« Попередня Наступна »

10.4. Поняття державного боргу. Система управління державним боргом


У результаті здійснення державними органами різних видів запозичень у фізичних та юридичних осіб, іноземних держав, міжнародних організацій утворюється державний борг. Загальне поняття державного (публічного) боргу Російської Федерації, його склад, принципи управління та порядок обслуговування сформульовані і законодавчо закріплені в Бюджетному кодексі РФ.
1. Залежно від позичальника публічний борг поділяється на:
- Державний борг Російської Федерації,
- Державний борг суб'єкта РФ,
- Муніципальний борг.
При цьому кожний бюджетний рівень відповідає тільки за своїми зобов'язаннями і не відповідає за борги інших рівнів, якщо вони не були їм гарантовані. Граничний обсяг державного боргу суб'єкта РФ не повинен перевищувати затверджений загальний річний обсяг доходів бюджету суб'єкта РФ без урахування безоплатних надходжень. Граничний обсяг муніципального боргу не повинен перевищувати затверджений загальний річний обсяг доходів місцевого бюджету без урахування безоплатних надходжень і (або) надходжень податкових доходів за додатковими нормативами відрахувань.
2. Залежно від валюти виникають обязательстввиделяют: внутрішній і зовнішній борг.
Під внутрішнім державним долгомпонімаются зобов'язання, виражені у валюті РФ. Під зовнішнім державним долгомпонімаются зобов'язання, що виникають в іноземній валюті.
Державні зовнішні запозичення РФ здійснюються з метою фінансування дефіциту (ненафтогазового дефіциту) федерального бюджету, а також для погашення державних боргових зобов'язань Російської Федерації.
3. Залежно від терміну запозичення боргові зобов'язання Російської Федераціімогут бути:
- Короткостроковими (до одного року);
- Середньостроковими (від одного року до п'яти років);
- Довгостроковими (від п'яти до 30 років).
Боргові зобов'язання погашаються у строки, які визначаються конкретними умовами позики. За борговими зобов'язаннями Російської Федерації і її суб'єктів терміни погашення не можуть перевищувати 30 років, а за зобов'язаннями муніципального освіти -10 років.
Управління державним боргом - один з напрямків фінансової політики держави, пов'язане із забезпеченням його діяльності в якості позичальника, кредитора і гаранта. Це сукупність дій держави, пов'язаних з обслуговуванням і погашенням державного боргу, випуском і розміщенням нових позик, підтриманням вторинного ринку боргових зобов'язань, регулюванням ринку державного кредиту. Регулюють і здійснюють цю діяльність Міністерство фінансів РФ і Центральний банк РФ.
Завдання системи управління державним боргом в Росії:
- Мінімізація вартості боргу для позичальника;
- Ефективне використання залучених коштів та контроль за цільовим використанням виділених кредитів;
- Посилення інвестиційного характеру позик;
- Регулювання обсягів позикових зобов'язань держави і підтримання їх курсу (недопущення переповнення ринку позиковими коштами держави і різкого коливання їх курсу);
- Залучення коштів на найвигідніших для емітента умовах;
- Визначення пріоритетів кредитної політики держави, забезпечення своєчасного повернення наданих кредитів.
В системі дій з управління державним кредитом найважливішим являетсяобслужіваніе та погашення державного боргу, оскільки всі витрати такого роду здійснюються за рахунок бюджетних коштів, створюючи для нього додаткове навантаження, а несвоєчасність виплат веде до збільшення суми боргу за рахунок штрафних санкцій. Лише у разі інвестиційних позик обслуговування і погашення зобов'язань здійснюються за рахунок доходів від проекту.
Обслуговування державного долгапредполагает, по-перше, здійснення операцій з розміщення боргових зобов'язань. По-друге, виплату доходів по них. По-третє, погашення боргу повністю або частково згідно з планом або здійснення внесків до фонду погашення.
Погашення боргу передбачає повне повернення основної суми боргу і відсотків по ньому, а також штрафів та інших платежів, пов'язаних з несвоєчасним поверненням боргу. Обслуговування державного боргу РФ проводиться Банком Росії і його установами, якщо інше не передбачено Урядом РФ. Банк Росії здійснює функції генерального агента з обслуговування державного боргу безоплатно. Оплата послуг агентів з розміщення та обслуговування державного боргу здійснюється за рахунок коштів федерального бюджету.
Способи регулювання державного боргу: реструктуризація, консолідація, конверсія, уніфікація позики.
Реструктуризація боргу - це засноване на угоді припинення боргових зобов'язань, складових державний чи муніципальний борг, із заміною зазначених боргових зобов'язань іншими борговими зобов'язаннями, що передбачають інші умови обслуговування і погашення зобов'язань. Реструктуризація боргу може бути здійснена з частковим списанням (скороченням) суми основного боргу.
Конверсія -це зміну прибутковості позик (зниження - з метою зниження витрат з управління державним боргом або підвищення прибутковості для кредиторів) шляхом обміну на інші національні активи.
Консолідація - зміна терміну дії вже випущених позик у бік збільшення (як правило) або скорочення. Передбачає полегшення умов виплати боргу у вигляді відстрочки платежів і погашення. Можливе поєднання консолідації з конверсією.
Уніфікація позик - це об'єднання кількох позик в один, коли облігації раніше випущених позик обмінюються на облігації нової позики. Мета - зменшення кількості видів звертаються одночасно цінних паперів, що спрощує роботу і скорочує витрати держави з обслуговування боргу.
 У ряді випадків уряд може провести обмін облігацій за регресивним співвідношенням, т. Е. Коли декілька раніше випущених облігацій прирівнюються до однієї нової облігації, що позбавляє державу від необхідності виконувати в повноцінних грошах розрахунки по облігаціях (виплата відсотків і (або) погашення облігацій), розміщеним раніше в обесценившейся на момент розрахунку валюті.
Відстрочка погашення займаотлічается від консолідації тим, що в цьому випадку не тільки відсуваються строки погашення, але і, як правило, припиняється виплата доходів.
Конверсія, консолідація, уніфікація державних позик та обмін облігацій держави зазвичай здійснюються тільки щодо внутрішніх позик. Що стосується відстрочки погашення зобов'язань, то ця міра можлива і по відношенню до зовнішньої заборгованості. Відстрочка погашення зовнішньої позики, як правило, проводиться за погодженням з кредиторами, причому ця операція не обов'язково передбачає призупинення виплати відсотків по позиці.
Під аннулірованіемгосударственного боргу розуміється повна відмова держави від зобов'язань за випущеними позиками. Основне завдання управління державним боргом РФ - зміна боргової стратегії і перехід від курсу на відстрочку платежів до курсу на скорочення боргу. У силу сформованих обставин найбільшою мірою це відноситься до зовнішнього боргу. Сучасний світовий досвід конверсійних фінансових методів врегулювання зовнішньої заборгованості, найбільш адекватний сучасному стану і кредитним можливостям РФ, полягає у ліквідації частини зовнішньої заборгованості шляхом її обміну на національні активи: національну валюту, облігації, акції, товари, фінансові активи і т. П.
Найбільш прийнятним для Росії можуть бути наступні варіанти.
Борг в обмін на експорт. Мається на увазі не сировинний експорт, а експорт готової продукції. Цей варіант дозволяє підтримати конкурентоспроможні виробництва в країні, розвивати експорт, освоювати нові ринки збуту, а отже, зберігати робочі місця, забезпечувати надходження податків і погашення боргів, а також фінансування інвестицій. Важливо підтримувати галузі, що мають значний експортний потенціал (космічна, алюмінієва, авіаційна промисловість та ін.), Які вже зараз випускають продукцію, що відповідає світовим стандартам і можуть сприяти зростанню економіки в цілому.
Борг в обмін на власність. Цей варіант проводиться, як правило, в рамках програми приватизації, а також передбачає обмін боргових зобов'язань на акції приватизованих підприємств і залучення стратегічних інвесторів. У цьому випадку важливо провести оцінку вартості вітчизняних підприємств відповідно до стандартів світового ринку, а обмін боргових зобов'язань на акції повинен здійснюватися за вигідним для Росії курсом.
Борг в обмін на податки. У цьому випадку передбачається законодавче встановлення таких податкових пільг для інвесторів - власників зовнішнього боргу, які спонукали б їх до інвестицій. Дозвіл на конверсію має надаватись лише при здійсненні інвестицій, важливих для економіки Росії. У цьому випадку зовнішній борг погашатиметься за рахунок майбутніх доходів.
Виплата процентних платежів по зовнішньому державному боргу в місцевій валюті. Цей варіант використовується у світовій практиці в окремих випадках. Виплати здійснюються по привабливому для кредиторів курсом, але переказ грошей в рахунок відсоткових платежів здійснюється на спеціальні інвестиційні рахунки у вітчизняних банках, причому кошти з цих рахунків можуть бути спрямовані тільки для здійснення прямих інвестицій в економіку боржника. Всі інші маніпуляції з такого роду засобами і доходами від цих інвестицій можуть здійснюватися лише після закінчення встановленого в договорі конверсії терміну (як мінімум - через рік).
Борг в обмін на готівку. Передбачає викуп боргу з дисконтом на вторинному ринку зовнішніх боргових зобов'язань. У цьому випадку зменшується номінальний борг і має місце економія на майбутніх відсоткових виплатах. Процедура цієї операції така: уряд призначає агента, що володіє достатнім досвідом з купівлі-продажу зовнішніх боргів і встановлює дисконт до номіналу боргу за яким воно готове викупити у агента куплені їм борги.
Реструктуризація боргу. Цей спосіб регулювання заборгованості вельми поширений в сучасних умовах. Під реструктуризацією розуміється погашення боргових зобов'язань з одночасним здійсненням запозичень (прийняттям на себе інших боргових зобов'язань) в обсягах погашаються боргових зобов'язань з встановленням інших умов обслуговування боргів і термінів їх погашення. Реструктуризація боргу може бути здійснена з частковим списанням (скороченням) суми основного боргу.
Контрольні питання
1. У чому відмінність державного кредиту від класичних фінансових категорій?
Які види грошових відносин відбиває державний кредит як економічна категорія?
Розкрийте основні функції державного кредиту.
Назвіть основні форми боргових зобов'язань РФ.
Назвіть джерела фінансування видатків з обслуговування і погашення державного боргу.
Якими цінними паперами представлені на сьогоднішній день федеральні боргові зобов'язання?
Регіональні та муніципальні позики і їх сучасний стан.
Що являє собою процедура обслуговування державного та муніципального боргу?
Назвіть основні завдання в галузі управління державним боргом.
Основні методи управління державним боргом.
Розкрийте фінансовий механізм конверсії зовнішнього боргу.
У чому полягає відмінність таких способів управління державним боргом як консолідація і відстрочка погашення позики.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =

10.4. Поняття державного боргу. Система управління державним боргом

  1. Терміни та визначення:
     Державний кредит, державні позики, прямі кредити, державні гарантії, бюджетний кредит, державні боргові активи, чистий державний борг, капітальний борг, основний борг, поточний борг, державний внутрішній і зовнішній борг, конверсія, консолідація, уніфікація, відстрочення погашення, списання боргу, анулювання боргу, реструктуризація, рефінансування боргу,
  2. 8.1. Державний кредит: необхідність і сутність
     Введення 1 Сутність і значення державного кредиту Поняття державного кредиту Особливість державного кредиту як фінансової категорії 2 Класифікація державного кредиту 2.1 Правові засади здійснення державного кредиту 2.2 Класифікація позик 3 Державний борг і управління ним 3.1 Шляхи скорочення державного боргу 3.2 Внутрішній і зовнішній
  3. 30. Управління державним кредитом
     Управління державним кредитом - сукупність дій держави, пов'язаних з обслуговуванням і погашенням державного боргу, випуском і розміщенням нових позик, регулюванням ринку державного кредиту. Регулюють і здійснюють цю діяльність Мінфін і ЦБ РФ, які визначають загальний обсяг бюджетного дефіциту і характер позик, необхідних для його фінансування, розробляють
  4. Класифікація і показники державного боргу
     Сукупні боргові зобов'язання держави показуються в розділі «Державний борг». Державний борг - це неоплачена сума офіційно визнаних прямих зобов'язань установ державного управління перед іншими секторами економіки і «іншим світом», що виникла в результаті їх операцій в попередні періоди. Зобов'язання повинні бути погашені за допомогою операцій установ
  5. 23. Управління державним боргом.
     Управління державним боргом має бути системним і вимагає спеціальної стратегічної програми. Під управлінням державним боргом розуміється діяльність органів влади РФ щодо забезпечення своєчасного і повного обслуговування і погашення державного боргу, мінімізація в середньостроковій перспективі виникають при цьому витрат федерального бюджету, включаючи діяльність по
  6. 23. Управління державним боргом.
     Управління державним боргом має бути системним і вимагає спеціальної стратегічної програми. Під управлінням державним боргом розуміється діяльність органів влади РФ щодо забезпечення своєчасного і повного обслуговування і погашення державного боргу, мінімізація в середньостроковій перспективі виникають при цьому витрат федерального бюджету, включаючи діяльність по
  7. 23. Управління державним боргом.
     Управління державним боргом має бути системним і вимагає спеціальної стратегічної програми. Під управлінням державним боргом розуміється діяльність органів влади РФ щодо забезпечення своєчасного і повного обслуговування і погашення державного боргу, мінімізація в середньостроковій перспективі виникають при цьому витрат федерального бюджету, включаючи діяльність по
  8. Контрольні питання
     Які форми державного кредиту ведуть до утворення державного боргу і державних боргових активів? У якій формі на світових ринках виступає Російська Федерація - як позичальник або кредитор? Які три періоди простежуються у розвитку боргової ситуації Росії? Як змінювалася ситуація щодо державного боргу в цих періодах? Охарактеризуйте основні заходи в галузі
  9. Сутність управління державним кредитом
     Під управлінням державним кредитом розуміється формування одного з напрямків фінансової політики держави, пов'язаної з його діяльністю в якості кредитора, позичальника та гаранта. Управління державним кредитом - діяльність держави з підготовки до випуску і розміщення боргових зобов'язань, регулювання ринку державних цінних паперів, обслуговування і погашення
  10. Викуп державного боргу
     - Скорочення розміру державного боргу шляхом погашення боргових цінних паперів держави при настанні