« Попередня Наступна »

10.3. Основні види державних цінних паперів і особливості їх обігу


Державні короткострокові облігації (ДКО) - іменні дисконтні облігації, доходом є різниця між ціною реалізації і ціною покупки, випускаються з травня 1993 Бездокументарні, облік облігацій ведеться у вигляді записів на рахунках власників у депозитаріях, кожен випуск оформляється глобальним сертифікатом, який зберігається в ЦБ РФ. Термін обігу - 3,6,12 місяців, емісія здійснюється періодично у формі окремих випусків. Власниками можуть бути - юридичні, фізичні особи, в т. Ч. Нерезиденти. Для кожного випуску окремо можуть встановлюватися обмеження на коло потенційних власників. Власник має право на залік вартості погашаються ДКО при оплаті придбаних ДКО наступного випуску. Рішення про випуск ДКО приймає Мінфін РФ за погодженням з ЦБ РФ, відомості про черговому випуску ГКО оголошуються не пізніше, ніж за 7 днів до початку розміщення. Випуск вважається що відбувся, якщо було продано не менше 20% кількості пропонувалися до випуску.
ЦБ РФ є агентом Мінфіну з обслуговування випуску ДКО. Збільшенню ємності і ліквідності ринку ГКО сприяло введення в 1996 р Банком Росії операцій з купівлі-продажу ДКО із зворотним викупом (операція репо) і ломбардного кредитування під заставу ДКО. До кризи 1998р. ДКО були головним інструментом державних запозичень та давали 4/5 всіх надходжень від реалізації цінних паперів державою. Однак з кожним роком все більша частина коштів від продажу ДКО спрямовувалася на погашення попередніх випусків. Після фінансової кризи Мінфін РФ відновив розміщення ДКО тільки у квітні 2000 р В даний час ринок ДКО відновлений.
Облігації федерального позики (ОФЗ) - це середньострокові державні облігації, які випускаються в бездокументарній (електронній) формі із змінним купоном, що виплачуються поквартально. Термін їх обігу - 1-5 років. ОФЗ були введені в червні 1995р. Це перші середньострокові цінні папери, які з'явилися в РФ. Випуск даної паперу був пов'язаний з бажанням Мінфіну РФ подовжити терміни державних запозичень, розширити спектр інструментів державного запозичення. ОФЗ, також як ГКО, продаються нижче номіналу, а погашаються за номіналом, забезпечуючи тим самим дохід по ним. Крім того, виплачується купонний дохід.
Власником облігацій могли бути як юридичні, так і фізичні особи, резиденти та нерезиденти. Генеральним агентом з обслуговування випусків облігацій федеральних позик виступав ЦБ РФ.
Величина купонного доходу розраховувалася окремо для кожного періоду його виплати і оголошується за першим купону не пізніше, ніж за 7 днів до початку дати його розміщення. За наступними купонах, включаючи останній, не пізніше, ніж за 7 днів до дати виплати доходу по попередньому купону. До теперішнього часу на ринку цінних паперів зверталися наступні види ОФЗ (табл. 10.1).
Таблиця 10.1
Види облігацій федеральної позики
Види ОФЗ Основні характеристики ОФЗ
ОФЗ зі змінним купоном (ОФЗ-ПК) Зверталися на ринку з червня 1995 і використовувалися з метою покриття дефіциту федерального бюджету. Основні характеристики ОФЗ-ПК:
- Бездокументарна цінний папір, іменна;
- Середньостроковий період обігу (від 1 року до 5 років);
- Номінал - 1 млн. Неденомінованих рублів (1000 руб.);
- Проведення емісії у формі окремих випусків;
- Змінний купонний дохід визначався як середня прибутковість по іншим державним цінних паперів (насамперед по ДКО). Виплата купонного доходу здійснюється Банком Росії шляхом перерахування на торгівельні рахунки дилерів до початку торгів чи аукціону;
- Частота виплат по купону - 2 або 4 рази на рік
ОФЗ з постійним купонним доходом (ОФЗ-ПД) Умови випуску та обігу затверджені Мінфіном 28 червня 1996 Основні характеристики ОФЗ-ПД:
- Бездокументарна цінний папір, іменна;
- Купонна, частота виплат по купону - 1 раз на рік;
- Середньостроковий період обігу (3 роки);
- Номінал - 1 млн. Неденомінованих рублів (1000 руб.).
Різновидом ОФЗ-ПД є облігації, випущені з нульовим купонним доходом, які використовувалися для погашення простроченої заборгованості перед федеральним бюджетом (включаючи пені і штрафи), що утворилася станом на 01.07.1998 р Взаємозалік боргів відбувався за номіналом при ринковій вартості цих облігацій 57- 60% від номіналу. Також ОФЗ-ПД могли використовуватися для оплати участі в статутному капіталі комерційних банків (але не більше 25% статутного капіталу)
ОФЗ з фіксованим доходом (ОФЗ-ФД) Основні характеристики:
- Бездокументарна цінний папір, іменна;
- Купонна, частота виплати по купону - 4 рази на рік;
- Термін обігу 4 і 5 років;
- Номінал - 10 і 1000 руб .;
- Випуск 12 рівними траншами;
- Нарахування купонного доходу починаючи з 19.08.1998 р, розмір якого встановлено на рівні: перший рік після 19.08.1998г. - 30% річних, п'ятий рік після 19.08.1998 р - 10% річних
ОФЗ з амортизацією боргу (ОФЗ-АД) Порівняно нова облігація, випущена Урядом РФ 22.05.2002 р Головна особливість полягає в тому, що погашення номінальної вартості облігації передбачається частинами протягом двох останніх років обігу, при цьому відсотки нараховуються на решту суми боргу.
Основні характеристики ОФЗ-АД:
- Бездокументарна цінний папір, іменна;
- Купонна, частота виплати по купону - 4 рази на рік;
- Термін обігу 4 і 5 років, номінал - 10 і 1000 руб.

Випуск ДКО-ОФЗ дійсно зіграв важливу роль як джерело фінансування дефіциту федерального бюджету.
 Якщо в 1994 р шляхом розміщення на внутрішньому ринку різного роду державних цінних паперів було покрито тільки 19,4% дефіциту федерального бюджету, то в 1995р. цей показник виріс до 60,1%, в 1996р. він склав 50,3% і в 1997р. - 44,5%. Однак нездатність влади впоратися з дефіцитом бюджету привела, в кінцевому рахунку, до непомірного розбухання ринку ГКО-ОФЗ, який у той період на ділі перетворився на тендітну фінансову піраміду. Що ж стосується ГКО, то їх з 2004 р Герасимчука на ринку зовсім. [57]
Державні довгострокові облігації (ГДО) випущена в обіг в 1991 р .. Є документарній, іменний, купонна (15% річних), частота виплат по купону - 1 раз на рік, номінал - 100 руб .. Термін обігу - 30 років, розміщення - через кредитні організації (позабіржовий ринок).
Облігації державної ощадної позики (ОГСЗ). Цілями випуску ОГСЗ були: залучення коштів населення на ринок державних цінних паперів для фінансування дефіциту федерального бюджету, а також диверсифікація внутрішньої заборгованості держави по групам інвесторів. Перший випуск ОГСЗ був розміщений у вересні 1995 р відповідно до Указу Президента РФ від 09.08.1995 р №836 «Про державний ощадному позиці РФ».
ОГСЗ є середньостроковими цінними паперами. На відміну від ДКО і ОФЗ це цінні папери: на пред'явника, у документарній формі, з відносно низькою номінальною вартістю (100, 500 руб.). Ринкові, які звертаються без обмежень як на біржовому, так і позабіржовому ринку, обсяг випуску 10 млрд. Руб. траншами в 1 млрд. руб., купання з плаваючою ставкою доходу.
Ліквідність і порівняно високий рівень прибутковості зробили ОГСЗ привабливими не тільки для населення та дрібних інвесторів, але і для професійних учасників РЦБ. Процедура випуску та обігу ОГСЗ виявилася доброчинної для осідання основної маси облігацій в інвестиційних портфелях оптового покупця. Хоча комерційні банки та інші кредитні організації, що беруть участь у розміщенні облігацій, зобов'язуються протягом півроку (відповідно до вимог Мінфіну РФ) продати не менше 70% куплених у емітента облігацій, у т. Ч. Не менше 50% за готівковий розрахунок. Тому для вирішення проблеми доведення позики до масового інвестора - населення Мінфін РФ перейшов до розміщення ОГСЗ через СБ РФ за готівковий розрахунок, визначаючи котирування цих облігацій.
15 березня 1993 Уряд РФ затвердив умови випуску державного внутрішнього валютного облігаційної позики (ОВВЗ). Він з'явився заходом щодо врегулювання заборгованості колишнього СРСР перед російськими клієнтами збанкрутілого Зовнішекономбанку СРСР. Позика був випущений на загальну суму 7885 млн. Дол., П'ятьма серіями з термінами погашення 1,3,6,10 і 15 років. Номінал облігацій кожної серії в різних пропорціях становить 1, 10 і 100 тис. Дол. Датою випуску позики є 14 травня 1993 ОВВЗ є облігацією з купонним доходом. Виплата процентних платежів 1 раз на рік 14 травня. Відсоток становить 3% річних. Невід'ємною частиною облігації служить комплект купонів, кількість яких визначається терміном погашення облігації.
Казначейські векселі - почали випускатися Мінфіном РФ з квітня 1994 року в відповідно до постанови Уряду РФ від 14.04.1994 р №321 «Про випуск казначейських векселів 1994 Міністерством фінансів РФ». Гранична сума емісії склала 1100 млрд. Неденомінованих рублів. Вексельна сума одного векселя склала 14 млн. Руб., А сума бюджетної заборгованості, на яку оформлявся вексель дорівнювала 10 млн. Руб. Термін обігу - 1 рік. Генеральним агентом з обслуговування казначейських векселів був ЦБ РФ.
Власник казначейського векселя міг використовувати їх:
- Для розрахунків зі своїми постачальниками;
- Міг здати його в банк для отримання «живих грошей».
Однак, в умовах, коли всі організації відчували величезну потребу в грошових кошти, казначейські векселі котирувалися на дуже низькому рівні. У зв'язку з цим підприємства-перше утримувачі (одержувачі) векселів несли великі втрати. Останній власник боргового зобов'язання (а ним могло бути тільки юридична особа, резидент) при погашенні паперів отримував повну суму - 14 млн. Руб. У результаті звернення казначейських векселів стався перелив коштів з реального сектора економіки у фінансово-кредитний сектор. Зараз казначейські векселі 1994 не використовуються.
Облігації державних неринкових позик (ОГНЗ). Уряд РФ затвердив генеральні умови випуску та обігу ОГНЗ 21.03.1996 р Основні характеристики ОГНЗ наступні: іменні, бездокументарні, процентні, виплата відсотків не рідше 1 разу на рік, не підлягають виходу на вторинний ринок, номінал 1000 руб., Розраховані на пенсійні, пайові, інвестиційні фонди, які можуть вкладати гроші на середньостроковій і довгостроковій основі.
У зв'язку зі створенням накопичувальної пенсійної системи був утворений ще один фінансовий інструмент - Державні ощадні облігації (ДСО). Це не обертаються на вторинному ринку цінні папери з тривалим терміном погашення. Купонний дохід по ним є постійним і приблизно відповідає прогнозному рівню інфляції. ДСО призначені для Пенсійного фонду РФ, НПФ, керуючих компаній, що розпоряджаються пенсійними накопиченнями громадян, а також інвестиційних фондів і страхових компаній. Передбачається, що ринок ДСО дозволить знизити частку пасивних інвесторів на ринку ОФЗ, надмірне збільшення якої було б чревате втратою ліквідності цього ринку.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =

10.3. Основні види державних цінних паперів і особливості їх обігу

  1. П р и м е р
     Аналітична робота Т е м а: РИНОК ДЕРЖАВНИХ ЦІННИХ ПАПЕРІВ ВСТУП Розділ 1 ПОНЯТТЯ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ ТА ЙОГО МІСЦЕ В фінансовому ринку країни. Ринок цінних паперів, як сегмент фінансового ринку. Структура ринку цінних паперів. Інституційна структура ринку цінних паперів. Види і різновиди цінних паперів. Розділ 2 РИНОК державних боргових зобов'язань. Поняття
  2. ВИПИСКА З освітніх стандартів З НАВЧАЛЬНОЇ ДИСЦИПЛІНИ
     Поняття цінного паперу. Історія появи цінних паперів. Види цінних паперів і фінансових інструментів. Класичні види цінних паперів та їх характеристика (акції, приватні облігації, державні цінні папери). Похідні цінні папери та їх характеристика (конвертовані акції і облігації, варранти). Фінансові інструменти на ринку цінних паперів (векселі, депозитні, ощадні, інвестиційні
  3. Зміст
     1. ФІНАНСИ 1.1. Соціально-економічна сутність і функції фінансів ................... 2 1.2. Фінансова система РФ, її склад ............................................ ..... 3 Фінанси комерційних фірм та організацій: ................................ 5 1.3.1 структура фірмових фінансів, .......................................... 5 1.3.2. планування фінансів фірми ........................................... 6 1.3.3 . формування і планування прибутку .............................. 15 1.3.4.
  4. Тема 6. Цінні папери.
     1. Фінансовий ринок. Загальна характеристика цінних паперів. 2. Розміщення цінних паперів. Фондова біржа. 3. Основні напрямки регулювання ринку цінних паперів. В рамках відповіді на перше питання дається визначення різних видів фінансового та фондового ринків, розкривається зміст комерційної, цінової, інформаційної, регулюючої функції ринку цінних паперів. Потім коротко характеризується
  5. 60. РОЗМІЩЕННЯ ЦІННИХ ПАПЕРІВ
     Розміщення емісійних цінних паперів - це відчуження емісійних цінних паперів емітентом першим власникам шляхом укладення цивільно # x2011; правових угод. Розміщення неемісійних цінних паперів - це видача цінних паперів, як правило, в одиничному вигляді і без державної реєстрації випуску набувачеві шляхом укладення цивільно # x2011; правових угод. Емісія цінних паперів являє
  6. 4.3. Структура і види ринку цінних паперів
     Цінні папери - це грошові документи, що засвідчують права власності або позики власника документа по відношенню до особи, видало такий документ та несучого по ньому зобов'язання. Цінні папери - це права на ресурси, які відповідають наступним вимогам: обертаність, доступність для цивільного обороту, стандартність і серійність, документальність, регулювання і визнання
  7. Контрольні питання і завдання
     Які основні види цінних паперів звертаються на привчає ном і вторинному фондовому ринку? Які складові структури ринку цінних паперів ви знаєте? Назвіть методи розрахунку фондових індексів. Які основ ниє параметри використовуються для їх розрахунку? Які цінні папери використовуються для залучення ін вестицій? Поясніть механізм. Які види професійної діяльності на ринку цін них паперів ви
  8. Види цінних паперів
     всю сукупність цінних паперів умовно можна розділити на дві групи: свідоцтва про власність (акції, акціонерні сертифікати, опціонні свідоцтва, фінансові ф'ючерси, ордери, варанти, ваучери, коносаменти) та свідоцтва про позику (облігації, векселі, депозитні і ощадні сертифікати, чеки, різні державні боргові
  9. Питання для самоперевірки
     Які основні види діяльності комерційних банків на ринку цінних бумаг9 Що означає емісійна діяльність комерційних банков7 Які види цінних паперів випускають комерційні банкі7 У чому суть інвестиційної діяльності комерційних банков7 У які цінні папери вкладають кошти комерційні
  10. Склад учасників і види ринку цінних паперів
     На ринку цінних паперів випускаються, звертаються і поглинаються як власне цінні папери, так і їх замінники (сертифікати, купони і т. П.). Учасників ринку цінних паперів можна розділити на три групи: Емітенти - особи, ви1пускающіе цінні папери з метою залучення необхідних їм грошових коштів; Інвестори - особи, які купують цінні папери з метою отримання доходу, майнових та
  11. ЗМІСТ
     стр. Введение 5 Тема 1. ФІНАНСИ ЯК ЕКОНОМІЧНА КАТЕГОРІЯ 6 1.1 Соціально-економічна сутність фінансів 6 1.2 Функції фінансів 6 1.3 Фінансові ресурси суспільства. Процес їх формування та розподілу 9 1.4 Фінанси в умовах ринкового господарства 10 Тема 2. ФІНАНСОВА СИСТЕМА РФ 14 2.1 Поняття фінансової системи 14 2.2 Загальна
  12. ВИПУСК ЦІННИХ ПАПЕРІВ
     - Відповідно до закону РФ "Про ринок цінних паперів" від 22 квітня 1996 р сукупність цінних паперів одного емітента, що забезпечують однаковий обсяг прав власникам і мають однакові умови емісії. Всі папери одного випуску повинні мати один державний реєстраційний номер - цифровий (буквений, знаковий) код, який ідентифікує даний В. ц.
  13. ВИМОГИ ДО РІВНЯ ОСВОЄННЯ ДИСЦИПЛІНИ
     По закінченні вивчення дисципліни «Корпоративні цінні папери» студент повинен: - мати уявлення: - про особливості акціонерного товариства як форми об'єднання капіталів; - Про напрямки використання корпоративних цінних паперів; - Про значення емісії цінних паперів як способу залучення інвестицій; - Про вплив корпоративного управління на інвестиційну привабливість акціонерних
  14. Належне оформлення правовідносин, пов'язаних із заставою цінних паперів.
     Відносини, пов'язані із заставою цінних паперів, мають свою специфіку, яка випливає з характеру інституту цінних паперів як фінансового товара: подвійність природи цінних паперів (майнове вимога або цінний папір як майно); особливості застави безготівкових цінних паперів; умови випуску та обігу цінних паперів; особливості організації ринку, правила укладання та виконання угод.
  15. Помірно-агресивна стратегія
     припускає певний ступінь ризику з приділенням уваги надійності цінних паперів. Основною метою в цьому випадку виступають: захист інвестицій, забезпечення їх безпеки разом з високою прибутковістю цінних паперів. При формуванні інвестиційного портфеля поряд з абсолютно надійними цінними паперами допускається наявність і менш захищених цінних паперів або спеціальних цінних паперів для подальших
  16. Асаул А. Н. та ін .. Основи бізнесу на ринку цінних паперів; підручник / А. Н. Асаул, Н. А. Асаул, Р. А. Фалтінскій; під ред. д-ра екон. наук, професора А. Н. Асаула. - СПб.:, 2 008. - 207с., 2008