацікавлений у їх конвертації в тому випадку, якщо в результаті отримає більш привабливі для нього права, т. Е. Якщо конвертація буде для нього вигідною. У той же час ця сама можливість конвертації привілейованих акцій ні до чого суспільство не зобов'язує - вона може бути реалізована, а може і не бути.
У ситуації, коли акціонерне товариство розмістило привілейовані акції двох і більше типів, в його статуті має бути визначена черговість виплати дивідендів по кожному типу таких акцій, як то визначено в п. 2 ст. 32 Закону "Про акціонерні товариства". Ця норма обов'язково повинна бути передбачена статутом товариства.
Однак можливо, що на практиці вона не буде виконуватися, тим більше що оголошення про виплату дивідендів за привілейованими акціями всіх типів може відбуватися одноразово.
Пункти 3 і 4 ст. 32 Закону "Про акціонерні товариства" передбачають умови, за яких власники привілейованих акцій мають право брати участь з правом голосу в загальних зборах акціонерів. Дане право всі вони отримують, якщо збори розглядає питання про реорганізацію та ліквідацію товариства.
Таким правом акціонери - власники привілейованих акцій наділяються, якщо на зборах розглядається питання про внесення змін і доповнень до статуту товариства. Зокрема, якщо мова йде:
- Про обмеження їх прав, включаючи випадки визначення або збільшення розміру дивіденду і (або) визначення або збільшення ліквідаційної вартості, виплачуваної за привілейованими акціями попередньої черги;
- Про надання акціонерам - власникам іншого типу привілейованих акцій переваги в черговості виплати дивіденду і (або) ліквідаційної вартості, виплачуваної за привілейованими акціями кожного типу.
Також акціонери - власники привілейованих акцій певного типу, розмір дивідендів по яких визначений статутом, володіють правом участі у загальних зборах акціонерів з правом голосу з усіх питань його компетенції починаючи зі зборів, наступного за річним зборами, на якому не було прийнято рішення про виплату їм дивідендів або було прийнято рішення про неповну виплату дивідендів за їхніми акціями (це право участі у зборах не поширюється на акціонерів - власників кумулятивних акцій). Припиняється таке право участі акціонерів - власників привілейованих акцій певного типу в зборах акціонерів з моменту першої виплати за їхніми акціями дивідендів у повному розмірі.
Додаткові умови участі у зборах визначені в п. 4 ст. 32 Закону "Про акціонерні товариства" для акціонерів - власників кумулятивних акцій певного типу. Вони також мають право брати участь у загальних зборах акціонерів з правом голосу з усіх питань його компетенції починаючи зі зборів, наступного за річним зборами, однак не за всяким річним зборами, а тільки за таким, на якому має бути прийняте рішення про виплату по акціях цих акціонерів в розмірі накопичених дивідендів, за умови що таке рішення зборами прийнято не було або ж було прийнято рішення про неповну виплату дивідендів.
Також право зазначених акціонерів на участь у загальних зборах акціонерів припиняється з моменту виплати їм всіх накопичених дивідендів за належними їм акціям в повному розмірі.
При цьому необхідно пам'ятати, що річні збори бувають раз на рік. Цим і пояснюються тривалі терміни очікування акціонерами накопичених дивідендів. Тому встановлення у статуті товариства граничного строку накопичення дивідендів може бути для власників кумулятивних акцій гарантією дотримання інтересів. Крім того, при порушенні суспільством даного терміну акціонери мають можливість звернення до суду.
Відповідно до п. 5 ст. 32 Закону "Про акціонерні товариства" у статуті товариства може бути передбачено право голосу за привілейованими акціями певного типу на зборах, за тієї умови, що статутом вже передбачена можливість конвертації даного типу акцій у звичайні акції.
У разі ухвалення такого рішення власник привілейованої акції на загальних зборах акціонерів наділяється кількістю голосів, що дорівнює кількості голосів по звичайних акціях, в які можуть бути конвертовані належні йому привілейовані акції.
У певних випадках, встановлених Законом "Про акціонерні товариства", власники голосуючих акцій можуть вносити до двох пропозицій (питань) до порядку денного річних загальних зборів акціонерів, а також висувати кандидатів у раду директорів (наглядова рада) і в ревізійну комісію (ревізора) товариства , кількість яких не може перевищувати кількісний склад цих органів.
Таке право надається тільки акціонеру (акціонерам), що є в сукупності власником не менше ніж 2% голосуючих акцій товариства. Йому необхідно внести свої пропозиції у строк не пізніше 30 днів після закінчення фінансового року, у випадку якщо статутом товариства не був встановлений більш пізній термін. Так визначено п. 1 ст. 53 Закону "Про акціонерні товариства".
Визначення голосуючій акції товариства дається в п. 1 ст. 49 Закону "Про акціонерні товариства". Відповідно до нього голосуючій акцією є звичайна чи привілейована акція, яка надає акціонеру - її власнику право голосу при вирішенні питання, поставленого на голосування. Якщо ж привілейована акція надає її власникові більше одного голосу, при визначенні кількості голосуючих акцій кожен голос за такою привілейованої акції враховується як окрема голосуюча акція. І відповідно, підрахунок голосів на загальних зборах акціонерів, правом голосу при вирішенні питань на якому володіють акціонери - власники звичайних і привілейованих акцій, здійснюється за всіма голосуючим акціям спільно. Порядок може бути іншим, але тоді він повинен бути встановлений законодавством або статутом товариства, як того вимагає норма п. П. 1 і 2 ст. 49 Закону "Про акціонерні товариства".
Роздільний підрахунок голосів може знадобитися, наприклад, у випадках, коли рада директорів хоче з'ясувати думку різних груп акціонерів з тих чи інших питань діяльності товариства. Роздільний облік голосів може також допомогти підтвердити або спростувати правильність підрахунку голосів лічильною комісією, поданих з тих чи інших питань порядку денного зборів. При ньому легше перевірити достовірність підрахунку, оскільки простіше виявити бюлетені тих акціонерів, які могли голосувати проти, з тим щоб звернутися до них з проханням ідентифікувати зберігаються в архіві суспільства їх бюлетені для голосування.
Порядок внесення акціонером (акціонерами) пропозицій до порядку денного річних загальних зборів акціонерів докладно викладено в п. П. 2 і 3 ст. 53 Закону "Про акціонерні товариства". Зокрема, якщо пропонований порядок денний позачергових загальних зборів акціонерів містить питання про обрання членів ради директорів (наглядової ради) товариства, акціонери (акціонер) товариства, що є в сукупності власниками не менше ніж 2 відсотків голосуючих акцій товариства, має право запропонувати кандидатів для обрання до ради директорів (наглядова рада) товариства, кількість яких не може перевищувати кількісний склад ради директорів (наглядової ради) товариства. Такі пропозиції мають надійти в суспільство не менш ніж за 30 днів до дати проведення позачергових загальних зборів акціонерів, якщо статутом товариства не встановлено більш пізній строк.
Пропозиція про внесення питань до порядку денного загальних зборів акціонерів і пропозицію про висунення кандидатів вносяться в письмовій формі із зазначенням імені (найменування) представили їх акціонерів (акціонера), кількості та категорії (типу) належних їм акцій і повинні бути підписані акціонерами (акціонером).
Згідно з п. 4 ст. 53 Закону, рада директорів зобов'язаний прийняти рішення про включення запропонованих питань до порядку денного річних зборів або про відмову в цьому не пізніше 15 днів після закінчення 30 днів або більш пізнього строку, встановленого статутом товариства.
Питання, внесений акціонером (акціонерами), так само як і кандидатури до ради директорів і ревізійну комісію (ревізора) товариства, повинні бути включені до порядку денного і список кандидатур для голосування. Виняток становлять випадки, коли:
- Акціонер (акціонери) не дотримувався строк, встановлений для внесення такої пропозиції;
- Акціонер (акціонери) не є власником 2% голосуючих акцій товариства;
- Дані, передбачені в п. 3 ст. 53 Закону "Про акціонерні товариства", є неповними;
- Внесена пропозиція не відповідає вимогам Закону "Про акціонерні товариства" та інших правових актів Російської Федерації.
Тобто рада директорів може відмовити акціонеру (акціонерам) в задоволенні його вимог тільки в цих випадках. При цьому рішення, яке направляється акціонеру, обов'язково має бути мотивованим, т. Е. В ньому повинні бути конкретно вказані причини, за якими його пропозицію (пропозиції) не було задоволено.
Законом не передбачається право акціонерів вносити пропозиції щодо порядку денного позачергових загальних зборів акціонерів. Однак це не означає, що рада директорів не може не врахувати їхню думку при формуванні порядку денного таких зборів. Разом з тим вимагати цього акціонери не мають права так само, як рада директорів не вправі відмовити в такому проханні, посилаючись лише на таке своє право.
У відповідності зі ст. 55 Закону "Про акціонерні товариства" позачергові збори акціонерів може проводитися в тому числі на вимогу акціонера (акціонерів), що є власником не менш ніж 10% голосуючих акцій до моменту пред'явлення своєї вимоги.
 На підставі цієї вимоги акціонера (акціонерів) рішення про проведення зборів приймається радою директорів товариства.
Скликання позачергових зборів на вимогу акціонерів здійснюється радою директорів не пізніше 45 днів з моменту пред'явлення вимоги про його проведення. Рішення про скликання зборів або про відмову у вимозі акціонерів приймається радою директорів протягом 10 днів з дати пред'явлення такої вимоги.
Рішення про відмову від скликання зборів може бути прийнято, тільки якщо:
- Не дотримано встановлений законодавством порядок пред'явлення вимоги про скликання зборів;
- Акціонер (акціонери), що вимагає скликання позачергових загальних зборів акціонерів, володіє менш ніж 10% голосуючих акцій товариства;
- Жоден з питань, запропонованих для внесення до порядку денного позачергових загальних зборів акціонерів товариства, не віднесено до його компетенції;
- Питання, пропонований до порядку денного, не відповідає вимогам Закону "Про акціонерні товариства" та інших правових актів Російської Федерації.
Причини відмови у скликанні позачергових зборів вимагають мотивування. Порядок пред'явлення акціонерами вимоги про скликання зборів викладено в п. П. 2 і 3 ст. 55 Закону "Про акціонерні товариства": позачергові загальні збори акціонерів, які скликаються на вимогу ревізійної комісії (ревізора) товариства, аудитора товариства або акціонерів (акціонера), які є власниками не менше ніж 10 відсотків голосуючих акцій товариства, має бути проведено протягом 40 днів з моменту подання вимоги про проведення позачергових загальних зборів акціонерів. Або, якщо пропонований порядок денний позачергових загальних зборів акціонерів містить питання про обрання членів ради директорів (наглядової ради) товариства, загальні збори акціонерів має бути проведено протягом 70 днів з моменту подання вимоги про проведення позачергових загальних зборів акціонерів. Однак менший термін може бути передбачений статутом товариства.
Підставою для суперечок між акціонерами і радою директорів може послужити відмова ради директорів від скликання зборів з мотивуванням про невідповідність питання, що пропонується до порядку денного, вимогам Закону "Про акціонерні товариства" та інших правових актів Російської Федерації. Це положення викладено в загальному вигляді, і нерідко під його дію можна підвести багато чого, що відповідає інтересам ради директорів, а не акціонерів.
Акціонери - власники голосуючих акцій можуть бути наділені переважним правом в тому випадку, якщо це право передбачено статутом товариства щодо придбання акцій та інших цінних паперів товариства, конвертованих в акції, якщо зазначені акції та інші цінні папери розміщуються з їх оплатою грошима. Це право може бути реалізоване виключно у відкритих акціонерних товариствах при розміщенні акцій по відкритій підписці.
Правом акціонерів є право вимагати від суспільства викупити належні їм акції у встановлених ст. 75 Закону "Про акціонерні товариства" випадках. Разом з тим ст. 75 Закону "Про акціонерні товариства" не визначено, що товариство зобов'язане придбати акції. Тому не виключено, що між акціонерами, які вимагають викупу своїх акцій, і суспільством можуть виникнути суперечки, якщо суспільство, його рада директорів і виконавчий орган під різними приводами будуть ухилятися від викупу акцій. Ця ситуація вирішувана тільки в суді, на жаль.
Акціонери - власники голосуючих акцій товариства мають право вимагати викупу товариством всіх або частини належних їм акцій у випадках:
- Реорганізації товариства або здійснення великої угоди, якщо вони голосували проти прийняття рішення про його реорганізацію або вчинення зазначеної угоди або не брали участі в голосуванні з цих питань;
- Внесення змін і доповнень до статуту товариства або затвердження статуту в новій редакції, що обмежують їх права, якщо вони голосували проти прийняття відповідного рішення або не брали участі в голосуванні.
При обговоренні питання про реорганізацію товариства всі привілейовані акції дають акціонерам - їх власникам право голосу, і, таким чином, їх акції стають голосуючими. Тому, якщо акціонери - їх власники не брали участі в голосуванні або голосували проти рішення про реорганізацію товариства, вони повинні мати право вимагати викупу товариством їх акцій.
Якщо ж мова йде про право голосу на загальних зборах акціонерів, на яких буде вирішуватися питання про внесення до статуту товариства змін і доповнень або прийняття статуту в новій редакції, то право голосу на такому зібранні власники привілейованих акцій отримають, тільки якщо зміни в статуті обмежать їх права. При цьому обмеження прав акціонерів повинно бути настільки істотним, щоб воно було очевидним для організаторів загальних зборів акціонерів. В іншому випадку акціонерам доведеться доводити раді директорів, що вони мають право голосувати на цих зборах. Але якщо вони право голосу отримали, але не взяли участі в голосуванні або голосували проти пропонованого рішення, то вони (акціонери) повинні мати можливість вимагати від суспільства викупу своїх акцій.
При розгляді питання про вчинення товариством значного правочину акціонери - власники привілейованих акцій права голосу не отримують. Таким чином, їх акції не стануть голосуючими і вони не зможуть вимагати від суспільства викупу належних їм акцій.
Порядок здійснення акціонерами права вимагати викупу товариством належних їм акцій регламентується ст. 76 Закону "Про акціонерні товариства". Відповідно до неї товариство зобов'язане інформувати акціонерів про наявність у них права вимагати викупу товариством належних їм акцій, ціну і порядок здійснення викупу.
Вимога акціонера про викуп належних йому акцій направляється в письмовій формі в товариство з зазначенням місця проживання (місця знаходження) акціонера та кількості акцій, викупу яких він вимагає. Підпис акціонера - фізичної особи чи її представника на вимозі акціонера про викуп належних йому акцій і на відкликанні зазначеної вимоги повинна бути засвідчена нотаріально або власником реєстру акціонерів товариства.
Вимоги акціонерів про викуп товариством належних їм акцій повинні бути пред'явлені суспільству пізніше 45 днів з дати прийняття відповідного рішення загальними зборами акціонерів.
З моменту отримання товариством вимоги акціонера про викуп належних йому акцій до моменту внесення до реєстру акціонерів товариства записи про перехід права власності на які викуповує акції до суспільства або до моменту відкликання акціонером вимоги про викуп цих акцій акціонер не має права здійснювати пов'язані з відчуженням або обтяженням цих акцій угоди з третіми особами, про що держателем зазначеного реєстру вноситься відповідний запис до реєстру акціонерів товариства. Відгук акціонером вимоги про викуп належних йому акцій повинен надійти в суспільство протягом терміну, передбаченого абз. 2 цього пункту.
Після закінчення терміну, зазначеного в абз. 2 п. 3 цієї статті, товариство зобов'язане викупити акції в акціонерів, які пред'явили вимоги про їх викуп, протягом 30 днів.
Рада директорів (наглядова рада) товариства не пізніше ніж через 50 днів з дня прийняття відповідного рішення загальними зборами акціонерів товариства затверджує звіт про підсумки пред'явлення акціонерами вимог про викуп належних їм акцій.
Утримувач реєстру акціонерів товариства вносить до цього реєстру запису про перехід права власності на які викуповує акції до суспільства на підставі затвердженого радою директорів (спостережною радою) товариства звіту про підсумки пред'явлення акціонером або акціонерами вимог про викуп належних їм акцій та на підставі вимог акціонера або акціонерів про викуп належних їм акцій, а також документів, що підтверджують виконання суспільством обов'язки з виплати грошових коштів акціонеру або акціонерам, які пред'явили вимоги про викуп належних їм акцій.
Викуп товариством акцій здійснюється за ціною, вказаною в повідомленні про проведення загальних зборів, порядок денний якого включає питання, голосування за якими може відповідно до Закону "Про акціонерні товариства" спричинити виникнення права вимагати викупу товариством акцій. Загальна сума коштів, що спрямовуються суспільством на викуп акцій, не може перевищувати 10 відсотків вартості чистих активів товариства на дату прийняття рішення, яке спричинило виникнення в акціонерів права вимагати викупу товариством належних їм акцій. У разі якщо загальна кількість акцій, щодо яких заявлено вимоги про викуп, перевищує кількість акцій, яке може бути викуплено товариством з урахуванням встановленого вище обмеження, акції викуповуються у акціонерів пропорційно заявленим вимогам.
Акції, викуплені товариством, надходять у його розпорядження. Зазначені акції не надають право голосу, не враховуються при підрахунку голосів, по них не нараховуються дивіденди. Вказані акції повинні бути реалізовані за ціною не нижче їх ринкової вартості не пізніше ніж через один рік з дня переходу права власності на які викуповує акції до суспільства, в іншому випадку загальні збори акціонерів повинне прийняти рішення про зменшення статутного капіталу товариства шляхом погашення зазначених акцій.
Згідно з п. 5 ст. 76 Закону "Про акціонерні товариства", викуп товариством акцій здійснюється за ціною, вказаною в повідомленні про проведення товариством зборів акціонерів, порядок денний якого включає питання, голосування за якими може відповідно до Закону спричинити виникнення права вимагати викупу товариством акцій.
Зазвичай акціонери хочуть реалізувати своє право вимагати від суспільства викупу акцій з найрізноманітніших причин. Наприклад, вони вважають, що у разі реорганізації товариства його фінансове становище погіршиться, в результаті чого їх акції будуть знецінені. Можливий і такий варіант, що вони попросту хочуть скористатися можливістю продати свої акції, чого вони з тих чи інших причин не можуть або не хочуть зробити на ринку цінних паперів.
Своїм спільним Постановою від 2 квітня 1997 N 4/8 (п. 15) законодавці дали наступне роз'яснення. На підставі ст. 75 Закону "Про акціонерні товариства" акціонери - власники голосуючих акцій має право вимагати викупу товариством всіх або частини належних їм акцій у випадках реорганізації суспільства, здійснення великої угоди, рішення про здійснення якої приймається відповідно до п. 2 ст. 79 Закону "Про акціонерні товариства", а також внесення змін або доповнень до статуту товариства або прийняття статуту в новій редакції, що обмежують їх права, якщо вони голосували проти прийняття відповідного рішення або не брали участі в голосуванні з цих питань.
При відмові або ухиленні суспільства від викупу акцій акціонер має право звернутися до суду з вимогою зобов'язати суспільство викупити акції.
Акціонери мають право на інформацію про діяльність товариства. Згідно ст. 91 Закону "Про акціонерні товариства", товариство зобов'язане забезпечити акціонерам доступ до документів, передбачених п. 1 ст. 89 Закону "Про акціонерні товариства", крім документів бухгалтерського обліку та протоколів засідань колегіального виконавчого органу товариства (його правління, дирекції).
До таких документів можна віднести:
- Статут товариства, зміни і доповнення, внесені до статуту товариства та зареєстровані в установленому порядку, рішення про створення товариства, свідоцтво про державну реєстрацію товариства;
- Документи, що підтверджують права товариства на майно, що перебуває на його балансі;
- Внутрішні документи товариства, затверджувані загальними зборами акціонерів та іншими органами управління товариства;
- Положення про філію або представництво товариства;
- Річний фінансовий звіт;
- Проспект емісії акцій товариства;
- Документи фінансової звітності, що подаються у відповідні органи;
- Протоколи загальних зборів акціонерів товариства, засідань ради директорів (наглядової ради) товариства, ревізійної комісії (ревізора) товариства;
- Списки афілійованих осіб товариства із зазначенням кількості і категорії (типу) належних їм акцій;
- Висновку ревізійної комісії (ревізора) товариства, аудитора суспільства, державних і муніципальних органів фінансового контролю;
- Інші документи, передбачені Законом "Про акціонерні товариства", статутом товариства, внутрішніми документами товариства, рішеннями загальних зборів акціонерів, ради директорів суспільства, органів управління товариства, а також документи, передбачені правовими актами Російської Федерації.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =

10.1.2. Привілейовані акції

  1. Модель визначення вартості привілейованих акцій
     Дана модель є вельми простий, оскільки дохід на привілейовані акції встановлюється зазвичай вельми простим способом: за привілейованими акціями зазвичай виплачується фіксований дивіденд і понад цього дивіденду, незалежно від розміру прибутку, нічого не виплачується. Тому прибутковість за привілейованими акціями (вартість привілейованих акцій) розраховується за наступною
  2. Акції привілейовані
     акції, які дають їх власникам право на першочергове одержання дивідендів по фіксованій ставці незалежно від рівня прибутку, отриманого акціонерним товариством в даному періоді. На кожній привілейованої акції вказуються ім'я її власника, яке вноситься до реєстру акціонерів акціонерного товариства. Передача або відчуження будь-яким іншим способом привілейованої акції підлягають
  3. Привілейована акція (1)
     Акція компанії, що приносить її власнику швидше фіксований відсоток доходу, ніж схильні змінам дивіденди. Привілейована акція являє собою проміжну форму цінного паперу між звичайною акцією (ordinary share) і облігацією акціонерної компанії (debenture). Привілейовані акції зазвичай представляють право власності на відому частину майна компанії - в цьому їх
  4. Оцінка вартості привілейованих акцій
     Особливістю привілейованих акцій є те, що капітал вкладається на невизначений проміжок часу, а величина дивідендів фіксована. Ці фактори визначають спосіб оцінки привілейованих акцій, як нескінченного ануїтету (4.28) В якості норми прибутковості використовується прибутковість аналогічних привілейованих акцій, що мають ходіння на ринку. Приклад. У момент емісії
  5. Привілейовані акції з регульованою плаваючою процентною ставкою -
     корпорації, що випускають такі акції, багато в чому звільняються від податків на дивіденди, при цьому «плаваюча» ставка зменшує ризик падіння цін, отчого часто страждають інвестиції в цінні папери з фіксованим доходом. Випустивши привілейовані акції з «плаваючою» відсотковою ставкою, корпорація отримує право на податкову пільгу шляхом встановлення за цими акціями доходу на рівні значно
  6. Акції звичайні
     акції, дивіденди за якими виплачуються з частини прибутку, що залишилася після сплати твердого відсотка власникам привілейованих акцій, т. е. у вигляді відсотка, що залежить від величини прибутку. Подібні акції називають також звичайних або акціями з нефіксованим дивідендом. Власники звичайних акцій, на відміну від володарів привілейованих акцій, мають право голосу на загальних зборах
  7. Фінансовий леверидж (засоби для досягнення мети)
     являє собою співвідношення між облігаціями і привілейованими акціями, з одного боку, і звичайними акціями - з іншого. Формула левериджу: Л = О + At / А2, де Л - рівень левериджу; О - облігації, руб .; А! - Привілейовані акції, руб .; А2 - звичайні акції, руб. Фінансовий леверидж є показником фінансової стійкості акціонерного товариства, що відбивається і на
  8. Ключові риси акції
     право голосу, участь в управлінні компанії і отримання частини прибутку пропорційно кількості наявних акцій. Акціонерне товариство (АТ) може бути закритим і відкритим. Єдина відмінність між ними полягає в тому, що акції закритого АТ можуть переходити з рук в руки тільки за згодою більшості інших акціонерів. Існують також привілейовані акції. Привілеєм є фіксований
  9. Акція
     - Безстроковий цінний папір, що закріплює за співвласником право на отримання дивіденду (доходу) і як мінімум формальне право на участь в управлінні компанією. Розрізняють акції іменні та на пред'явника, звичайні і привілейовані. іменна - виписується на певного власника і реєструється в реєстрі АТ. на пред'явника - вільно продається і купується на ринку цінних паперів. звичайна
  10. У чому полягають особливості іспользованіяпрівілегірованних акцій як джерела долгосрочногофінансірованія?
     Сама назва цього інструменту фінансування містить слово «акції», тому в першу чергу слід розглянути, які загальні риси притаманні звичайним і привілейованим акціям: привілейовані акції так само, як і звичайні, підтверджують права власності на відповідну частину компанії; невиплата дивідендів за привілейованими акціями не приводить до банкрутства. Однак
  11. акціонерний капітал і довгострокові зобов'язання банків
     У структурі власного капіталу банку виділяють акціонерний капітал і довгострокові зобов'язання банків. У свою чергу, акціонерний капітал складається з простих і привілейованих акцій, надлишкового капіталу і нерозподіленого прибутку. Прості акції свідчать про участь їх власників у капіталі банку, дають право голосу і право на отримання дивідендів. Привілейовані акції не дають їх
  12. 18.13. Привілейовані акції в структурі капіталу
     У загальній величині акціонерного капіталу привілейовані акції займають особливе положення, за ним є право першочергового вимоги на активи в порівнянні зі звичайними акціями. Таким чином, корисно розрахувати відношення привілеїв-рова акцій до загальної величини акціонерного капіталу: Привілейовані 'акції за встановленою вартістю (або ліквідаційної, якщо вона вище) Сума акціонерного
  13. Дивіденди
     частину прибутку компанії за рік, що розподіляється між акціонерами в залежності від числа акцій (простих і
  14. Звичайні акції
     Акції, за якими у вигляді дивіденду розподіляється частина прибутку, що залишилася після сплати твердого відсотка власникам привілейованих акцій. Їх також називають ординарними акціями та акціями з нефіксованим дивідендом, т. К. Розмір доходу по звичайних акціях коливається залежно від прибутку підприємства. Оскільки власники звичайних акцій несуть найбільший ризик, пов'язаний з
  15. ДИВІДЕНДИ
     - Частина чистого прибутку акціонерного товариства, що підлягає виплаті акціонерам. Чистий прибуток, що спрямовується на виплату Д., розподіляється між акціонерами пропорційно числу належних їм акцій залежно від категорії і типу акцій. Д. виплачуються з чистого прибутку акціонерного товариства за поточний рік. Д. за привілейованими акціями можуть виплачуватися за рахунок спеціально призначених
  16. 14-3. ПРИВІЛЕЙОВАНІ АКЦІЇ
     У наступних розділах ми продовжимо розповідь про звичайних акціях і боргових зобов'язаннях. Привілейовані акції складають лише незначну частину нових випусків, і тому знайомство з ними не займе багато часу. Однак, як ми побачимо, вони є вдалим способом фінансування при злиттях і в деяких інших, особливих, ситуаціях. Юридично привілейовані акції - це цінні папери,
  17. Графік граничної ціни капіталу
     Оптимальна структура джерел коштів компанії «X» складається з 30 відсотків позикового капіталу, 10 відсотків привілейованих акцій і 60 відсотків власного капіталу, тому кожен новий (або граничний) долар буде мати таку ж структуру. В іншому випадку структура капіталу фірми не залишалася б оптимальною. WACC фірми залишатиметься рівний 11,87 відсотків до тих пір, поки
  18. Дивіденд
     - Частина загальної суми прибутку акціонерного товариства, що розподіляється між акціонерами відповідно до кількості, вартістю та видом їхніх акцій (звичайних, привілейованих, засновницьких і
  19. Привілейована акція
     акція, яка на підставі статуту акціонерного товариства володіє в порівнянні з звичайною акцією особливими привілеями. Привілеї можуть поширюватися на участь у прибутках (привілей на отримання дивідендів), участь у розподілі виручки при ліквідації товариства. П. а. має обумовлений фіксований розмір дивіденду, залишок прибутку після виплати дивідендів по П. а. розподіляється