« Попередня Наступна »

1.2. Базові концепції фінансового менеджменту


Фінансовий менеджмент базується на ряді взаємопов'язаних фундаментальних концепцій, розвинених в рамках теорії фінансів.
Концепція (від лат. Сопсерtiо - розуміння, система) являє собою певний спосіб розуміння і трактування якогось явища. За допомогою концепції або системи концепцій виражається основна точка зору на дане явище, задаються деякі конструктивістські рамки, що визначають сутність і напрямки розвитку цього явища.
У фінансовому менеджменті основними є наступні концепції: грошового потоку, тимчасової цінності грошових ресурсів, компромісу між ризиком і прибутковістю, вартості капіталу, ефективності ринку капіталу, асиметричності інформації, агентських відносин, альтернативних витрат, тимчасової необмеженості функціонування господарюючого суб'єкта. Дамо коротку їх характеристику.
Як зазначалося вище, одним з основних розділів роботи фінансового менеджера є вибір варіантів доцільного вкладення грошових коштів. Зокрема, це робиться в рамках аналізу інвестиційних проектів, в основі якого лежить кількісна оцінка пов'язаного з проектом грошового потоку як сукупності генеруються цим проектом припливів і відтоків грошових коштів у розрізі виділених тимчасових періодів.
Концепція грошового потоку передбачає:
а) ідентифікацію грошового потоку, його тривалість і вид;
б) оцінку факторів, що визначають величину його елементів;
в) вибір коефіцієнта дисконтування, що дозволяє зіставляти елементи потоку, що генеруються в різні моменти часу;
г) оцінку ризику, пов'язаного з даним потоком і спосіб його обліку.
Тимчасова цінність є об'єктивно існуючої характеристикою грошових ресурсів. Сенс її полягає в тому, що грошова одиниця, наявна сьогодні, і грошова одиниця, очікувана до одержання через якийсь час, не рівноцінні. Ця нерівноцінність визначається дією трьох основних причин: інфляцією, ризиком неотримання очікуваної суми і оборотністю.
Оскільки рішення фінансового характеру з необхідністю припускають порівняння, облік і аналіз грошових потоків, що генеруються в різні періоди часу, для фінансового менеджера концепція тимчасової цінності грошей має особливе значення.
Концепція компромісу між ризиком і прибутковістю полягає в тому, що отримання будь-якого доходу в бізнесі найчастіше пов'язане з ризиком, причому зв'язок між цими двома взаємопов'язаними характеристиками прямо пропорційна: чим вище необхідна або очікувана прибутковість, т. Е. Віддача на вкладений капітал, тим вище і ступінь ризику, пов'язаного з можливим неотриманням цієї прибутковості: вірно і зворотне.
Діяльність будь-якої компанії можлива лише за наявності джерел її фінансування. Вони можуть відрізнятися за своєю економічною природою, принципам і способам виникнення, способам і термінам мобілізації, тривалості існування, ступеня керованості, привабливості з позиції тих чи інших контрагентів і т. П. Проте, ймовірно, найбільш важливою характеристикою джерел коштів є вартість капіталу. Сенс концепції вартості капіталу полягає в тому, що обслуговування того чи іншого джерела обходиться компанії не однаково. Кожен джерело фінансування має свою вартість. Вартість капіталу показує мінімальний рівень доходу, необхідного для покриття витрат по підтримці даного джерела і що дозволяє не опинитися в збитку.
В умовах ринкової економіки більшість компаній в тій чи іншій мірі пов'язано з ринком капіталу. Великі компанії та організації виступають там і в ролі кредиторів, і в ролі інвесторів, участь дрібних фірм найчастіше обмежується рішенням короткострокових завдань інвестиційного характеру. У кожному разі прийняття рішень і вибір поведінки на ринку капіталу, так само як і активність операцій, тісно пов'язані з концепцією ефективності ринку. Логіка подібних операцій така. Обсяг угод з купівлі або продажу цінних паперів залежить від того, наскільки точно поточні ціни відповідають внутрішнім вартостям. Ціна залежить від багатьох факторів, у тому числі і від інформації. Припустимо, що на ринку, що знаходився в стані рівноваги, з'явилася нова інформація про те, що ціна акцій деякої компанії занижена. Це призведе до негайного підвищення попиту на акції і подальшого зростання ціни до рівня, відповідного внутрішньої вартості цих акцій.
 Наскільки швидко інформація відбивається на цінах і характеризується рівнем ефективності ринку.
Перш за все, підкреслимо, що в додатку до ринку капіталу термін «ефективність» розуміється не в економічному, а в інформаційному плані, т. Е. Ступінь ефективності ринку характеризується рівнем його інформаційної насиченості і доступності інформації учасникам ринку. Тобто при повному і вільному доступі учасників ринку до інформації ціна акції на даний момент є найкращою оцінкою її реальної вартості. В умовах ефективного ринку будь-яка нова інформація по мірі її надходження негайно відбивається на цінах на акції та інші цінні папери. Більше того, ця інформація надходить на ринок випадковим чином, т. Е. Не можна заздалегідь передбачити, коли вона надійде і в якій мірі буде корисна.
Концепція асиметричної інформації тісно пов'язана з концепцією ефективності ринку капіталу. Сенс її полягає в тому, що окремі категорії осіб можуть володіти інформацією, недоступною всім учасникам ринку в рівній мірі. Якщо таке положення має місце, говорять про наявність асиметричної інформації. Носіями конфіденційної інформації найчастіше виступають менеджери і окремі власники компаній. Ця інформація може використовуватися ними різними способами в залежності від того, який ефект, позитивний чи негативний, може мати її оприлюднення.
Концепція агентських відносин стає актуальною в умовах ринкових відносин в міру ускладнення форм організації бізнесу. Більшості фірм, принаймні тим, які визначають економіку країни, в тій чи іншій мірі властивий розрив між функцією володіння і функцією управління та контролю, сенс якого полягає в тому, що власники компанії зовсім не зобов'язані вникати в тонкощі поточного управління нею. Інтереси власників компанії та її управлінського персоналу можуть збігатися далеко не завжди; особливо це пов'язано з аналізом альтернативних рішень, одне з яких забезпечує миттєвий прибуток, а друге - розраховане на перспективу. Щоб певною мірою нівелювати можливі суперечності між цільовими установками конфліктуючих груп і, зокрема, обмежити можливість небажаних дій менеджерів виходячи з власних інтересів, власники компанії змушені нести так звані агентські витрати. Існування подібних витрат є об'єктивним чинником, а їх величина повинна враховуватися при прийнятті рішень фінансового характеру.
Однією з ключових концепцій у фінансовому менеджменті є концепція альтернативних витрат, або витрат втрачених можливостей. Сенс її полягає в наступному. Прийняття будь-якого рішення фінансового характеру в переважній більшості випадків пов'язано з відмовою від якогось альтернативного варіанту. Наприклад, можна здійснювати транспортування виробленої продукції власним транспортом, а можна вдатися до послуг спеціалізованих організацій. У цьому випадку рішення приймається в результаті порівняння альтернативних витрат, які висловлюються найчастіше у вигляді відносних показників.
Альтернативні витрати, звані також ціною шансу, або ціною втрачених можливостей, являють собою дохід, який могла б отримати компанія, якщо б воліла інший варіант використання наявних у неї ресурсів.
Концепція тимчасової необмеженості функціонування господарюючого суб'єкта має величезне значення не тільки для фінансового менеджменту, але і для бухгалтерського обліку. Сенс її полягає в тому, що компанія, один раз виникнувши, буде існувати вічно. Безумовно, ця концепція у відомому сенсі умоглядна і умовна, бо все має свій початок і свій кінець і. крім того, статутними документами може передбачатися цілком обмежений термін функціонування конкретного підприємства. У будь-якій країні щорічно створюється і одночасно ліквідується досить велике число різних компаній; проте в даному випадку мова йде не про якомусь конкретному підприємстві, а про ідеологію розвитку економіки шляхом створення самостійних конкуруючих між собою фірм.
Навіть коротка характеристика розглянутих концепцій дозволяє отримати уявлення про їх виняткової важливості. Знання їх суті і взаємозв'язку необхідно для прийняття обґрунтованих рішень щодо управління фінансами компанії.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =

1.2. Базові концепції фінансового менеджменту

  1. РЕЗЮМЕ
     У цій главі було показано, як від загальних портфельних концепцій перейти до створення концепції конкретного портфеля. Відповідальність за розробку концепції несе виконавче керівництво банку. Концепція повинна формуватися в ході відкритого діалогу між керівництвом та працівниками. У розділі були розглянуті деякі проблеми, з якими доводиться стикатися в ході цієї роботи В
  2. Виклад концепції в письмовій формі
     Кінцевим продуктом такої зустрічі (або низки зустрічей) має стати письмову заяву про концепцію - поки концепція не викладена на папері - вона не існує. Для тестування заяви керівник кредитного департаменту повинен скласти перелік усіх існуючих відступів від концепції Це, зокрема, покаже, чи достатньо конкретна пропонована концепція для того, щоб приступати до її
  3. Базова рентабельність
     визначається діленням базового прибутку за порівнянною або всієї товарної продукції на її повну
  4. 3.1. АНАЛІЗ СУЧАСНИХ концепції розвитку ЕНЕРГЕТИКИ
     Концепції в енергетиці визначаються використовуваними еіергоре-ресурсами, а також технологіями, на яких і базується розвиток галузі в рамках концепції. Розглянемо деякі з таких концепцій, існуючі за кордоном і в нашій
  5. Базовий прибуток
     очікуваний прибуток звітного року, використовувана для розрахунку базової рентабельності при визначенні аналітичним методом прибутку на планований
  6. Базовий оклад (базовий посадовий оклад), базова ставка заробітної плати
     - Мінімальні оклад (посадовий оклад), ставка заробітної плати працівника державного або муніципального установи, що здійснює професійну діяльність з професії робітника чи посади службовця, що входять у відповідну професійну кваліфікаційну групу, без урахування компенсаційних, стимулюючих і соціальних
  7. Концепції брендингу (традиційний, управління активами торгової марки, емпіричний, бренд-білдінг ...)
     Концепція бренд-менеджменту (брендингу) вперше сформувалася в 1931 році в компанії «Procter & Gamble», автор концепції Нейл Макелрой (Neil McElroy), президент компанії з 1948 р по 1957 р, міністр оборони США з 1957 р по 1961
  8. ЗРАЗОК ЗАЯВИ ПРО КОНЦЕПЦІЇ
     Слід зауважити, публікація зразків заяви про концепції - річ досить небезпечна Зразок ніколи не підходить (і не повинен підходити) конкретній фінансовій установі Кожен банк - унікальне поєднання менеджменту, персоналу, власників і факторів ринку По суті, важливо не сама заява, а процес його розробки Наявність заяви просто підтверджує реальність процесу розробки концепції
  9. Базова ціна
     використовується у зв'язку з підтриманням цін на фрукти, овочі та свинину. Коли середня ринкова ціна нижче базової або витрат виробництва, робляться спроби по її підтримці шляхом закупівлі надлишкових
  10. Визначення заробітної плати і пільг.
     Структура заробітної плати - це базові ставки, преміальні виплати, соціальні програми. Базова ставка - повинна бути достатньою, щоб залучити в організацію працівників потрібної кваліфікації і підготовки. Вона не повинна перевищувати 70-80% загального доходу, одержуваного працівником. Збільшення розміру базової ставки повинне вироблятися строго відповідно з підвищенням продуктивності на рівні
  11. Концепція маркетингу (превалювала до початку 80- років).
     Орієнтована на потреби і потреби клієнтів, підкріплена комплексними зусиллями маркетингу, націлена на створення споживчої задоволеності як основи для досягнення цілей організації. В основі кон- цепції лежить гасло '' Виробляти те, що можна продати, замість того щоб намагатися продати те, що можна зробити ''. Дві останні концепції часто плутають між собою. На рис. 1.1