« Попередня Наступна »

10.2. Власні джерела фінансування


Власний капітал забезпечує фінансову стійкість розвитку підприємства в довгостроковому періоді. Відповідно до Закону РФ "Про акціонерні товариства" для оцінки фінансової стійкості і надійності акціонерних товариств використовується показник чистих активів, визначається як різниця суми активів, прийнятих до розрахунку, і суми зобов'язань, прийнятих до розрахунку. До складу активів, прийнятих до розрахунку, включаються необоротні активи за винятком витрат з викупу власних акцій у акціонерів, інші необоротні активи, включаючи величину відкладених податкових активів, а також оборотні активи, які дорівнюють сумі підсумку II розділу активу балансу «Оборотні активи» за винятком заборгованості засновників за внесками до статутного капіталу. Пасиви, що приймаються розрахунку, включають довгострокові зобов'язання, з урахуванням відкладених податкових активів, короткострокові зобов'язання за кредитами і позиками, кредиторська заборгованість, заборгованість засновникам по виплаті доходів, резерви майбутніх платежів, інші короткострокові зобов'язання.
Розраховані з даного алгоритму чисті активи збігаються для акціонерних товариств з показником реального власного капіталу, який можна застосувати і для юридичних осіб інших організаційно - правових форм.
Згідно з п. 4. ст. 35 Закону РФ «Про акціонерні товариства», якщо після закінчення другого та кожного наступного фінансового року вартість чистих активів товариства виявляється менше його статутного капіталу, товариство зобов'язане оголосити про зменшення свого статутного капіталу до величини, що не перевищує вартості його чистих активів. Тому різниця між власним капіталом і статутним капіталом є основним вихідним показником стійкості фінансового стану організації.
Алгоритм розрахунку цього показника:
(власний капітал) - (статутний капітал) =
(додатковий капітал) + (резервний капітал) + (нерозподілений прибуток) + (доходи майбутніх періодів) - (збитки) - (власні акції, викуплені в акціонерів) - (заборгованість учасників (засновників)) за внесками до статутного капіталу
Всі позитивні доданки можна назвати приростом власного капіталу після утворення організації, негативні складові - відволіканням власного капіталу.
Якщо після закінчення другого та кожного наступного фінансового року вартість чистих активів товариства виявиться меншою від статутного капіталу, товариство зобов'язане оголосити та зареєструвати у встановленому порядку зменшення свого статутного капіталу.
Якщо вартість зазначених активів товариства стає меншою від визначеного законом мінімального розміру статутного капіталу, товариство підлягає ліквідації.
Якщо власного капіталу недостатньо, необхідно збільшити прибуток і рентабельність, погасити заборгованість учасників (засновників) за внесками до статутного капіталу, направляти чистий прибуток переважно на поповнення резервного капіталу і нерозподіленого прибутку.
Збільшення власного капіталу (СК) спрямоване на формування за рахунок власних коштів і довгострокових позикових коштів (ДЗС), необхідного обсягу необоротних активів (ВА), формування власних оборотних коштів (ВОК). Визначення цього показника проводиться таким чином:
ВОК = (СК + стор.640 балансу) + ДЗС - ВА (10.1)
Перевищення власного капіталу над величиною необоротних активів і довгострокових зобов'язань являє собою чистий оборотний капітал (ЧОК):
ЧОК = (СК + стор. 640) - (ВА + ДЗС), (10.2)
Чистий оборотний капітал характеризує суму вільних грошових коштів, якими фірма може маневрувати в звітному періоді.
Управління власним капіталом пов'язане не тільки з раціональним використанням накопиченої його частини, але й з утворенням власних джерел фінансових ресурсів, що забезпечують майбутній розвиток підприємства.
Джерела фінансування власного капіталу класифікуються на зовнішні і внутрішні (залучені).
Внутрішні джерела власних коштів формуються в процесі господарської діяльності та відіграють значну роль у житті будь-якого підприємства, оскільки визначають його здатність до самофінансування. Компанія, здатна повністю або в значній мірі покривати свої фінансові потреби за рахунок внутрішніх джерел, отримує значні конкурентні переваги та сприятливі можливості для зростання за рахунок зменшення витрат по залученню додаткового капіталу і зниження ризиків.
Визначення загальної потреби у власних фінансових ресурсах, утворених за рахунок внутрішніх і зовнішніх джерел, на перспективу проводиться таким чином:
 (10.3)
де Псфр - загальна потреба у власних фінансових ресурсах в майбутньому періоді; Пкап - загальна потреба в капіталі на кінець прогнозного періоду; СК кп / А - питома вага власного капіталу в загальній його величині на кінець прогнозного періоду; СКНП - сума власного капіталу на початок прогнозного періоду; - Сума чистого прибутку, що спрямовується на виплату дивідендів в прогнозному періоді.
Основними внутрішніми джерелами фінансування будь-якої комерційної організації є:
- Чистий прибуток;
- Кошти, що приєднуються до власного капіталу в результаті переоцінки основних засобів (додатковий капітал);
- Інші внутрішні фінансові джерела;
- амортизаційні відрахування;
- Реалізація або здача в оренду невикористовуваних активів та ін.
Порядок розподілу прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства, визначається суб'єктом господарювання самостійно. Раціональне використання прибутку передбачає врахування планів подальшого розвитку компанії, а також дотримання інтересів власників, інвесторів і працівників. У загальному випадку, чим більше прибутку спрямовується на розширення господарської діяльності, тим менше потреба в додатковому фінансуванні. Величина нерозподіленого прибутку залежить від рентабельності господарських операцій, а також від прийнятої на підприємстві політики щодо виплат власникам (дивідендна політика).
До достоїнств реінвестування прибутку слід віднести:
- Відсутність витрат, пов'язаних із залученням капіталу із зовнішніх джерел;
- Збереження контролю за діяльністю підприємства з боку власників;
- Підвищення фінансової стійкості і більш сприятливі можливості для залучення коштів із зовнішніх джерел.
Недоліками використання даного джерела є його обмежена і змінюється величина, складність прогнозування, а також залежність від зовнішніх факторів (наприклад, кон'юнктури ринку, фази економічного циклу, зміни попиту і цін та ін.).
Необхідний рівень прибутку є основою сталого розвитку підприємства в довгостроковому плані. Кількісно це може бути оцінений за допомогою показника темпу стійкого приросту власного (акціонерного) капіталу, що визначається за формулами:

де ?Div - чистий прибуток, що спрямовується на виплату дивідендів; НД - норма дивіденду, або коефіцієнт виплати дивідендів, який визначається відношенням прибутку, що спрямовується на виплату дивідендів, до величини чистого прибутку підприємства; ПП х (1 - НД) - частина чистого прибутку, реінвестований у розвиток компанії.
Показник ?ур показує, якими темпами в середньому збільшується власний капітал компанії тільки за рахунок реінвестування прибутку, тобто без залучення позикових коштів.
Цей показник може служити орієнтовною характеристикою зростання власного капіталу компанії в майбутньому за рахунок внутрішнього фінансування, якщо припустити, що в розвитку фірми не відбудеться різких змін у структурі джерел фінансування, дивідендної політиці, рентабельності і т. Д., Що відображається такими моделями темпів стійкого зростання капіталу:
 (10.6)
Або
 (10.7)
де Rск - рентабельність власного капіталу; Оа - оборотність активів; Кф - коефіцієнт фінансування, рівний відношенню позикового капіталу до активів.
Важливим джерелом самофінансування підприємств служать амортизаційні відрахування. Вони відносяться на витрати підприємства, відображаючи знос основних і нематеріальних активів, і надходять у складі грошових коштів за реалізовані товари та послуги. Їх основне призначення - забезпечувати не тільки просте, але і розширене відтворення. Перевага амортизаційних відрахувань як джерела коштів полягає в тому, що він існує при будь-якому фінансовому становищі підприємства і завжди залишається в його розпорядженні.
Самі по собі амортизаційні відрахування не збільшують величину власного капіталу, але вони є внутрішнім джерелом формування власних фінансових ресурсів і тим самим служать джерелом реінвестування капіталу. При цьому прискорення амортизації призводить не тільки до зростання амортизаційних відрахувань, але і зниження маси прибутку. Тому в разі прискореної заміни наявних фондів на нові, пріоритетним завданням стає збільшення чистого прибутку за рахунок більш ефективного використання нових фондів і розширення на цій основі виробничого потенціалу компанії.
Звідси величина амортизації як джерела фінансування інвестицій в чому залежить від способу її нарахування. Спосіб нарахування амортизації фіксується в обліковій політиці організації і застосовується протягом усього терміну експлуатації об'єкта основних засобів.
Застосування прискорених способів амортизації [24] дозволяє збільшити амортизаційні відрахування в початкові періоди експлуатації об'єктів інвестицій, що за інших рівних умов призводить до зростання обсягів самофінансування.
В цілому адекватна амортизаційна політика за певних умов може сприяти вивільненню коштів, що перевищують витрати за здійсненими інвестиціям. Даний факт відомий як ефект Логмана (Lohmann) - Рухті (Ruchti), які показали, що в умовах постійних темпів зростання інвестицій при використанні лінійної амортизації співвідношення між ними буде мати вигляд:
 (10.8)
де g - постійний темп зростання, n - корисний термін використання амортизується майна; DAt - амортизаційні відрахування в період t, ICt - інвестиції в період t.
У табл. 10.2 представлений розрахунок співвідношення між амортизацією та інвестиціями для різних темпів зростання і термінів експлуатації активів [25].
Таблиця 10.2
Залежність між амортизаційними відрахуваннями
та інвестиціями,%
 bgcolor = white> 87
Темп зростання g,
%
Термін n, років
5 10 15 20
1 92 85 80 74
5 77 69 62
7 82 70 61 53
10 76 61 51 43

Як випливає з наведеної таблиці, підприємство, термін корисної служби активів якого становить 15 років, а темп зростання інвестицій - 5% на рік, може фінансувати 69% обсягу інвестицій за рахунок амортизаційних відрахувань.
 Відповідно, інша частина (31%) повинна бути профінансована за рахунок нерозподіленого прибутку або зовнішніх джерел.
Для більш ефективного використання амортизаційних відрахувань в якості фінансових ресурсів підприємству необхідно проводити адекватну амортизаційну політику. Вона включає в себе політику відтворення основних активів, політику в галузі застосування тих чи інших методів розрахунку амортизаційних відрахувань, вибір пріоритетних напрямів їх використання та інші елементи. У ряді випадків залучити додаткові фінансові ресурси в господарський оборот з внутрішніх джерел можна за рахунок продажу або здачі в оренду невикористовуваних основних і оборотних активів. Разом з тим такі операції носять разовий характер і не можуть розглядатися в якості регулярного джерела грошових коштів.
На окремих етапах діяльності підприємства виникає потреба, як в максимізації амортизаційних відрахувань, так і чистого прибутку. Тому при вишукуванні резервів росту власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел слід прагнути до їх максимальної сумі:
АТ + ПП > ?СФРmax, (10.9)
де АТ та ПП - прогнозовані обсяги амортизаційних відрахувань і чистого прибутку; ?СФРmax - максимальна сума власних фінансових ресурсів, утворених за рахунок внутрішніх джерел.
В цілому, для оцінки здатності підприємства до самофінансування (selffinancing - SF) і прогнозування його обсягів у відповідному періоді може бути використано співвідношення:
 (10.10)
де - EBIT - прибуток до сплати відсотків і податків; I - витрати на обслуговування позики. Інші позначення відомі.
Незважаючи на переваги внутрішніх джерел фінансування, їх обсяги, як правило, недостатні для розширення масштабів господарської діяльності, реалізації інвестиційних проектів, впровадження нових технологій та ін. У цьому зв'язку виникає необхідність додаткового залучення власних коштів із зовнішніх джерел.
Обсяг залучення власних фінансових ресурсів із зовнішніх джерел (СФРвн) покликаний покрити дефіцит тій їхній частині, яку не вдалося сформувати за рахунок внутрішніх джерел. Розрахунок здійснюється за формулою:
?СФРвн = Псфр - ?СФРвнут, (10.11)
де ?СФРвн - додаткова потреба в залученні власних фінансових ресурсів за рахунок зовнішніх джерел; ОПсфр - загальна потреба в джерелах фінансування в прогнозному періоді; ?СФРвнут - обсяг власних фінансових ресурсів, додатково залучених за рахунок внутрішніх джерел.
До складу зовнішніх фінансових джерел включаються:
· Залучення додаткового акціонерного капіталу в результаті повторної емісії та реалізації акцій або шляхом внесків коштів засновників до статутного або складеного капіталу;
· Безоплатна фінансова допомога від юридичних осіб і держави;
· Конвертація позикових коштів у власні (наприклад, обмін корпоративних облігацій на акції);
· Інші зовнішні фінансові джерела (емісійний дохід, утворений при повторному продажі акцій).
Компанії можуть залучати власні кошти шляхом збільшення статутного капіталу за рахунок додаткових внесків засновників чи випуску нових акцій. Можливості та способи залучення додаткового власного капіталу істотно залежать від правової форми організації бізнесу.
Акціонерні товариства, які відчувають потребу в інвестиціях, можуть здійснювати додаткове розміщення акцій по відкритій або закритій підписці (серед обмеженого кола інвесторів).
У загальному випадку первинне розміщення акцій підприємства по відкритій підписці (Initial Public Offering - IPO) являє собою процедуру їх реалізації на організованому ринку з метою залучення капіталу від широкого кола інвесторів. Під публічним розміщенням розуміється розміщення цінних паперів шляхом відкритої підписки, у тому числі розміщення цінних паперів на торгах фондових бірж і / чи інших організаторів торгівлі на ринку цінних паперів.
IPO російської компанії - це розміщення додаткової емісії акцій ВАТ шляхом відкритої підписки на фондових біржах, за умови, що до моменту розміщення акції не зверталися на ринку. При цьому відповідно до законодавства не менше 30% від загального обсягу проведеного IPO повинно бути розміщено на вітчизняному ринку.
На думку експертів, найближчим часом IPO може стати одним з найбільш ефективних способів залучення фінансових ресурсів і збільшення капіталізації вітчизняних підприємств. Якщо з 1996 по 2003 р в Росії було здійснено лише чотири IPO («Вимпелком», МТС, «Вімм-Білль-Данн», РБК), з них три - на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE), то в 2004 г . відбулося вже шість розміщень, в 2005 р - 13, а за 7 місяців 2006 р - 11. За перше півріччя 2006 р 11 російських підприємств залучили понад 13 млрд дол. США. При цьому абсолютний рекорд належить державній компанії «Роснефть», яка отримала від розміщення своїх акцій близько 10400000000. Дол. США.
Для порівняння, в 2005 р в США публічне розміщення акцій здійснили 205 компаній на загальну суму 27500000000 дол., В Європі - 603 компанії на 50,6 млрд дол., В Китаї - 94 компанії на суму 17800000000. [26] Таким чином, російський ринок IPO в даний час знаходиться лише на початковому етапі свого розвитку.
Підготовка та проведення IPO здійснюється в чотири етапи.
На першому (підготовчому) етапі компанія виробляє стратегію розміщення, вибирає фінансового консультанта, переходить на міжнародні стандарти фінансової звітності, проводить аудит фінансової звітності та систем внутрішнього контролю за 3-4 роки, що передують IPO, здійснює необхідні структурні перетворення, створює публічну кредитну історію, наприклад , шляхом емісії облігацій.
На другому етапі визначаються основні параметри майбутнього IPO, проводяться процедури юридичної та фінансової комплексної перевірки, а також незалежної оцінки бізнесу.
На третьому етапі здійснюється підготовка та реєстрація проспекту емісії, приймається рішення про випуск, доводиться інформація про IPO до потенційних інвесторів, визначається остаточна ціна розміщення.
На заключному етапі відбувається власне проведення розміщення, т. Е. Допуск компанії на біржу та підписка на акції.
Фінансування за рахунок додаткової емісії звичайних акцій має такі переваги:
це джерело не припускає обов'язкових виплат, рішення про дивіденди ухвалюється радою директорів і затверджується загальними зборами акціонерів;
акції не мають фіксованої дати погашення - це постійний капітал, який не підлягає «поверненню» або погашення;
проведення IPO істотно підвищує статус підприємства як позичальника (підвищується кредитний рейтинг, за оцінками експертів, вартість залучення кредитів і обслуговування боргу знижується на 2-3% річних), акції можуть також служити в якості застави по забезпеченню боргу;
обіг акцій підприємства на біржах надає власникам більш гнучкі можливості для виходу з бізнесу;
підвищується капіталізація підприємства, формується ринкова оцінка його вартості, забезпечуються більш сприятливі умови для залучення стратегічних інвесторів;
До загальних недоліків фінансування шляхом емісії звичайних акцій слід віднести:
надання права участі в прибутках та управлінні фірмою більшому числу власників;
можливість втрати контролю над підприємством;
більш висока вартість залученого капіталу в порівнянні з іншими джерелами;
складність організації та проведення емісії, значні витрати на її підготовку;
додаткова емісія може розглядатися інвесторами як негативний сигнал і приводити до падіння цін в короткостроковій перспективі.
У Росії на додаток до перерахованим недолікам широкому поширенню практики проведення IPO російськими підприємствами перешкоджають як зовнішні фактори (нерозвиненість фондового ринку, особливості правового регулювання, доступність інших джерел фінансування), так і внутрішні обмеження (неготовність більшості підприємств до IPO, насторожене ставлення власників до можливим витратам «прозорості», побоювання втрати контролю і т. п.). Ще одним суттєвим обмеженням є вимога забезпечення «прозорості». Прозорість бізнесу в більшості випадків є наслідком наявності чіткої стратегії розвитку (економічно виправданого бізнес-плану) та відповідної їй структури управління, що дозволяє досягати поставлених цілей, керувати ростом, контролювати ризики й ефективно використовувати капітал. Цим критеріям відповідають небагато вітчизняних компанії.
Здійснення IPO вимагає значних витрат. Одноразові витрати з організації IPO, як прямі (оплата послуг фінансового консультанта, андеррайтера, юридичних та аудиторських фірм, біржі, реєстратора, маркетингових агентств і т. П.), Так і непрямі (витрати на реорганізацію систем управління та контролю, фінансових потоків, просування бренду компанії) можуть бути досить значними - від 7 до 20% від залучених коштів.
Нарешті, низька ємність вітчизняного фондового ринку не дозволяє залучити значні обсяги коштів. У цьому зв'язку великі російські підприємства (з капіталізацією від 200 млн дол. США) вважають за краще проводити IPO на міжнародних ринках (NYSE, NASDAQ, AIM, LSE) у вигляді розміщення депозитарних розписок на свої звичайні акції.
Таким чином, зростання власного капіталу залежить від сформованих пропорцій в капіталі, досягнутий рівень рентабельності і продуктивності активів. У свою чергу, розширення ринків збуту і зростання обсягу продажів при правильно обраній ціновій політиці веде до збільшення прибутку, продуктивності активів і темпів стійкого зростання власного (акціонерного) капіталу.
Інші підходи можуть забезпечити більш швидкі темпи зростання виробництва і власного капіталу фірми, для чого необхідно використовувати різні економічні важелі - підвищення ефективності виробництва, зміна дивідендної політики, зміну структури капіталу і залучення додаткових позик, раціоналізацію податкової політики.
В цілому в даний час російським підприємствам вигідніше залучати позики, які в сформованих умовах являють собою більш дешевий, простий і ефективний спосіб залучення капіталу.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =

10.2. Власні джерела фінансування

  1. 1. Джерела і форми фінансування підприємства
     Система фінансування включає джерела фінансування і організаційні форми фінансування. I. Класифікацію джерел фінансування проводять за ознаками: 1. За відносин власності: власні і позикові джерела. 2. За видами власності: державні ресурси, кошти юридичних та фізичних осіб (у тому числі зарубіжні джерела). 3. За часовими характеристиками:
  2. Етапи управління формуванням власних фінансових ресурсів:
     Аналіз формування власних фінансових ресурсів підприємства у попередньому періоді. Визначення загальної потреби у власних фінансових ресурсах. Оцінка вартості залучення власного капіталу з різних джерел. Забезпечення максимального обсягу залучення власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел. Забезпечення необхідного обсягу залучення власних
  3. Коефіцієнт маневреності
     , Який визначається як відношення власних оборотних коштів до всієї суми власних джерел коштів. При цьому власні оборотні кошти можуть бути визначені двома способами, що дають один і той же результат: по активу - як різниця між сумою всіх оборотних коштів і короткостроковою заборгованістю; по пасиву - як різниця між сумою всіх власних джерел коштів, збільшеної
  4. Коефіцієнт фінансової незалежності
     (автономії), обчислюваний у вигляді співвідношення власних джерел коштів і підсумку балансу. Він відображає незалежність підприємства від позикових джерел коштів. Збільшення власних джерел коштів, а отже, і підвищення значення цього коефіцієнта повинно здійснюватися переважно за рахунок прибутку, що залишається в розпорядженні
  5. Фінансові ресурси підприємства
     Фінансові ресурси - сукупність фондів грошових коштів, що знаходяться в розпорядженні держави, підприємства, організації; створюються в процесі розподілу і перерозподілу сукупного суспільного продукту і національного доходу. Склад основних джерел формування власних фінансових ресурсів підприємства: 1. Внутрішні джерела: а) прибуток, що залишається в розпорядженні
  6. Джерела формування запасів і витрат
     Для характеристики джерел формування запасів і витрат використовуються кілька показників, що відображають різну ступінь охоплення різних видів джерел: 1) Наявність власних оборотних коштів Ec = Hc-F 2) Наявність власних і довгострокових позикових джерел формування запасів і витрат Et = (Іс + Kt) - F 3) Загальна величина основних джерел формування запасів і витрат Показники
  7. 3.2. Джерела фінансування некомерційних організацій
     Некомерційні організації відрізняються високою диверсифікацією джерел фінансування. Некомерційні мети господарювання вимагають від них не тільки розробки власних дохідних напрямків діяльності, а й залучення зовнішніх джерел фінансування з боку держави, населення і приватного сектора. Джерела фінансування некомерційних організацій поділяються на три групи:
  8. Власні оборотні кошти.
     Показник забезпеченості власними оборотними коштами є абсолютним, його збільшення в динаміці расс _матрівается як позитивна тенденція. При розрахунку покгвзателя умовно вважається, що довгострокові зобов'язання як джерело коштів використовуються для покриття першого раздш_ їла активу балансу. Основний і постійне джерело собс = ничих оборотних коштів (ВОК) - прибуток. Чи не
  9. Джерела фінансування інноваційної діяльності підприємства
     які джерела застосовувалися раніше, застосовуються в даний час, тенденції до застосування в майбутньому, їх співвідношення: власні джерела підприємства; довгострокові кредити банківських інститутів; спільні розробки; фінансування розробки замовником (покупцем); залучення прямих інвестицій або стратегічних інвесторів; випуск облігацій; інші джерела. проблеми, пов'язані із залученням
  10. 5.1. Сутність та джерела формування власного капіталу
     Під власним капіталом розуміється загальна сума коштів, що належать підприємству на правах власності і використовуваних їм для формування активів. Власний капітал - це аналог довгострокової заборгованості підприємства перед своїми власниками (дане твердження не слід розуміти буквально, оскільки підприємство не має зобов'язання повернути кошти власникам; останні можуть
  11. Показники фінансової політики підприємства
     Якщо в ході аналізу зіставити відображені в звіті про рух грошових коштів внутрішні і зовнішні джерела фінансування, то можна отримати уявлення про фінансову політику і про відносне значення кожного такого джерела для підприємства. Під загальною величиною зовнішнього фінансування розуміється сумарний приплив грошових коштів у результаті отримання додаткових коштів шляхом
  12. Обмеження на джерела додаткового капіталу
     Джерела додаткового капіталу включаються до розрахунку капіталу з урахуванням наступних обмежень. 1. Величина субординованих кредитів, що включається до складу джерел додаткового капіталу, не може перевищувати 50% величини основного капіталу. У разі перевищення зазначеної величини відповідна частина субординованого кредиту не включається до розрахунку власних коштів (капіталу) кредитних
  13. Коефіцієнт фінансової стійкості
     визначається як відношення суми джерел власних коштів і довгострокових позикових коштів до підсумку загальної суми джерел по балансу. Він показує питому вагу в загальній вартості майна всіх джерел коштів, які підприємство може використовувати у своїй поточній діяльності без шкоди для
  14. 14.3. Оцінка фінансової стійкості підприємства на основі аналізу співвідношення власного і позикового капіталу
     На першому етапі оцінки необхідно визначити тип фінансової стійкості підприємства. Відповідно до прийнятої класифікації трьома показниками наявності джерел формування запасів відповідають три показники забезпеченості запасів джерелами їх формування: надлишок (+) або нестача (-) власних оборотних коштів, що дорівнює різниці величини власних оборотних коштів і величини
  15. Коефіцієнт автономії джерел формування запасів
     показує частку власних оборотних коштів у загальній сумі основних джерел формування запасів: ^ _ власні оборотні кошти загальна величина основних джерел формування запасів Зростання коефіцієнта відображає тенденцію до зниження залежності підприємства від позикових джерел фінансування господарського кругообігу і тому оцінюється позитивними але. Достатність власних
  16. 14. АНАЛІЗ ФІНАНСОВОЇ СТІЙКОСТІ
     Фінансовий стан підприємства залежить від безлічі факторів. Результат їх впливу - зміна параметрів його функціонування. Одним з подібних параметрів виступає фінансова устойчівость- таке підприємство, яке дозволяє йому ефективно функціонувати і розвиватися в рамках поставлених цілей і завдань. Фінансова стійкість може бути виміряна. Необхідність її вимірювання пов'язана з
  17. Результат попереднього аналізу
     - Загальна оцінка фінансового стану, визначення платоспроможності і задовільною структури балансу підприємства. Аналізуються динаміка валюти балансу, структура пасивів, джерела формування оборотних коштів і їх структура, основні засоби та інші необоротні активи, результати фінансової діяльності підприємства. При аналізі структури пасивів реалізуються наступні цілі: 1)
  18. Основні джерела формування державних фінансових фондів
     Для реалізації встановлених функцій, а також для фінансування витрат з утримання власне державного апарату, державна система завжди потребує джерелах фінансових ресурсів як постійного, так і тимчасового (разового) характеру. В умовах ринкової економіки такими джерелами виступають насамперед податки і прирівняні до них обов'язкові платежі, надходження від