« Попередня Наступна »

10.6. Фінансовий лізинг як інструмент довгострокового фінансування


Потреби підприємств у безперервному технічному переозброєнні, впровадженні новітніх технологій, розширення виробництва товарів і послуг призвели до виникнення нових форм залучення капіталу, однією з яких є використання такого інструменту, як лізинг (leasing).
Вид інвестиційної діяльності по придбанню майна і передачі його підставі договору лізингу фізичним або юридичним особам за певну плату, на певних умовах за договором з правом викупу майна лізингоотримувачем називається лізингом.
Згідно із законодавством (ст. 665 ЦК України) за договором фінансової оренди (договору лізингу) орендодавець зобов'язується придбати у власність вказане орендарем майно у визначеного ним продавця і надати це майно за плату в тимчасове володіння і користування для підприємницьких цілей.
Таким чином, під лізингом в Російській Федерації законодавчо визнається лише фінансовий лізинг, для якого характерні наступні специфічні риси:
третій обов'язковий учасник - постачальник обладнання;
наявність комплексу договірних відносин;
спеціальне придбання обладнання для здачі його в лізинг;
активна роль лізингоодержувача;
обов'язкове використання предмета лізингу в підприємницьких цілях.
Правове регулювання лізингу в Російській Федерації здійснюється на основі ГК РФ, Федерального закону від 29 жовтня 1998 № 164-ФЗ «Про фінансову оренду (лізингу)» (з наступними змінами та доповненнями), а також НК РФ.
Відповідно до закону предметом лізингу можуть бути будь-які неспоживна речі (підприємства, майнові комплекси, будівлі, споруди, обладнання, транспорт, рухоме і нерухоме майно і т. П.), Використовувані для підприємницької діяльності.
Предметом лізингу в Російській Федерації не можуть бути:
земельні ділянки та інші природні об'єкти;
майно, вилучене з обігу або обмежене в обороті;
результати інтелектуальної діяльності.
Фінансовий лізинг (характеризуемий в міжнародній практиці і такими термінами як "капітальний лізинг" або "лізинг з повною окупністю лізингованого активу") об'єднує систему економічних відносин - орендних, торгових, кредитних і т. П.
Фінансовий лізинг є однією з форм фінансового кредиту і характеризує кредитні відносини, пов'язані з його функціонуванням та специфікою управління.
Кредитні відносини фінансового лізингу проявляються в досить широкому діапазоні - фінансовий лізинг задовольняє потребу в найбільш дефіцитному виді позикового капіталу - довгостроковому кредиті, повністю задовольняючи цільову потребу компанії в оновленні та розширення складу активної частини операційних внеооборотних активів; знижує податок на прибуток, оскільки лізингові платежі повністю включаються у витрати і не обкладаються податком на прибуток; автоматично формує повне забезпечення кредиту, формою якого є сам лізингованим актив, додатковою формою забезпечення кредиту є обов'язкове страхування лізингованого активу лізингоотримувачем (рентером) на користь лізингодавця (орендодавця).
В цілому зниження рівня кредитного ризику лізингодавця створить передумови для відповідного зниження вартості залучення компанією цього виду фінансового ресурсу.
Фінансовий лізинг забезпечує більш широкий діапазон форм платежів, пов'язаних з обслуговуванням боргу. На відміну від банківського кредиту, де обслуговування боргу і повернення основної його суми здійснюється у формі грошових платежів, фінансовий лізинг передбачає можливість здійснення таких платежів в інших формах, наприклад, у формі поставок продукції, виробленої за участю лізингуємих активів.
Фінансовий лізинг забезпечує більшу гнучкість у період платежів, пов'язаних з обслуговуванням боргу. На відміну від традиційної практики обслуговування і погашення банківського кредиту фінансовий лізинг надає підприємству можливість здійснення лізингових платежів за значно більш широкого діапазону схем з урахуванням характеру використання лізингованого активу, терміну його використання і т. П. У цьому відношенні фінансовий лізинг є для підприємства більш кращим кредитним інструментом.
Перераховані кредитні аспекти фінансового лізингу визначають його як достатньо привабливий кредитний інструмент у процесі залучення підприємством позикового капіталу для забезпечення економічного розвитку фірми.
Систематизація різних видів фінансового лізингу дозволяє виділити їх наступні форми.
За складом учасників лізингової операції розділяють прямий і непрямий види фінансового лізингу.
Прямий лізинг характеризує лізингову операцію, яка здійснюється між лізингодавцем і лізингоодержувачем без посередників. Однією з форм прямого лізингу є здача активу в лізинг безпосереднім його виробником, що значно знижує витрати на здійснення лізингової операції і спрощує процедуру укладання лізингової угоди. Другий з форм прямого лізингу є так званий зворотний лізинг, при якому підприємство продає відповідний свій актив майбутньому лізингодавцю, а потім сам же орендує цей актив. При обох формах прямого лізингу участь третіх осіб у лізинговій операції не передбачено.
Непрямий лізинг характеризує лізингову операцію, при якій передача орендованого майна лізингоодержувачу здійснюється через посередників (як правило, лізингову компанію). У вигляді непрямого лізингу здійснюється в даний час переважна частина операцій фінансового лізингу.
За регіональної приналежності учасників лізингової операції виділяють внутрішній і зовнішній (міжнародний) лізинг. Внутрішній лізинг характеризує лізингову операцію, всі учасники якої є резидентами даної країни. Зовнішній (міжнародний) лізинг пов'язаний лізинговими операціями, здійснюваними учасниками з різних країн. На сучасному етапі зовнішній фінансовий лізинг використовується, як правило, при вчиненні лізингових операцій спільними підприємствами за участю іноземного капіталу.
За лізингованим об'єкту виділяють лізинг рухомого і нерухомого майна. Лізинг рухомого майна є основною формою лізингових операцій, законодавчо регульованих у нашій країні. Як правило, об'єктом такого виду фінансового лізингу є машини та обладнання, що входить до складу виробничих основних засобів. Лізинг нерухомого майна полягає в покупці або будівництві за дорученням лізингоодержувача окремих об'єктів нерухомості виробничого, соціального або іншого призначення.
За формою лізингових платежів розрізняють грошовий, компенсаційний і змішаний види лізингу. Грошовий лізинг характеризує платежі за лізинговою угодою винятково в грошовій формі. Цей вид лізингу є найбільш поширеним в системі здійснення фінансового лізингу. Компенсаційний лізинг передбачає можливість здійснення лізингових платежів підприємством у формі постачань продукції (товарів, послуг), виробленої при використанні лізингуємих активів. Змішаний лізинг характеризується поєднанням платежів за лізинговою угодою як у грошовій, так і в товарній формі (формі зустрічних послуг).
За складом лізингодавців (лиссоров) виділяють індивідуальний і роздільний лізинг. Індивідуальний лізинг характеризує лізингову операцію, в якій лізингодавець повністю самостійно фінансує виробництво або покупку переданого в оренду майна. Роздільний лізинг (леверидж - лізинг) характеризує лізингову угоду, в якій лізингодавець набуває об'єкт, згодом здається в оренду, частково за рахунок власного капіталу, а частково - за рахунок позикового. Такий вид лізингу притаманний великим капіталомістким лізинговими операціями зі складним багатоканальним фінансуванням переданого в оренду майна.
Основною метою управління фінансовим лізингом з позицій залучення підприємством позикового капіталу є мінімізація потоку платежів з обслуговування кожної лізингової операції. Це вимагає виконання ряду операцій.
Механізм придбання лізингованого активу зводиться до трьох альтернативним варіантам:
а) підприємство - лізингоотримувач самостійно здійснює відбір необхідного йому об'єкта лізингу і конкретного виробника - продавця майна, а лізингодавець, сплативши його вартість, передає це майно у користування лізингоодержувача на умовах фінансового лізингу (ця схема принципово застосовна і до поворотного лізингу);
б) підприємство - лізингоотримувач доручає відбір необхідного йому об'єкта лізингу своєму потенційному лізингодавцю, який після його придбання передає його підприємству на умовах фінансового лізингу (така схема найбільш часто використовується при зовнішньому лізингу);
в) лізингодавець наділяє підприємство - лізингоодержувач повноваженнями свого агента за замовленням передбачуваного об'єкта лізингу у його виробника і після його оплати передає придбане ним майно лізингоодержувачу на умовах фінансового лізингу (така схема найбільш часто використовується при внутрішньому лізингу).
Таким чином, процес вибору виду фінансового лізингу поєднується зазвичай з процесом вибору і потенційного лізингодавця.
По термінах внесення лізингових платежів розрізняють:
· ?равномерний потік лізингових платежів;
· ?прогрессівний (наростаючий за розмірами) потік лізингових платежів;
· ? регресивний (снижающийся за розмірами) потік лізингових платежів;
· ? нерівномірний потік лізингових платежів (з нерівномірними періодами і розмірами їх виплат).
Оцінка ефективності лізингової операції проводиться шляхом порівняння теперішньої вартості грошового потоку при лізинговій операції з грошовим потоком за аналогічним увазі банківського кредитування.
Економічний підхід до оцінки прийнятності того чи іншого способу фінансування заснований на оцінці грошових потоків (Cash Flow, CF). При порівнянні лізингу з кредитом порівнюються потік лізингової заборгованості LCF (Lease Cash Flow) і потік кредитної заборгованості CCF (Credit Cash Flow).
Потік лізингової заборгованості визначається власне лізинговими платежами (P), податковими пільгами (S) і податковими виплатами (С), відповідними орендному фінансуванню:
 (10.13)
Потік кредитної заборгованості визначається виплатами основної суми боргу (V), величиною нараховуються і сплачуваних відсотків на непогашену частину кредиту (R), податковими пільгами (S) і податковими виплатами (С), відповідними кредитному фінансуванню:
 (10.14)
Основний податковою пільгою може вважатися зменшення суми сплачуваного податку на прибуток через зниження оподатковуваної бази. Для обліку податкових пільг у величині грошового потоку фінансовий менеджмент вводить поняття "податкової економії". Податкова економія дорівнює витратам, помноженим на ставку податку на прибуток.
Використовуючи представлений вище підхід, визначимо податкову економію за лізинговими платежами, одержувану лізингоодержувачем. В існуючій системі оподаткування лізингові платежі розглядаються як операційні (поточні) витрати і включаються до собівартості продукції (послуг), тим самим, зменшуючи оподатковувану базу лізингоодержувача. Лізингоодержувач отримує податкову економію, величина якої визначається як сума лізингових платежів, помножена на ставку податку на прибуток:
SL = P x T (10.15)
Припускаючи, що лізингове майно враховується на балансі лізингодавця, ми не пов'язуємо з потоком лізингової заборгованості податкові виплати. Таким чином, формула (10.13) перетвориться до наступного вигляду:
LCF = - P + P x T (10.16)
Податкова економія при кредитному фінансуванні буде складатися з економії за рахунок податку на майно, економії за рахунок амортизаційних відрахувань, економії за рахунок відсотків, сплачуваних по кредиту. В існуючій системі оподаткування всі ці платежі включаються у витрати і отже зменшують базу оподаткування з податку на прибуток:
SC = R x T + СІМ х Т + А х Т (10.17)
В якості податкових виплат при кредиті виступає податок на майно. При цьому формула (10.13) перетвориться до наступного вигляду:
CCF = - V- R + (R + CІМ + А) х Т - З ІМ (10.18)
Порівняння лізингу та альтернативного йому кредиту здійснюють на основі модифікованого критерію вигідності лізингу, так званого чистого ефекту лізингу - NAL (net advantage of leasing). Чистий ефект лізингу визначається як різниця між приведеними до поточного моменту витратами по лізингу і кредиту. Приведення витрат до поточного моменту часу здійснюється шляхом дисконтування, т. Е. Множення суми витрат на коефіцієнт дисконтування, який розраховується за формулою:
 (10.19)
де Rл - ставка дисконтування, t - номер року розрахункового періоду.
Чистий ефект лізингу може бути розрахований за формулою:
 (10.20)
де r - ставка дисконтування, LCFt - потік лізингової заборгованості в t-му році, CCFt - потік кредитної заборгованості в t-му році, t - номер року розрахункового періоду, n - число років розрахункового періоду.

При дисконтуванні грошових потоків для визначення чистого ефекту лізингу постає питання вибору ставки дисконтування. Ставка дисконтування визначається як посленалоговая вартість позикового капіталу. У цьому випадку ставка дисконтування визначається за формулою:
 (10.21)
де rD - ціна позикового капіталу, T - ставка податку на прибуток.
Грунтуючись на критерії чистого ефекту лізингу можна оцінити ефективність лізингу порівняно з кредитом по такому співвідношенню:
NAL> 0, отже лізинг ефективніше кредитного фінансування;
NAL <0, отже кредитне фінансування ефективніше лізингу;
NAL = 0, ефективність лізингу та кредиту однакова.
Слід зауважити, що використання критерію чистого ефекту лізингу правомірно тільки в разі наявності у потенційного лізингоодержувача достатнього прибутку. Факт наявності достатнього прибутку припускає використання податкової економії при лізингу. Не маючи прибутку, підприємства не мають і оподатковуваної бази. Збитковим і низькорентабельним підприємствам марні надаються за лізингом податкові пільги. Виходить, що лізинг ефективне в таких економічних умовах, які забезпечують високо рентабельне виробництво і значні прибутки у фінансовій сфері.
Необхідно звернути увагу і на те, що при оцінці способу фінансування проводиться аналіз грошових потоків тільки за період лізингового і рівного йому по терміну кредитного договору.
У разі кредитного фінансування підприємство буде продовжувати нараховувати амортизацію за придбаному обладнанню. Ці нарахування будуть включатися в собівартість продукції, в результаті чого буде відбуватися зменшення бази оподаткування з податку на прибуток.
У випадку лізингу навпаки лізингоодержувач, використовуючи механізм прискореної амортизації, припинить поточні амортизаційні відрахування. При цьому собівартість продукції, виготовленої на лізинговому обладнанні, скоротиться, що призведе до збільшення бази оподаткування з податку на прибуток.
Тому при розгляді періодів, що виходять за рамки термінів дії розглянутих договорів, переваги лізингу по відношенню до кредиту будуть скорочуватися.
На закінчення необхідно відзначити, що при моделюванні конкретної угоди, пов'язаної з придбанням обладнання, слід враховувати фактори, що впливають на показник ефективності лізингу, такі як розмір авансового платежу; факт обліку предмета лізингу на балансі лізингодавця або лізингоодержувача; процентна ставка по кредиту (ефективність лізингу порівняно з кредитним фінансуванням більше саме при високих ставках за кредитом); податкові переваги лізингу компенсують високу вартість кредитних ресурсів; терміни договорів лізингу та кредиту; ставка комісійної винагороди лізингової компанії.
Приклад. 10.2. Компанія "LМ" розглядає доцільність лізингу складального конвеєра, який вона збирається придбати в наступному році. Є такі дані:
1. Компанія планує купити автоматичну складальну лінію з 5-річним терміном експлуатації вартістю 10 млн. У. е. з урахуванням витрат на доставку та монтаж обладнання.
2. Згідно альтернативному варіанту Компанія може взяти кредит на 5 років у сумі 10 млн. У. е. під 10%; кредит погашатиметься рівномірно в кінці кожного з 5 років, відсотки будуть виплачуватися щорічно платежами в кінці року.
3. Компанія припускає, що після 5-го року зможе реалізувати викуплене за договором лізингу обладнання за 1 млн. У. е.
4. Щорічні лізингові платежі протягом 5 років (оплата проводиться в кінці року) 2750000 у. е. Договором лізингу передбачено, що обслуговувати обладнання буде лізингодавець. без додаткової плати.
5. Ставка податку на прибуток 24%.
6. Обладнання буде амортизуватися за наступною схемою:
1 рік 2 рік 3 рік 4 рік 5 рік
20% 32% 19% 12% 11%

Потрібно обгрунтувати вибір більш ефективного способу фінансування.
Ставка дисконтування визначається виходячи з норми відсотка за кредит з урахуванням податкових пільг: 10% (1-0,24) = 7,6% (посленалоговая вартість позикового капіталу)
Сформуємо розрахункову таблицю грошових платежів (табл. 10.4):
Таблиця 10.4
Розрахункова таблиця грошових платежів при лізингу
 colspan = 2> Податкова економія на відсотках
Показники
0-й рік 1-й рік 2-й рік Третій рік 4-й рік 5-й рік
Грошові потоки при придбанні обладнання в лізинг
Лізингові платежі -2750000 -2750000 -2750000 -2750000 -2750000
Податкова економія (24%) 660000 660000 660000 660000 660000
Чисті лізингові платежі -2750000 -2090000 -2090000 -2090000 -2090000 660000
Амортизація 2000000 3200000 1900000 1200000 1100000
Залишкова вартість 600000
Ліквідаційна вартість 1000000
Різниця між ліквідаційною та залишковою вартістю 400000
Податкова економія -96000
Чистий грошовий потік -2750000 -2090000 -2090000 -2090000 -2090000 964000
Коефіцієнт дисконтування 1,0 0,9259 0,8573 0,7938 0,7350 0,6806
Дисконтований чистий грошовий потік -2750000 -1935131 -1791757 -1659042 -1536150 656098
Акумульований чистий грошовий потік -9015932
Грошові потоки при придбанні обладнання в кредит
Повернення кредиту -2000000 -2000000 -2000000 -2000000 -2000000
Виплата відсотків -1000000 -800000 -600000 -400000 -200000
240000 192000 144000 96000 48000
Амортизація 2000000 3200000 1900000 1200000 1100000
Податкова економія на амортизації 480000 768000 456000 288000 264000
Ліквідаційна вартість 1000000
Різниця між ліквідаційною та залишковою вартістю 400000
Податкова економія 240000
Чистий грошовий потік -2280000 -1840000 -2000000 -2016000 -96000
Коефіцієнт дисконтування 1,0 0,9259 0,8573 0,7938 0,7350 0,6806
Дисконтований чистий грошовий потік -2111052 -1577432 -1587600 -1481760 -1078070
Акумульований чистий грошовий потік -7835914

Чистий ефект лізингу (net adventage to lease, NAL) =
= PV витрат на лізинг - PV витрат на купівлю обладнання в кредит =
(- 8575365) - (-8247437) = (327928).
Оскільки наведені витрати по лізингу вище наведені витрат з придбання обладнання в кредит, лізинг в даному випадку неефективний.
В даний час ринок лізингу в Російській Федерації розвивається дуже швидкими темпами. Разом з тим за часткою лізингу у фінансуванні підприємств Росія значно поступається розвиненим країнам, де вона становить від 15 до 30% усіх капіталовкладень.
Інтенсивний розвиток лізингу в нашій країні обумовлено низкою факторів, серед яких особливе місце займають державна підтримка і надані податкові пільги, найбільш суттєвими з яких є:
можливість використання прискореної амортизації обладнання з коефіцієнтом не вище 3;
якщо предмет лізингу експлуатується в агресивному середовищі, попередній коефіцієнт може бути збільшений, але не більше ніж у 2 рази (не поширюється на майно 1-3 груп, якщо використовується їх прискорена амортизація);
лізингові платежі відносяться на витрати лізингоодержувача в повному обсязі (т. е. як «процентна», так і основна частина) при обчисленні податку на прибуток.
Підприємствам реального сектору лізинг дозволяє в умовах порівняно меншого фінансового напруги (розосередження витрат у часі) оновлювати основні фонди, формувати технологічну базу для нових видів продукції, розплачуючись за майно з коштів, отриманих за рахунок операційної діяльності.
Формально лізинг є порівняно доступною формою залучення інвестицій для середніх і малих підприємств, оскільки не вимагає складного пакета гарантій та додаткового забезпечення, оскільки підприємство одержує обладнання в повну власність лише за умови повного викупу.
Однак слід зазначити, що, на відміну від практики розвинутих країн, в Російській Федерації предмет лізингу зазвичай не є єдиним забезпеченням угоди. Його частка в забезпеченні зазвичай не перевищує 60%, а в багатьох випадках - значно нижчі. Як правило, основним видом забезпечення є аванс лізингоотримувача (54% від числа поточних угод), що становить зазвичай 25-30% від загальної суми лізингової угоди. Важливе значення мають також поручительства юридичних осіб (11%), гарантія зворотного викупу з боку постачальника обладнання (10%) і навіть поручительства фізичних осіб.
Серед об'єктів лізингу в Російській Федерації лідируючі позиції займають високоліквідні види обладнання, такі як пасажирський (8%) і вантажний автотранспорт (10%), залізничний транспорт (8%), машинобудівна (4%) та дорожньо-будівельна техніка (4%), деревообробне та лісозаготівельне (4%), а також поліграфічне обладнання (3%). Значна частка телекомунікаційного обладнання (22%) в портфелі угод лізингових компаній пояснюється великим внутрішнім попитом і його високою вартістю.
На думку фахівців, перспективними сегментами вітчизняного ринку є лізинг торгової та офісної нерухомості, а також енергетичного обладнання.
Російські лізингові компанії за типом засновників можна класифікувати за такими основними групами:
створені при російських банках;
створені при іноземних банках;
входять до складу фінансово-промислових груп;
створені державними структурами;
створені при виробників (постачальників).
Найбільшими лізинговими компаніями в Російській Федерації є РТК-Лізинг, Авангард-лізинг, Альфа-Лізинг, Росагролізинг, Російсько-германська лізингова компанія та ін.
За оцінками фахівців, найбільш доступним сьогодні є лізингове фінансування строком 1-3 роки. На такий термін зазвичай укладаються договори по відносно недорогим (до 1 млн дол. США) і ліквідним об'єктів лізингу. Лізингові угоди з більш дорогими і менш ліквідними об'єктами укладаються на 3-5 років, а іноді і більше (наприклад, типовий термін договору лізингу авіалайнерів складає 10-15 років).
Серед проблем розвитку лізингової форми фінансування в Російській Федерації на сучасному етапі слід особливо виділити гострий дефіцит ресурсів, низьку капіталізацію і податкові ризики лізингових фірм. Разом з тим бурхливе зростання вітчизняного ринку лізингу привертає увагу найбільших зарубіжних компаній. Зростання конкуренції неминуче призведе до консолідації вітчизняних компаній, зростанню числа злиттів і поглинань у цьому секторі, що сприятиме освоєнню нових сегментів, збільшенню обсягів угод, подальшому підвищенню ролі лізингу у фінансуванні підприємств.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =

10.6. Фінансовий лізинг як інструмент довгострокового фінансування

  1. Зворотний лізинг
     - Різновид фінансового лізингу, при якому продавець (постачальник) предмета лізингу одночасно виступає і як
  2. Договір лізингу
     повинен містити такі істотні положення, як точний опис предмета лізингу; обсяг переданих прав власності; найменування місця і вказівка ??порядку передачі предмета лізингу; зазначення терміну дії договору лізингу; порядок балансового обліку предмета лізингу; порядок утримання та ремонту предмета лізингу; перелік додаткових послуг, наданих лізингодавцем на підставі
  3. Запитання і завдання для закріплення матеріалу
     У чому полягає сутність лізингу? Які відмінності лізингу від оренди? Перерахуйте відмітні особливості лізингу порівняно з товарним кредитом. Що спільного і що відрізняє лізинг від банківського кредиту? Які види лізингу ви знаєте? Що таке фінансовий лізинг? Чим відрізняється оперативний лізинг від фінансового? Хто є учасником фінансового лізингу? Які форми використання
  4. Література
     Анташ В. І. Лізинг - нова сфера кредитно-фінансових послуг // Фінанси, облік, аудит. 1997. № 1. С. 5-7. Васильєв Н. П. Лізинг як механізм розвитку інвестицій і підприємництва. М., 1999. Гусаков Б. І. Економічна ефективність інвестицій власника. М., 1998. Івуть Р. Б., Кисіль Т. Р. Лізинг на транспорті: Учеб. допомога. Мн., 2001. Ісаївська Д. Чому б не спробувати лізинг? //
  5. 3. Управління фінансовим лізингом
     Фінансовий лізинг (оренда) - господарська операція, яка передбачає придбання орендодавцем за замовленням орендаря основних засобів, з подальшою передачею їх у користування орендаря на термін, що не перевищує періоду повної їх амортизації з обов'язковою наступною передачею права власності на ці основні засоби орендарю. Види фінансового лізингу Основні етапи процесу управління
  6. 33. Види лізингу
     Розрізняють два види лізингу: фінансовий та операційний. При фінансовому лізингу орендар виплачує протягом періоду дії контракту суму, що покриває повну вартість амортизації обладнання (або більшу її частину), а також прибуток орендодавця. Після закінчення терміну дії договору орендар може: повернути об'єкт лізингу орендодавцю, укласти новий контракт на оренду або викупити
  7. Лізинг як форма довгострокового фінансування
     Згідно базисного визначенням Європейської федерації національних асоціацій по лізингу обладнання (Eurolease); «Лізинг - це договір оренди заводу, промислових товарів, обладнання, нерухомості для подальшого використання в вироб-вальних цілях орендарем, у той час як ці товари купуються орендодавцем і саме він зберігає за собою право власності (у тому числі на весь період
  8. фінансовий лізинг
     . В інвестиційній практиці застосовуються дві основні форми лізингу: фінансовий лізинг і оперативний. При фінансовому лізингу. Договір лізингу зазвичай повинен відповідати одній з таких вимог: по закінченні терміну договору лізингу об'єкт лізингу переходить у власність лізингоодержувача; термін договору лізингу перевищує 80 відсотків терміну служби об'єкта лізингу або залишкова вартість об'єкта
  9. Питання для обговорення
     1. Якими характеристиками має володіти підприємство, щоб розширити доступний спектр джерел фінансування? Які структуровані фінансові інструменти доступні російським компаніям? 2. Чому лізинг розглядається як гібридний інструмент фінансування? Які риси лізингу ріднять його з кредитом, а які - з орендою? 3. У чому полягають переваги і недоліки лізингу як
  10. 1.2.1. Юридичне регулювання лізингу, особливості оподаткування та бухгалтерського обліку операцій фінансової оренди (лізингу)
     1.2.1. Юридичне регулювання лізингу, особливості оподаткування та бухгалтерського обліку операцій фінансової оренди