« Попередня Наступна »

10.3 Інструменти ринку цінних паперів


На фондовому ринку звертається специфічний об'єкт купівлі-продажу, товар особливого роду - цінні папери. Вони служать представниками реального капіталу, підтверджують право їх власника на власність у вигляді майна або грошової суми * є титулом власності, особливою формою капіталу. Останній, виражений в цінних паперах, називають фіктивним * Його рух відокремлено від руху реального капіталу. Це проявляється в динаміці курсової вартості (ринкової ціни) паперів, що складається під впливом попиту та пропозиції і відчуває вплив безлічі факторів, ніяк не пов'язаних з рухом реального капіталу * В даний час у ряді країн обертаються акції * не мають номінальної вартості * що найбільш наочно свідчить про самостійне існування фіктивного капіталу.
Б обшом вигляді ланцюгова папір |- его документ, що засвідчує право володіння пли відносини позики і передбачає отримання доходу у вигляді дивіденду або відсотка і можливість передачі закріплюваних цим документом прав іншим особам. Він визначає відносини між емітентом і інвестором.
Беєм вимогам класичної цінного паперу відповідають гак звані емісійні цінні папери * які характеризуються наступними ознаками:
закріплюють сукупність майнових і немайнових прав * підлягають посвідченню * поступку і безумовному здійсненню;
розміщуються випусками;
мають рівні обсяги і строки здійснення прав всередині од? гого випуску незалежно від часу придбання.
Зазначені ознаки подчерківаютсущность емісійних паперів як біржового товару. Насамперед до них відносяться акції та облігації.
Акція являє собою емісійну цінний папір, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, участь у його управлінні * частина майна після ліквідації товариства. Облігація як емісійна папір закріплює права власника на отримання від емітента у встановлений термін її номінальної вартості і зафіксованого у ній відсотка цієї вартості.
Акції випускаються тільки акціонерними общесгваліі і є корпоративними цінними паперами. Відображаючи частку участі їх власника в капіталі корпорації, вони вважаються пайовими паперами. Облігації можуть бути як корпоративними * так і державними ^ якщо їх емітує держава. І в тому * і в іншому випадках вони відносяться до дол- говим паперів, фіксуючи величину і терміни заборгованості емітента. Саме акції та облігації корпорацій і державні боргові зобов'язання надають можливість здійснювати довгострокові інвестиції, тому можуть називатися інвестиційними, Олі являють собою інструменти ринку капіталів. Такі види оборотних інструментів, як комерційні або фінансові векселі, чеки * коносаменти та варанти * відношувані російським законодавством до цінних паперів * а також короткострокові ощадні та депозитні сертифікати, є інструментами грошового ринку. Їх можна віднести до допоміжних цінних паперів * вважаючи емісійні папери основними.
Цінні папери розрізняють за ознакою приналежності засвідчуваних ними прав. Іменні цінні папери виписують на ім'я власника, здійснення закріплюваних ними прав і їх перехід вимагають його ідегггі- фікашгіі * для цього ведуть реєстр (список) власників і інформація про них доступна емітенту. Здійснення прав але представницькими цінних паперів не вимагає ідентифікації власника, їх перехід до іншої особи відбувається шляхом простого вручення йому цінного паперу. Права за ордерним цінним папером передаються шляхом передавального напису.
Якщо права, що закріплюються цінним папером * підтверджуються належним чином оформленим і випущеним емітентом документом, то вона є документарній, посвідчення прав здійснюється на підставі записів \ ю спеціальними рахунками в депозитарії. За бездокументарні (або безготівковим) паперів надання та передача прав фіксується в реєстраційному документі і відображається в системі ведення реєстру або депозитарії,
Залежно від наявності обмежень на обіг цінні папери підрозділяють на ринкові (за відсутності обмежень) і неринкові (інвестор може продати їх тільки емітенту).
Класифікація цінних паперів наведена в табл. 10.1,
Емісійні цінні папери служать інструментами залучення фінансових ресурсів для емітента, а для інвестора - об'єктами вкладення грошових коштів * приносять дохід у певному вигляді та обсязі. Таким чином, емітент може залучити достатньо коштів, лише забезпечивши реалізацію цілей інвестора. Успішне розміщення первинної емісії і наступних випусків залежить від досягнення балансу інтересів емітента та інвестора.
Як відомо, державні цінні папери випускаються для покриття тимчасової потреби держави в позикових коштах для реалізації певних цілей державної політики і використовуються для грошово-кредитного регулювання економіки. Як найнадійніший боржник держава забезпечує виключно високу надійність своїх паперів, вони відносяться до безризикових активів. Отже * їх прибутковість може бути невисокою, як інструмент залучення капіталу цінні папери обходяться державі досить дешево, а тому використовуються дуже широко, залишаючись привабливим об'єктом інвестицій для всіх груп інвесторів.
Корпоративні цінні папери є інструментом зовнішнього фінансування акціонерних товариств (корпорацій) в процесі формування раціональної структури капіталу та управління нею в рамках обраної фінансової стратегії. Ефективність діяльності акціонерного товариства * можливість отримання доходів неминуче обумовлена ??існуванням підприємницьких, фінансових та інших видів ризиків. Тому папери корпорацій оцінюються як високоризикові активи. Це враховується при оцінці їх вартості. Дохід,
Зйamp; шцд I0. 1
Класифікація цінних паперів
Ознака класифікації Вила цінних паперів
Вид інвестицій (вкладений ИЙ) Емісійні
Грошові
Про бязател ьсгвн а м н ті j ІТА Часткові
Боргові
ВНЛ емітента Державця гнемо н ис Корпоративні
Фірма здійснення прав Іменні
П ре д'я і \ (тел ЬС до і е Ордерні
Форма у стан про s л е I ш я в л а де л ь ца Везлокумсігарние Документарні
Звертаємо ость Неринкові
Ринкові
Терміновість Безстрокові
Довгострокові
Середньострокові
Короткострокові

очікуваний інвесторами від вкладення в корпоративні акції та облігації * співвідноситься з рівнем ризику по них.
Б свою чергу набір інвестиційних властивостей будь-якого цінного паперу визначається видом і обсягом наданих нею прав. Поєднання прав у різних комбінаціях дозволяє врахувати найрізноманітніші інтереси і очікування інвесторів і обумовлює все різноманіття цінних паперів.
Розглянемо це докладніше на прикладі паперів акціонерного товариства. Первісне формування власного капіталу корпорації забезпечується акціями. Б повному обсязі всі права по акціях реалізуються в звичайної (або простий) акції яка:
"Дає право голосу як можливість участі у прийнятті рішень, т. Е. В управлінні:
- Закріплює право на отримання доходу у вигляді дивіденду, величина якого не гарантована * як і саме отримання;
™ дозволяє претендувати на частину майна при ліквідації.
Для залучення коштів інвесторів, охочих обмежити ризик своїх вкладень в порівнянні зі звичайними акціями, їм пропонуються привілейовані акції, що обмежують їх в одних правах за рахунок посилення інших. Така акція:
не дає права голосу;
приносить гарантований дохід у вигляді фіксованої величини;
дозволяє претендувати ка частина майна при ліквідації до задоволення вимог власників звичайних акцій.
Якщо частина прав за привілейованими акціями не забезпечуєте я (наприклад, немає достатнього прибутку для виплати доходу), то вони компенсуються іншими і власники можуть отримати право голосу. Клас привілейованих акцій подразделяютс на безліч видів. Конвертовані акції можуть обмінюватися па звичайні пли інші при- виле тірованние акції. Привілейовані з правом участі акції за певних * заздалегідь обговорених умовах Дагота можливість претендувати на частину додаткового прибутку, брати участь в управлінні. За кумулятивним привілейованими акціями і разі невиплати дивідендів відбувається їх накопичення. Ретректівпие акції цього класу можуть бути пред'явлені емітенту для викупу.
З використанням корпоративних облігацій формується позиковий капітал акціонерного товариства. Вона має обмежений термін обігу, за ними виплачується фіксований дохід у вигляді відсотка від номіналу. Право голосу вони не надають. Облігації можуть бути забезпечені заставою в їй де матеріальних активів або цінних паперів. Це підвищує їх надійність і по них може виплачуватися більш низький відсоток * що здешевлює вартість залучених ресурсів для емітента. Корпоративні облігацій можуть бути конвертованими. Вони обмінюються на акції в разі зростання їх ринкової ціни * приносячи вигоду держателю. Для забезпечення гарантії своєчасного погашення облігацій створюють спеціальні фонди. Облігації, що включають таку умову * називають фондувалися, Для обліку загальноекономічної кон'юнктури пропонуються звужує м розширювані позики, які дозволяють змінювати терміновість паперів, емітованих в їх рамках. Існують корпоративні облігації з фіксованою, плаваючою або рівномірно зростаючою купонною ставкою. Для обший характеристики облігацій важливо те * що вони бувають як процентні (купонні), так і безпроцентні (з нульовим купоном).
Довгострокові облігації та привілейовані акції є цінними паперами з фіксованим доходом * звичайні акції - це цінні папери із змінним доходом. Власники постеж їх беруть участь у розподілі прибутку, оскільки вони можуть отримати більш ви- 2 (1 - 6 006 ссжіе дивіденди * коли прибуток емітента зростає, і більш низькі, якщо вона зменшується. Ринкова вартість звичайних акцій має тенденцію до зміни в більш широких межах, тому доходи від вкладень в звичайні акції також з часом змінюються більш значно, ніж по облігаціях і привілейованим акціям *
Звичайні акції являють собою залишкову форму володіння про те сенсі, що вимоги їх власників щодо ДОХОДІВ і активів враховуються тільки після задоволення вимог держави, власників боргових зобов'язань і привілейованих пих акції. Це безстрокова форма фінансування * так як звичайні акції не мають дати погашення.
Емітенти регулярно здійснюють корпоративні дії, що роблять вплив на ринок їх акцій. До них можна віднести розподіл акцій * їх консолідацію, викуп і капіталізацію дивідендів. Якщо з точки зору емітента ринкова ціна акції перевищує оптимальну, приймається рішення про поділ акцій для досягнення більш прийнятного ринкового рівня і залучення більшої кількості потенційних інвесторів. У ході обміну число акцій в обігу збільшується в кілька разів з пропорційним зменшенням ціни кожної. У зарубіжній практиці одночасно з розподілом акцій найчастіше приймають рішення про збільшення дивідендних виплат. Прийнято ечктать, що поділ акцій (спліт) свідчить про гарний фінансовий стан емітента *
При консолідації акцій їх число зменшується, а вартість підвищується до рівня, прийнятного з точки зору емітента. Мета консолідації - необхідність дотримання інтересів інвесторів шляхом підтримки ціни * відповідної їх очікуванням, а також доведення числа акцій до більш керованого рівня. Однак консолідація зазвичай сприймається як свідчення фінансових труднощів емітента.
У російській практиці консолідацію і сплати частіше використовують для перерозподілу власності між групами власників акцій.
Капіталізація дивідендів являє собою розподіл між власниками додаткових акцій замість виплати дивідендів у грошовій формі, вона пов'язана з особливостями самофінансування. Капитализируемую дивіденди можуть становити від 2 до 10% загального числа звичайних акцій, кількість яких в обігу збільшується в такій же пропорції.
Емітент може оголосити про викуп (або відкликання) своїх акцій у акціонерів, пропонуючи прийнятну ціну. Причиною для цього може служити необхідність зміни структури капіталу з погляду співвідношення власних і позикових коштів, зниження ризику помощеніл іншою компанією, наступ терміну конверсії паперів.
Важливою перевагою фінансування шляхом емісії звичайних акцій для інвестора служить відсутність формальних зобов'язань по виплаті фіксованих дивідендів. Це дає емітенту велику ступінь гнучкості у фінансових планах. Однак для інвестора звичайні акції є більш ризикованим вкладенням * ньому боргові папери, тому він очікує від звичайних акцій відносно більш високого рівня прибутковості.
 Для досягнення інвестиційних цілей (отримання високих доходів або збереження вартості активів) з найменшими втратами власники грошових коштів повинні диверсифікувати свої вкладення в цінні папери. Вибираючи останні в якості об'єкта інвестування * необхідно оцінювати їх вартість і прибутковість.
Техніка визначення вартості цінних паперів передбачає оцінку потоків платежів, надходження яких у вигляді доходів очікується держателями тієї чи іншого цінного паперу. При цьому використовують поняття поточної (або наведеної) и майбутньої вартості. Майбутню, т. Е. Очікувану вартість надходжень можна оцінити, підсумовуючи надходження за кожен майбутній період е урахуванням приросту доходів у вигляді відсотка За облігаціями АБО дивіденду По акціях у ці періоди. ТвКуЩйЯ вартість являє собою оцінку потоку доходів, очікуваних за цінним папером, з урахуванням вартості грошей в даний момент часу * Вона дає відповідь на питання, скільки сьогодні повинна коштувати цінний папір з урахуванням очікуваних по ній л про ступленій. Для цього всі доходи за цінним папером дисконтують * призводять до початкової точки відліку.
Між поточною я майбутньою вартістю існує наступна залежність;
Майбутня вартість Поточна вартість у,
(1 -г гу
де г - прибутковість інвестованого суми *% \ п "ЧИСЛО періодів * в які проводяться виплати.
Цю формулу використовують, коли відсоток нараховується як на спочатку інвестований суму, так і па нараховані в попередні періоди відсотки (за методом «складних відсотків»). За методом «простих відсотків» * коли нарахування робляться тільки на спочатку інвестовану суму,
Майбутня вартість
Поточна вартість ~ у. г |
(1 + иг)
Показники 1 / (І-г) "і 1 / (1 + пг) є коефіцієнтами дисконтування *
Для визначення поточної (КУРСОВИЙ) ВАРТОСТІ облігацій підсумовується * юті я все купання процентні виплати і підлягає обов'язковому поверненню до утримувача після закінчення терміну життя облігації номінал:
Купон Купон Купон -г Номінал
Поточна вартість = -|- + - - + -ь
(1 + г) (1 + г) а (1 а-гу
Для бескуполной облігації дисконтується тільки її номінал:
Номінал Поточна вартість - - ^ ^.
Поточна прибутковість купонної облігації розраховується за формулою
Купон
Поточна прибутковість
Поточна вартість
Більш точним показником служить прибутковість до погашення, м. Тобто прибутковість з урахуванням того, що облігація зберігається до терміну її погашення. Показником є ??величина г, обчислена в результаті рішення рівняння поточної вартості.
Вартість і прибутковість акції може розраховуватися за тим же принципом який використовується при визначенні кількісних параметрів облігації, - підсумовується дисконтований потік платежів у вигляді періодично надходять дивідендів та очікуваного приросту курсової стамості акції *
Сукупність цінних бултаг, що знаходяться в розпоряджень інвестора, являє собою портфель цінних паперів, Мета формування портфеля та управління ним полягає в досягненні оптимального з погляду конкретного інвестора співвідношення рівня дохідності та ризику вкладень.
Залежно від інвестиційних цілей власника розрізняються типи портфелів. Якщо метою є зростання капітальної вартості, то формується портфель зростання. Залежно від ступеня ризику по вхідних в його склад інструментам розрізняють портфелі агресивного, консервативного або середнього зросту. Портфель доходу формується для отримання високого поточного доходу у вигляді процентних або дивідендних виплат. Комбінуючи інструменти в рамках одного портфеля за принципом мінімізації втрат як від падінь курсової вартості, так і від низьких доходних надходжень, можна сформувати сбалансіро- вапіий портфель, Для повного збереження капіталу молено скласти портфель грошового ринку, що включає самі л іквідние активи * в тому числі грошові засоби. Портфель держпаперів дозволяє ефективно управляти ризиками і користуватися податковими л и отамп. Існує багато інших різновидів портфеля.
Традиційний підхід до управління портфелем підстави фундаментальному і технічному аналізі. Б ршках фундаментального аналізу фондового ринку вивчаються зовнішні / ЦІ я ринку чинники, що визначають курсову вартість паперів. До них відносяться ті показники стану національної економіки, галузі та самого емітента * які найбільшою мірою відображають перспективи розвитку останнього і служать орієнтиром для прийняття рішень про купівлю або продаж паперів даного емітента. За результатами аналізу здійснюється диверсифікація вкладенні s цінні папери з урахуванням галузевої приналежності емітента.
Залежно від галузевих особливостей цінні папери розрізняються своїми інвестиційними якостями. Найбільш привабливими з точки зору отримання доходу є акції найбільших корпорацій * постійно виплачують дивіденди протягом тривалого часу. Їх називають «блакитними фішками». Компанії в стадії швидкого розвитку * перевищує темпи зростання національної економіки, не платять дивіденди * оскільки інвестують практично весь прибуток. Але їхні акції демонструють швидкий і відчутне зростання курсової вартості, забезпечуючи високі прибутки при Продажу. Акції компаній харчової промисловості, наприклад, становлять інтерес iіз через високу стійкості в умовах кризи * Є емітенти * виплачують дивіденди вище середнього рівня, вони випускають так звані дохідні акції. Прибутковість акцій компаній, що виробляють товари інвестиційного попиту (сталь, цемент, верстати та ін.) * Знаходиться в прямій залежності від стадії екноміческого циклу * Прибутковість деяких паперів пов'язана з сезонними коливаннями. Всі ці фактори намагаються враховувати інвестори, переконані в існуванні залежності між динамікою курсової вартості цінних паперів та ефективністю емітента, його галузевими особливостями, загальноекономічною ситуацією * політичною обстановкою в країні. Тому для оцінки акцій та облігацій слід аналізувати широкий набір макроекономічних індикаторів і показників фінансово-господарської діяльності підприємства.
На завершальному етапі фундаментального аналізу розрахункова вартість підприємства-емітента порівнюється з його ринковою капіталізацією і робиться висновок про те, наскільки вірно оцінені ринком його папери * чи має місце їх недооцінка * чи скоро вони виростуть в ціні або їх переоцінка призведе до її падіння. На основі цього приймають рішення про купівлю або продаж відповідних цінних паперів.
Технічний аналіз полягає у вивченні коливань рівня цін і обсягів продажів певного активу або ринку в цілому з метою відстеження моменту перелому тенденції на протилежну. Настання такого моменту є сигналом для купівлі або продажу цінних паперів. Динаміка коливань представляється графічно і вигляд графіка диктує оцінку майбутнього стану ринку. Сучасні підходи в управлінні портфелем ланцюгових паперів грунтуються на застосуванні таких методів вибору активів, що складають портфель * які дозволяють оцінювати очікувані значення його дохідності та ризику виходячи з аналізу статистичної інформації. Очікувана прибутковість портфеля визначається на основі середньозважених доходностей входять до нього активів * а очікуваний ризик - за стандартними відхилень їх доходностей. Оскільки останній залежить від кореляції доходностей входять до пего активів, то в портфель слід об'єднувати активи з найменшими її значення vivi.
Б практиці управління портфелем цінних паперів використовують також похідні фінансові інструменти (похідні цінні папери або деривативи). Вони являють собою договір (контракт або угода) на поставку активу в майбутньому за заздалегідь узгодженою ціною, т, е, це терміновий контракт * інструмент термінового ринку. Якщо в основі класичних цінних паперів лежить майнове право на частку в капіталі мул vi суму грошей і отримання доходу від вкладенні в ці активи, то в основі похідних - право на отримання доходу від зміни ціни якого-небудь активу. Актив, що становить основу термінового контракту, називають базисним. Укладаючи звичайний договір на купівлю-продаж цінних паперів на спотовому ринку, торговець змушений враховувати ризик зміни ціни. Страхувати його (хсдясірооать) можна шляхом укладання строкового контракту на ці ж цінні папери, т. Е. Вже на терміновому ринку. В даному випадку можливі втрати від зміни цін на звичайному ринку будуть компенсовані доходами від зміни цін на ринку термінових контрактів. Від небажаного коливання цін па папери в структурі портфеля також можна захиститися за допомогою укладання строкового контракту, К похідним фінансовим інструментам ставляться форвардні і ф'ючерсні контракти, опціони і свопи. Вони розрізняються за ступенем стандартизації і особливостям торгівлі самими контрактами, купівля-продаж яких є настільки інтенсивною * шануй терміновий сегмент фінансового ринку гго обсягами перевершує всі інші.
Форвардний контракт є позабіржовим. Умови але кожному контракту обумовлюються в момент його укладення і повинні бути виконані у встановлений термін. Даний контракт найчастіше перед вважає реальну поставку базисного активу (валюти * акцій, облігацій). Його нестандартність дозволяє врахувати індивідуальні вимоги сторін * однак не сприяє розвитку вторинного ринку * ліквідність такого фінансового інструменту не висока, він використовується переважно на міжбанківському ринку.
Ф'ючерсний контракт є стандартизованим інструментом біржового ринку. Біржа розробляє стандартні умови для кожного виду базисного активу, що забезпечує широкий вторинний ринок ф'ючерсних контрактів. Ще більшу ліквідність ТШ надають особливості організації торгівлі ф'ючерсами на біржі. Расчетно- кліринговий центр біржі бере на себе ризик по невиконанню контрактів, Він дає гарантії * виробляючи перерахунок позицій всіх учасників ф'ючерсних угод і позбавляючи контрагентів від необхідності взаимопроверки фінансового становища один одного. Для відшкодування можливих втрат від невиконання контрактів організатор торгівлі зобов'язує продавців і покупців робити гарантійні внески. Основу ф'ючерсних контрактів можуть становити валюта, цінні папери * відсотки нлн індекси. Реальною поставкою активу завершується незначне число ф'ючерсних угод.
Опціонпьш контрактом називають договір * надає однієї зі сторін право на виконання умов угоди або відмова від нього при несприятливій зміні кон'юнктури. Отже, покупець опціону отримує право вибору * а його продавець надає йому це право за винагороду - опціонну премію * Колл-ощіоп дає право купити базисний актив, пут-опціон є опціоном на продаж. Опціонні контракти укладаються як на біржі, так і па позабіржовому ринку. Опціонні контракти на ф'ючерси, в основі яких лежить зміна значення фондового індексу, являють собою складні похідні третього порядку, що дозволяють ефективно управляти ціновими ризиками на фінансовому ринку.
Своп являє собою договір про обмін між сторонами угоди потоками платежів у майбутньому на умовах, обумовлених у момент укладання договору. Мета свопових контракту - отримання прибутку за рахунок реалізації кожним з контрагентовего переваг на тому сегменті фінансово го ринку, де інша сторона їх не має. Свопи використовують також для хеджування ризиків. По виду базисного актину свопи бувають процентні, валютні, товарні, індексні. Особенное- ти даного виду похідних фінансових інструментів вимагають деякого роз'яснення. Зробимо це на прикладі свопу па ставку відсотка *
Процентний своп - его контр акт про обмін боргового зобов'язання з плаваючою ставкою відсотка на боргове зобов'язання з фіксувати нанной її величиною. Такий контракт укладають контрагенти * відносяться до різних категорій позичальників з точки зору рівня кредитного ризику. Одна зі сторін може здійснювати запозичення тільки на ринку твердопроцеітних облігацій * інша - на короткостроковому кредитному ринку під плаваючу ставку відсотка. Якщо перша сторона прогнозує підвищення величини останньої, а друга - її зниження * то вони укладають угоду про обмін платежами для страховки ризику несприятливої ??зміни ставки відсотка. Обмін здійснюється в обсязі процентних платежів * а не всього номіналу зобов'язань.
Використання похідних фінансових інструментів дозволяє конструювати складні стратегії страхування цеповой і процентних ризиків і отримання додаткового прибутку на ринку цінних паперів. Це найсучасніше напрямок діяльності на фондовому ринку називають фінансовим іпженірінгом. Його розвиток активізує процеси сек'юритизації всіх сегментів фінансового ринку.
® Запитання і завдання для самоконтролю
Дайте визначення цінного паперу.
Охарактеризуйте емісійні цінні папери.
Перелічіть види привілейованих акцій.
Як визначається вартість і прибутковість облігації?
Які методи використовуються для управління портфелем цінних паперів?
G. Охарактеризуйте основні види похідних фінансових інструментів.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =

10.3 Інструменти ринку цінних паперів

  1. П р и м е р
     Аналітична робота Т е м а: РИНОК ДЕРЖАВНИХ ЦІННИХ ПАПЕРІВ ВСТУП Розділ 1 ПОНЯТТЯ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ ТА ЙОГО МІСЦЕ В фінансовому ринку країни. Ринок цінних паперів, як сегмент фінансового ринку. Структура ринку цінних паперів. Інституційна структура ринку цінних паперів. Види і різновиди цінних паперів. Розділ 2 РИНОК державних боргових зобов'язань. Поняття
  2. Література: монографії
     Балабушкін А. Н. Опціони і ф'ючерси. М 1996. Буренин А. Н. Завдання з рішеннями з ринку цінних паперів, термінового ринку і ризик-менеджменту. М. 2006. Буренин А. Н. Ринки похідних фінансових інструментів. М. 1996. Буренин А. Н. Ринок цінних паперів і похідних фінансових інструментів. М. 1998. Буренин А. Н. Ф'ючерсні, форвардні та опціонні ринки. М. 1995. Буренин А. Н. Форварди, ф'ючерси, опціони,
  3. ВИПИСКА З освітніх стандартів З НАВЧАЛЬНОЇ ДИСЦИПЛІНИ
     Поняття цінного паперу. Історія появи цінних паперів. Види цінних паперів і фінансових інструментів. Класичні види цінних паперів та їх характеристика (акції, приватні облігації, державні цінні папери). Похідні цінні папери та їх характеристика (конвертовані акції і облігації, варранти). Фінансові інструменти на ринку цінних паперів (векселі, депозитні, ощадні, інвестиційні
  4. Література: монографії
     Буренин А. Н. Завдання з рішеннями з ринку цінних паперів, термінового ринку і ризик-менеджменту. М. 2006. Буренин А. Н. Ринки похідних фінансових інструментів. М. 1996. Буренин А. Н. Ринок цінних паперів і похідних фінансових інструментів. М. 1998. Буренин А. Н. Ф'ючерсні, форвардні та опціонні ринки. М. 1995. Буренин А. Н. Форварди, ф'ючерси, опціони, екзотичні і погодні похідні. М. 2005.
  5. Тема 6. Цінні папери.
     1. Фінансовий ринок. Загальна характеристика цінних паперів. 2. Розміщення цінних паперів. Фондова біржа. 3. Основні напрямки регулювання ринку цінних паперів. В рамках відповіді на перше питання дається визначення різних видів фінансового та фондового ринків, розкривається зміст комерційної, цінової, інформаційної, регулюючої функції ринку цінних паперів. Потім коротко характеризується
  6. Література: монографії
     Балабушкін А. Н. Опціони і ф'ючерси. М 1996. Буренин А. Н. Завдання з рішеннями з ринку цінних паперів, термінового ринку і ризик-менеджменту. М. 2006. Буренин А. Н. Ринки похідних фінансових інструментів. М. 1996. Буренин А. Н. Ринок цінних паперів і похідних фінансових інструментів. М. 1998. Буренин А. Н. Ф'ючерсні, форвардні та опціонні ринки. М. 1995. Буренин А. Н. Форварди, ф'ючерси, опціони,
  7. Література: монографії
     Балабушкін А. Н. Опціони і ф'ючерси. М 1996. Буренин А. Н. Завдання з рішеннями з ринку цінних паперів, термінового ринку і ризик-менеджменту. М. 2006. Буренин А. Н. Ринки похідних фінансових інструментів. М. 1996. Буренин А. Н. Ринок цінних паперів і похідних фінансових інструментів. 3-е изд. М. 2009. Буренин А. Н. Ф'ючерсні, форвардні та опціонні ринки. М. 1995. Буренин А. Н. Форварди, ф'ючерси,
  8. Що таке ринок цінних паперів?
     На ринку цінних паперів випускаються, звертаються і поглинаються як власне цінні папери, так і їх замінники (сертифікати, купони і т. П.). Учасників ринку цінних паперів можна розділити на три групи: емітенти - особи, що випускають цінні папери з метою залучення необхідних їм грошових коштів; інвестори - особи, які купують цінні папери з метою отримання доходу, майнових та
  9. Література: монографії
     Адельмейєр М. Опціони колл і пут. М. 2004. Балабушкін А. Н. Опціони і ф'ючерси. М 1996. Буренин А. Н. Завдання з рішеннями з ринку цінних паперів, термінового ринку і ризик-менеджменту. М. 2006. Буренин А. Н. Ринки похідних фінансових інструментів. М. 1996. Буренин А. Н. Ринок цінних паперів і похідних фінансових інструментів. М. 1998. Буренин А. Н. Ф'ючерсні, форвардні та опціонні ринки. М. 1995..
  10. Склад світового ринку деривативів
     176. Деривативи - це похідні фінансові інструменти, в основі яких лежать акції, облігації, валюта. Найбільш поширеними видами деривативів є: опціони - дають право власникові продати або купити необхідні акції; свопи - угоди про обмін грошовими платежами протягом певного періоду часу; 'Ф'ючерси - контракти на майбутню поставку, в тому числі
  11. Оцінка цінних паперів підприємства та складання графіків повернення довгострокових кредитів
     У цьому розділі мова йде про безпосереднє використання техніки вартості грошей у часі для оцінки цінних паперів підприємства, т. Е. Тієї величини грошових коштів, які інвестор очікує отримати в обмін на наявні у нього цінні папери. Надалі будемо позначати оцінки величини (вартості) різних фінансових інструментів в наступному вигляді · Vb - вартість облігацій, · Vp -
  12. Світовий ринок деривативів
     Деривативи - це похідні фінансові інструменти. В їх основі - акції, облігації, валюта. Найбільш поширеними видами деривативів є опціони (контракти, що дають його власникові право продати або купити необхідні акції), свопи (угода про обмін грошовими платежами протягом певного періоду часу), ф'ючерси (контракти на майбутню поставку, в т. Ч. Валюти, за вказаною в
  13. Ринок цінних паперів
     Процес купівлі-продажу цінних паперів відбувається на ринку цінних паперів, що є частиною фінансового ринку крім ринку банківських позичок. Там визначається курс цінних паперів, т. Е. Продажна ціна цінних паперів в певний момент часу. Ринок цінних паперів підрозділяється на первинний і вторинний. Первинний ринок цінних паперів - продаж нових випусків цінних паперів їх емітентом з метою отримання
  14. Склад учасників і види ринку цінних паперів
     На ринку цінних паперів випускаються, звертаються і поглинаються як власне цінні папери, так і їх замінники (сертифікати, купони і т. П.). Учасників ринку цінних паперів можна розділити на три групи: Емітенти - особи, ви1пускающіе цінні папери з метою залучення необхідних їм грошових коштів; Інвестори - особи, які купують цінні папери з метою отримання доходу, майнових та
  15. 21.7. Фіктивний капітал, ринок цінних паперів, фондова біржа
     У тісній взаємодії з кредитним ринком знаходиться ринок цінних паперів. Ринок цінних паперів відрізняється від інших видів ринку специфічним характером обращающегося
  16. II. Ринок цінних паперів
     Ринок цінних паперів об'єднує частину кредитного ринку і ринок інструментів власності, т. Е. Цей ринок охоплює операції з випуску та обігу інструментів позики, інструментів власності, а також їх гібридів і похідних кредитних інструментів. До кредитних інструментів відносяться облігації, векселі, сертифікати. Облігація - боргове зобов'язання, яке приносить відсотки і випускається
  17. 25. ФУНКЦІЇ ЦІННИХ ПАПЕРІВ
     Необхідність цінних паперів обумовлена ??їх функціями. 1. Загальні функції: - мобілізація капіталу; - Перерозподіл коштів між учасниками ринку цінних паперів, галузями і сферами економіки, між населенням і державою, територіями і країнами, між комерційними організаціями; - Об'єкт цивільних прав і виконання угод; - Оптимізація економічних відносин, т. Е.