« Попередня Наступна »

10.2. Принципи оцінки інвестиційних проектів

 Найбільш важливі !! етап у процесі прийняття інвестиційних рішень - оцінка ефективності реальних інвестицій (капіталовкладень) Від правильності і об'єктивності такої оценкізавісят терміни повернення вкладеного капіталу і перспективи розвитку підприємства
Розглянемо найважливіші принципи і методичні підходи, що застосовуються в міжнародній практиці (включаючи і вітчизняну) для оцінки e f> (активності капітальних вкладень
Першим з таких прінцііев є оцінка повернення вкладених коштів на основі показника грошового потоку, яку можна застосовувати для оцінки результативності проекту з диференціацією по окремих роках експлуатації об'єкта або як середньорічну. На прчктнке часто виникає питання, чому замість дослідження чистого доходу, породженого проектом, аналізують грошові потоки? Для бухгалтерів розумніше мати справу з чистим доходом від реальних інвестицій, ніж з надходженнями готівки, ними зумовленими. Для акціонерів чистий дохід має пріоритетне значення, оскільки слугує джерелом дивідендних виплат. Однак у реальному житті на відміну від чистого доходу готівкові грошові кошти більш відчутні. За рахунок грошової готівку компанія купує нове устаткування, виплачує заробітну плату персоналу і дивіденди акціонерам і т. Д. Чистий дохід (прибуток) визначають в соотнетствів з правізамі бухгалтерського обліку Його вимірюють у вигляді різниці між усіма доходами і витратами компанії за певний час. Оскільки деякі з цих видів доходів і витрат (вапрімер, акортізаціонниеотчіе- лення) не роблять впливу на денежнуюналічность, то чистий дохід денеж-ні потоки моїуг виражатися абсолютно різними цифрами. Тому в інвестиційному аналізі головну увагу приділяють ие чистому доходу, аденежвим потоки, генеровані проектом
Другим принципом оцінки є обов'язкове гріведеняе до справжньої вартості як вкладеного капіталу, струм і величини грошового потоку. Це пов'язано з тим, що процес інвестування здійснюється не одномоментно, а проходить ряд етапів, розкритих »! ТЕО і бізнес-плану проекту. Аналогічно повинна приводитися до наст оящей вартості і сума грошового потокапо окремим періодам його формування
Третім пренціпом оцінки є вибір диференційованого відсотка (дисконту) в процесі дисконтування грошового потоку для різних інвестиційних проектів.
 Розмір доходу від інвесгіщ й (у формі грошового потоку) утворюється з урахуванням наступних факторів:
- Середньої реальної дисконтної с. інфляції (премії за неї),
|Анкетірованія (Ліквідністю інвестицій) ebicoicvio стопку відсотка застосовують але проекту з більш длітельнмі терміном реалізації
Четвертий принцип полягає у тому, що пиСірают різні варіації форніспольауемойставкі відсоток »для дисконтування виходячи з цілей ОЦІНКИ. Для визначення різних покімтелейзффектівіості проектів в якості
середню депозитну або кредитну ставку (за валютними або р} € лее'т
ілдіа (дуальну норму прибутковості (прибутковості), яка потрібна інвестору, з урахуванням темпу інфляції, рівня ризику і ліквідності інвестицій '
»Норму прибутковості по державних цінних паперів (облігаціях федеральних і субфедеральних ааймов);
норму прибутковості по поточній (експлуатацнснноЧ) діяльності;
Вона враховує фі
нанювие наслідки реалізації проекту два учасники в припущенні, що on виробляв всі необхідні для реалізації проекту витрати і користується усіма його результатами Норма діскоктаучасгііка проекту висловлює ефектив- косіьучастія в npoein-н підприємств (або ікихучастніпол) Її вибирають самі учасники. При відсутності чітких переваг в якості вее можна використовувати комерційну норму дисконту. Еффеюшвнссть участі е проекті устанав
282 глеевого 10. йхнаксоіьй звели еффектевкост ннввстіііонньїк грсвктов
суспільства до народногосподарської ефективності проектів Вона вважається ІП- національним параметром і се визначають федеральні органи влади.
Бюджетну норму дисконту використовують при розрахунках показників проектор, що фінансуються за рахунок федерального н регіональних бюджетів Її устаїїавлі - - впют органи (федеральні АБО регіональні), ЛО завданням яких проводиться оцінка бюджетної ефективності інвестиційних проектів.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =

10.2. Принципи оцінки інвестиційних проектів

  1. 27. Принципи оцінки нерухомості
     Кількість економічних факторів впливає на вартість об'єктів нерухомості. Принципи оцінки нерухомості допомагають врахувати самі значущі з них. Принципи оцінки нерухомості взаємопов'язані. На один об'єкт може впливати кілька принципів. Основні принципи оцінки нерухомості ділять на чотири
  2. 7.3. Принципи оцінки об'єктів нерухомості
     Теоретичним фундаментом процесу оцінки є єдиний набір оціночних принципів. В їх основу покладені моделі спостерігався раніше економічної поведінки людей, що мали справу з нерухомістю. Принципи оцінки об'єктів нерухомості можуть бути умовно об'єднані в наступні чотири групи: принципи, засновані на уявленнях користувача; принципи, пов'язані з об'єктами нерухомості (земля,
  3. Етапи оцінки інвестиційного проекту
     Ланцюги та призначення інвестиційної програми Аналіз витрат Оцінка ефективності Стратегія фінансування Напрями інвестиційної діяльності на підприємстві Бізнес-план Структура Зміст Рис. 26. Особливості інвестиційного проекту Основними напрямками інвестиційної діяльності на підприємстві є: оновлення і розвиток матеріально-технічної бази (розширення основних фондів);
  4. Що включає поняття «інвестиційна політика» підприємства?
     Інвестиційна політика компанії зазвичай розуміється як система дій по залученню і здійсненню інвестицій. У широкому розумінні вона включає в себе: шляхи та методи насичення фінансових потреб; створення умов, що забезпечують використання на інвестиції внутрішніх ресурсів підприємств - амортизації і прибутку; форми та методи мобілізації зовнішніх для підприємства джерел інвестицій
  5. Зміст
     стр. Вступ 3 Глава 1. Теоретичні основи інвестиційного
  6. Арбітражна оцінка
     Арбітражна оцінка спирається на принцип, згідно з яким два проекти з ідентичними потоками грошових коштів і рівним ризиком повинні мати однакову вартість. Зокрема метод оцінки капітальних інвестицій (САРМ) заснований на принципі арбітражної оцінки. Цей метод можна застосовувати в економіці з високорозвиненим фондовим ринком, де можна побудувати портфель цінних паперів, що пропонують грошові потоки і
  7. Методи оцінки інвестиційних проектів
     Першим етапом розробки інвестиційної програми корпо-рації є оцінка можливих проектів. У практиці оцінки проектів знаходять застосування як методи, що враховують тимчасову вартість грошей, так і методи, що не враховують її (метод терміну окупності та середньої
  8. 6. Оцінка ефективності реальних інвестиційних проектів
     Критерії, використовувані в аналізі інвестиційної діяльності, модно підрозділити на дві групи в залежності від того, враховується чи ні часовий параметр: а) засновані на дисконтованих оцінках; б) засновані на облікових оцінках. До першої групи належать критерії: чистий приведений ефект, чиста термінальна вартість, індекс рентабельності інвестиції, внутрішня норма прибутку,
  9. ЗМІСТ
     Введение............................................................................................................................. 4 1. Сутність, цілі та завдання фінансового менеджменту ................................. 5 2. Фінансова звітність та оцінка фінансового становища
  10. Які стадії має інвестиційний процес?
     У часі інвестиційний процес має наступні стадії: оцінка ринкових можливостей по вкладенню коштів і при-потягу капіталу у власний бізнес; розгляд альтернативних інвестиційних проектів і комплексна оцінка їх; залучення інвестицій; управління реалізацією відібраних проектів з виділенням періодів, що розрізняються як задачами, так і технологіями: а) період виведення на проектні
  11. __ - КОНТРОЛЬНІ ПИТАННЯ
     З яких видів капіталовкладень може складатися інвестиційний портфель підприємства? Які процедури необхідні для прийняття рішення про капіталовкладення? Як враховується вплив фактору часу в інвестиційних розрахунках? Які методи найбільш часто використовують для оцінки ефективності інвестиційних проектів? Як вибрати менш ризикований інвестиційний проект? Для чого необхідні моніторинг та
  12. 2. Основні завдання і компетенції Експертної Ради
     Основними завданнями Експертної Ради є: Контроль відповідності Інвестиційних проектів стратегії розвитку і вимогам науково-технічної політики Компанії; Експертиза технологічних і виробничих рішень, запропонованих у складі Інвестиційних проектів Компанії; Відбір найбільш технологічно ефективних і обґрунтованих варіантів реалізації Інвестиційних проектів та винесення
  13. Реєстр інвестиційних проектів
     - Перелік Інвестиційних проектів, схвалених Експертною радою та Інвестиційним комітетом відповідно до цього Регламенту. Реєстр інвестиційних проектів є базою для формування Інвестиційної програми. Відповідальним за ведення Реєстру інвестиційних проектів є Департамент інвестиційної
  14. 2.2. Основні принципи управління інвестиційною діяльністю
     Відособленість і узгодженість. Інвестиційна діяльність повинна узгоджуватися зі стратегічними цілями компанії, процесами планування поточної діяльності. Інвестиційна діяльність - це окрема функціональна сфера діяльності, локалізована у відповідному структурному підрозділі. Повноваження і відповідальність. Має бути чітке формалізоване поділ рівнів
  15. Інвестиційний резерв
     - Ліміт коштів, передбачений Інвестиційним Бюджетом для компенсації відхилень за обсягами фінансування, що виявляються в процесі реалізації Інвестиційної програми, або для фінансування Інвестиційних проектів, які не включені раніше в Інвестиційну програму і бюджет Компанії. Порядок використання Інвестиційного резерву визначено у Положенні про Інвестиційному
  16. Інвестиційна заявка
     - Документ, що описує Інвестиційну задачу і містить базову інформацію про Інвестиційному проекті. Інвестиційна заявка підготовляється Ініціатором інвестицій при постановці нової Інвестиційної задачі або при запиті на зміну переходить Інвестиційного
  17. 41. ВІДБІР ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ ПО КРИТЕРІЮ ЛІКВІДНОСТІ
     Ліквідность- один з показників оцінки фінансового стану підприємства; здатність перетворення об'єкта оцінки у грошові кошти (при цьому під здатністю може розумітися час, необхідний для перетворення предмет оцінки в грошові кошти). Відбір інвестиційних проектів на підставі критерію ліквідностіосуществляется виходячи з оцінки двох параметрів: часу трансформації інвестицій
  18. Ведення Реєстру інвестиційних проектів
     ДР відповідає за ведення Реєстру інвестиційних проектів Компанії. Підставою для включення Інвестиційного проекту до Реєстру інвестиційних проектів Компанії є позитивне рішення Інвестиційного комітету, відбите в протоколі засідання Інвестиційного комітету. По кожному інвестиційному проекті, включеному до Реєстру проектів, ДР оформляє Паспорт інвестиційного проекту (формат -