« Попередня Наступна »

10.2. Структура правовідносин при угодах транскордонної сек'юритизації


Можна виділити три аспекти правовідносин, що виникають в процесі сек'юритизації активів: оригінатор - SPV, SPV - інвестори, SPV - довірчий власник.
Відносини «оригінатор - SPV». Юридична самостійність SPV від банку # x2011; оригінатора дозволяє останньому передавати третій стороні ризик невиконання зобов'язань і ризик ліквідності, а також пов'язані з рефінансуванням валютний ризик і ризик зміни процентних ставок. Однак після передачі прав вимоги на активи SPV оригінатор зберігає зобов'язання, пов'язані з обслуговуванням кредитів. Обслуговування кредитів здійснюється оригінатором на підставі відповідної угоди (servicing agreement) з SPV. Згідно з даною угодою, оригінатор зобов'язаний:
| Виконувати обов'язки, пов'язані з обслуговуванням кредитів, сумлінно і з належною обачністю;
| Регулярно направляти довірчому власнику докладні звіти, які містять інформацію про грошові надходження, дострокового повернення, затримках платежів і випадках невиконання зобов'язань, що відносяться до сек'юритизованих активів, з розбивкою по регіонах, клієнтам або галузям.
Незалежно від обраної моделі договірних зв'язків щодо SPV забезпечується дотримання наступних основних умов:
| Поступка вимог SPV не може бути оскаржена (true sale);
| Поступка вимог повинна мати юридичну силу, т. Е. Вести до заміни кредитора, навіть якщо новий кредитор невідомий боржникові [116];
| Неспроможність банку # x2011; оригінатора не повинна впливати на виконання SPV зобов'язань по цінних паперах. Дана умова припускає захист SPV від консолідації з банком # x2011; оригінатором з урахуванням положень застосовного права [117].
Додаткове закріплення майнова відособленість SPV отримує в договірної документації по угоді сек'юритизації у вигляді «умови про відособленість» (Separateness Covenant). Відповідно з умовою про відособленість SPV зазвичай зобов'язується: (1) вести самостійний бухгалтерський облік; (2) відкрити окремі банківські рахунки; (3) здійснювати господарську діяльність від свого імені; (4) самостійно відповідати за своїми зобов'язаннями; (5) бути належним чином заснованим; (6) не надавати забезпечення за зобов'язаннями третіх осіб; (7) не купувати права вимоги та цінні папери у своїх учасників; (8) розташовувати достатнім розміром власних коштів.

Для зниження ризиків, що виникають у процесі сек'юритизації, в договорах, укладених банком # x2011; оригінатором і SPV, часто передбачаються умови про зовнішню кредитну підтримку, механізми якої залежать від структури угоди і можуть мати форми гарантії, акредитива, страхування ризику, кредитної лінії, рахунки забезпечення.
Відносини «SPV - інвестори». При угодах транскордонної сек'юритизації інвестори можуть набувати як пайові (сертифікати участі), так і боргові цінні папери (єврооблігації, євроноти і т. П.), Що випускаються SPV.
У разі придбання сертифікатів участі інвестори можуть набувати права на частку участі у пулі активів з отриманням платежів по кредитах (відсотків, сум основного боргу, достроково повертаються сум):
| Безпосередньо після надходження в SPV коштів за кредитами без будь # x2011; небудь змін в обсягах і термінах (так зване пряме розподіл - pass # x2011; through);
| По настанні термінів виплат (так зване кероване розподіл - pay # x2011; through) зі збереженням достроково повертаються сум у розпорядження SPV.
У разі придбання боргових цінних паперів у інвесторів виникають традиційні права, зміст яких залежить від виду цінного паперу та умов її випуску (відносно єврооблігацій див. Главу 8).
Відносини «SPV - довірчий власник». Довірчий власник (trustee) представляє інтереси інвесторів, управляє активами, службовцями забезпеченням зобов'язань емітента, а також виконує обов'язки платіжного агента з цінних паперів.
При настанні подій невиконання довірчий власник проводить оцінку активів, які виступають в якості забезпечення, а також здійснює дострокове погашення випуску цінних паперів. У договорі з довірчим власником спеціально передбачаються умови передачі йому знаходиться у SPV портфеля вимог, включаючи додаткове забезпечення. Така передача зазвичай має форму так званої забезпечувальної поступки, коли право інвесторів на розпорядження пулом активів гарантовано навіть у випадку банкрутства SPV. У ситуації, коли забезпечувальна поступка є неможливою відповідно до застосовного права, що належать SPV права вимоги передаються в заставу довірчому власнику.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =

10.2. Структура правовідносин при угодах транскордонної сек'юритизації

  1. Глава 11 Правове регулювання транскордонного володіння цінними паперами і транскордонних переказів цінних паперів
     Глава 11 Правове регулювання транскордонного володіння цінними паперами і транскордонних переказів цінних
  2. Глава 10 Правове регулювання операцій транскордонної сек'юритизації
     Глава 10 Правове регулювання операцій транскордонної
  3. Глава 3 Регулювання діяльності транскордонних (міжнародних) платіжних і розрахункових систем
     Глава 3 Регулювання діяльності транскордонних (міжнародних) платіжних і розрахункових
  4. Питання 25 Податкові правовідносини
     Податкове правовідносини - вид 'фінансового правовідносини, т. Е. Суспільне фінансове ставлення, врегульоване нормами підгалузі (розділу) фінансового права - податковим правом, суб'єкти якого наділяються певними правами і обов'язками, виникаючими з зв'язку зі стягненням податків. Податкові правовідносини виникають, змінюються і припиняються в 'зв'язку з юридичними фактами -
  5. КОНТРОЛЬНІ ПИТАННЯ
     Дайте поняття фінансово-правової норми (норми фінансового права). * ---- Які особливості властиві фінансово-правовим нормам? Що означає імперативний характер фінансово-правових норм? У чому він проявляється? Які види (групи) фінансово-правових норм виділяються залежно від способу впливу на учасників фінансових відносин? Наведіть приклади норм відповідних видів. Що
  6. Джерела фінансового права.
     Фінансове правовідношення визначається як суспільні відносини, врегульоване нормами фінансового права, учасники якого володіють відповідними юридичними правами та обов'язками. Фінансове правове відношення виникає у зв'язку з тим, що відповідні суб'єкти здійснюють фінансову діяльності держави, т. Е. Діяльність, спрямовану на створення, розподіл і
  7. § 4. БАНКІВСЬКІ ПРАВОВІДНОСИНИ ТА ЇХ ВИДИ
     Банківські правовідносини можуть бути визначені через сукупність наступних специфічних ознак: а) наявність спеціального суб'єкта - банку або кредитної організації; б) наявність спеціального об'єкта - фінансових інструментів (див. вище - про гроші і т. п.); в) опосередкованість через банківські правовідносини кредитно-грошової політики держави, що означає відсутність свободи волі сторін
  8. 6. Фінансові правовідносини 6.1. Поняття, зміст, суб'єкти
     Фінансові правовідносини - це врегульовані нормами фінансового права суспільні відносини, учасники яких виступають як носії юридичних прав і обов'язків, що реалізують містяться в цих нормах приписи за освітою, розподілу та використання державних грошових фондів і доходів. Як і будь-яке інше правове відношення, фінансове правове відношення виникає між
  9. 6.2. Класифікація фінансових правовідносин
     Фінансові правовідносини можна класифікувати по ряду підстав. А). За матеріальним змістом вони діляться, залежно від підгалузі, розділу, інституту фінансового права, на такі види: * бюджетні правовідносини; * Податкові правовідносини; * Неподаткові правовідносини; * Фінансові правовідносини в галузі державного кредиту; * Фінансові правовідносини в області
  10. 4. Відповідальність за порушення податкового законодавства.
     Податкове правовідносини - вид фінансового правовідносини, т. Е. Суспільне фінансове ставлення, врегульоване нормами підгалузі (розділу) фінансового права - податковим правом, суб'єкти якого наділяються певними правами і обов'язками, виникаючими у зв'язку зі стягненням податків. Податкове правовідносини складається з наступних елементів: суб'єктів, об'єкта і змісту. У податкових
  11. 1. ПОНЯТТЯ БАНКІВСЬКОГО ПРАВА І БАНКІВСЬКИХ ПРАВООТНОШЕНИЙ
     Банківське право - самостійна комплексна галузь права. Предмет банківського права - банківські правовідносини як вид суспільних відносин, які виникають у процесі функціонування банківської системи, яка обслуговує платіжно # x2011; розрахункові відносини, залучення грошових коштів юридичних і фізичних осіб і розміщення їх від свого імені на певних умовах. Банківські
  12. ПИТАННЯ 8 Фінансові правовідносини, їх особливості та види. Умови виникнення. Зміни та припинення фінансових правовідносин
     ВІДПОВІДЬ: Фінансові правовідносини - один з видів суспільних відносин, що виникають у сфері фінансової діяльності держави, регульовані фінансово-правовими нормами. Відносини і суспільні зв'язки, що виникають між приватними і публічними суб'єктами в процесі фінансової діяльності держави та місцевого самоврядування, носять багатоаспектний, комплексний характер і за своїм соціальним,
  13. Питання 7 Поняття і елементи фінансово-правових відносин
     Фінансові правовідносини - це врегульовані нормами фінансового права суспільні відносини, учасники яких виступають як носії юридичних прав і обов'язків, що реалізують містяться в цих нормах приписи за освітою, розподілу та використання державних і муніципальних фондів грошових коштів. За змістом фінансово-правових норм фінансові правовідносини
  14. Фідуціарні угоди (довірчі операції)
     всі угоди, учреждающие управління чужим майном за дорученням довірителя, наприклад передача кредитору права
  15. Питання 42 Страхові правовідносини
     Страхові правовідносини виникають між страховиком і страхувальником з метою захисту иму- 'суспільних інтересів фізичних і юридичних осіб при настанні певних подій (страхових випадків) за рахунок грошових доходів, що формуються із сплачених ними страхових внесків (для страховика - отриманих страхових премій). Страховиками відповідно до закону можуть бути як державні, так і