« Попередня Наступна »

10.4. Взаємозв'язок економічної (рентабельності активів) і фінансової (рентабельності власного капіталу) рентабельності. Ефект фінансового важеля


Взаємозв'язок економічної рентабельності з рентабельністю власного капіталу виражається через показник ефекту фінансового важеля.
Ефект фінансового важеля (ЕФВ) - це підвищення рентабельності власного капіталу за рахунок використання кредиту, незважаючи на платність останнього:
Рск = Ре (1-Сп) + ЕФР,
де Рск - рентабельність власного капіталу; Ре - економічна рентабельність; Сп - ставка податку на прибуток в частці цілого числа; ЕФР? ефект фінансового важеля.
Розраховується ефект фінансового важеля наступним чином:
ЕФР = (1 - Сп) (Ре - СПСК) ,
де СПСК? середня процентна ставка за користування кредитними ресурсами; (Ре - СПСК)? диференціал фінансового важеля;  ? позиковий капітал;  ? власний капітал; /  ? плече фінансового важеля.
Економічна рентабельність визначається за формулою
,
де ПДН? Прибуток до оподаткування; РК? витрати по залученню кредитних ресурсів (нараховані відсотки).

Ефект фінансового важеля спрацьовує лише в тому випадку, коли його диференціал є позитивною величиною, іншими словами, коли рентабельність активів вище відсоткової ставки за користування кредитними ресурсами. При цьому чим вище співвідношення між позиковими і власними джерелами, тим вище ефект фінансового важеля, що означає зростання рентабельності власного капіталу.
На підставі формули ефекту фінансового важеля можна сформулювати два важливі правила:
Якщо нове запозичення приносить підприємству збільшення ЕФР, то воно вигідно. В іншому випадку спрацьовує ефект «фінансової кийки», тобто позикові кошти вже не використовуються для розвитку, а плата за них знижує ефективність, веде до зниження рентабельності власного капіталу. При негативному ефекті фінансового важеля підприємство потрапляє в «кредитну пастку», наслідком чого може з'явитися банкрутство фірми.
Ризик кредитора виражений величиною диференціала фінансового важеля (ЕР - СПСК): чим він більший, тим менше ризик.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =

10.4. Взаємозв'язок економічної (рентабельності активів) і фінансової (рентабельності власного капіталу) рентабельності. Ефект фінансового важеля

  1. 3.11. Показники рентабельності
     Рентабельність (питома прибуток, прибутковість) - найважливіший індикатор фінансового стану підприємства. Показники рентабельності широко використовуються у фінансовому та управлінському аналізі. Для оцінки рентабельності розраховується два типи показників: показники рентабельності підприємства (його активів і пасивів); показники рентабельності
  2. 3.11.3. Зв'язок показників рентабельності продукції і активів
     Показники рентабельності підприємства та продукції взаємопов'язані. Цей взаємозв'язок може бути проілюстрована наступною формулою: Робра. акт. - Пчист, / АЦСР - (Пчист / Срп) (Срп / АцСР), т. Е. Робра. акт. - РРП Коб. де АцСР - середня величина оборотних активів, руб., Коб, - коефіцієнт оборотності оборотних активів. Використовуючи метод ланцюгових підстановок, можна визначити ступінь впливу таких
  3. 10.3. Методи факторного аналізу рентабельності активів і власного капіталу
     Факторний аналіз рентабельності активів може бути проведений з використанням методу ланцюгових підстановок на основі вищезгаданих моделей факторних систем. Розглянемо, наприклад, методику визначення на рентабельність активів таких факторів, як зміна коефіцієнта оборотності активів і рентабельності продажів по моделі:. При цьому використовуємо різновид методу ланцюгових підстановок для
  4. 9.3. Аналіз звіту про фінансові результати підприємства
     Звіт про фінансові результати складається з трьох розділів: 1. Фінансові результати. 2. Елементи операційних витрат. 3. Розрахунок показників прибутковості акцій. На короткострокову та довгострокову платоспроможність підприємства впливає його здатність отримувати прибуток. У зв'язку з цим розглянемо такий аспект діяльності підприємства, як рентабельність, яка є якісним показником
  5. Маржа прибутку, дохідна маржа.
     Показником, що характеризує стабільне зростання і ефективність використання ресурсів банку, є рентабельність активів: Чистий прибуток. . , Рентабельність активів = | (4.1 /) Активи Використовуючи факторний аналіз (послідовне вивчення впливу кількісних, якісних і структурних факто-рів), рентабельність активів {рис. 19) можна записати як Рентабельність активів - = Дохідна маржа -
  6. Економічна рентабельність (ЕР)
     Економічна рентабельність - це співвідношення фінансового результату із засобом його досягненнями. ЕР = НРЕІ / Активи х 100% (3.1) В якості фінансового результату виступає нетто-результат експлуатації інвестицій (НРЕІ), а в якості засоби його досягнення - величина активів у формі оборотного і основного капіталу. Достатній рівень економічної рентабельності свідчить про
  7. 10.1. Рентабельність активів і власного капіталу як показники оцінки ефективності господарської діяльності. Система показників рентабельності активів і власного капіталу
     Показники рентабельності є відносні характеристики фінансових результатів і дають оцінку економічної ефективності функціонування комерційних організацій. Рентабельність активів вимірює рівень прибутковості вкладень у сукупні активи або в певну їх складову, рентабельність власного капіталу вимірює рівень прибутковості власних джерел
  8. 81. Показники рентабельності, методика їх розрахунку. Формула Дюпона.
     Показники рентабельності характеризують ефективність діяльності підприємства. Ефективність - величина завжди відносна. Найважливішими показниками рентабельності є: Рентабельність продажів = комерційна маржа. Рентабельність СК - це орієнтир для вкладення в підприємство зовнішніх інвестицій, тобто для зовнішніх інвесторів. Вони дивляться на те, яка рентабельність СК, від чого залежить
  9. 1) Оцінка рентабельності підприємства
     може проводитися за допомогою наступних показників. Рентабельність власного капіталу Рсобств. к. (Пчист. / ПIII JX 100, де Пш '- середня величина власного капіталу, руб. Пчист - величина чистого прибутку, руб. Показник характеризує ефективність використання власного капіталу. Рентабельність акціонерного (статутного) капіталу: ракции. к. = (Пчист .. / Кус) X 100, де Кус - середня величина
  10. Розрахунок рентабельності (майна)
     Рентабельність активів = прибуток, що залишається в розпорядженні підприємства / середня величина активів
  11. Моделювання показників прибутковості і рентабельності
     Моделювання показника рентабельності капіталу підприємства забезпечує створення пятифакторную моделі рентабельності, що включає в себе всі п'ять показників інтенсифікації використання виробничих ресурсів: PSUM A. Г. п Л7 1 січня - (+ +) P = P * N = N = N_ = NNN до N до FEFEFENNNNNN Ця модель дозволяє виділити п'ять факторів інтенсифікації: U / N- оплатоемкость продукції,
  12. Розрахунок рентабельності власного капіталу
     Рентабельність власного капіталу = прибуток, що залишається в розпорядженні підприємства / величина власного капіталу -