« Попередня Наступна »

Види цінних паперів

 У процесі будь-якої комерційної діяльності важливо вміти отримати прибуток. Однак не менш важливо потім правильно цим прибутком розпорядитися. Далі будуть описані деякі методи розміщення грошових чи інших ресурсів для отримання більшого прибутку в майбутньому. Цей процес називається інвестуванням, або інвестиційним менеджментом.
Спочатку дається коротка теоретична довідка за тим поняттям і методам, які широко застосовуються в інвестиційній діяльності при визначенні обсягів і характеру інвестицій і які потім будуть так чи інакше використовуватися при вирішенні практичних завдань. Само собою зрозуміло, що в силу об'єктивних і очевидних причин не всі питання, пов'язані з інвестиційною діяльністю, знайдуть своє відображення на сторінках цієї книги. Виділялися насамперед ті аспекти і завдання, які можуть бути вирішені повністю або частково з використанням електронних таблиць Excel. Справедливості заради слід зазначити, що розглянуті в книзі практичні приклади дають досить повне уявлення про характер проблем, які доводиться вирішувати в процесі інвестування ресурсів.
Головне завдання, з якою доводиться стикатися в процесі інвестування коштів, полягає у визначенні того, скільки і куди інвестувати. Мова йде про те, що індивід або юридична особа жертвує будь-якими ресурсами (а це може бути все, що завгодно, що володіє цінністю) в даний момент, щоб отримати більшу вигоду в майбутньому. Здавалося б, що завдання досить тривіальна, оскільки для її вирішення достатньо визначити ту область для інвестування, яка забезпечує максимальну прибутковість. Насправді не все так просто. Справа в тому, що мова йде про майбутні прибутки, а майбутнє ми, на жаль чи на щастя - це як подивитися, наперед точно не знаємо. Ми його можемо тільки прогнозувати. А будь-який прогноз, як відомо, чреватий помилками. Особливість же сучасних ринків полягає в тому, що висока прибутковість йде рука об руку з високим ризиком. Іншими словами, інвестору (тобто фізичній або юридичній особі, інвестує кошти) доводиться стикатися з дилемою прибутковість / ризик, коли високі прибутки можливі, але ризиковані (в тому сенсі, що очікування можуть не виправдатися), а платою за надійність і стабільність є невелика прибутковість інвестицій. Залежно від того, наскільки лояльно інвестор відноситься до ризику, завдання інвестування коштів вирішується по-різному. Інакше кажучи, інвестиційний процес досить суб'єктивний, проте в будь-якому випадку в його основі лежить відпрацьована і математично вивірена процедура. Але, перш ніж приступити до її розгляду, зупинимося на ключових поняттях, які важливі для подальшого аналізу інвестиційної діяльності.
У процесі інвестування ресурсів доводиться мати справу з різного роду активами. У першу чергу, активи поділяють на дві категорії: реальні і фінансові. До реальних активів відносять всі фактори, які можуть використовуватися для створення продуктів і послуг в рамках економіки окремо взятої країни чи світового господарства. Сюди можна віднести землю, промислові підприємства, промислову і транспортну інфраструктуру, напрацьовані в суспільстві технології по виробництву товарів і т. П. На відміну від реальних активів, фінансові активи безпосередньо в процесі виробництва використовуватися не можуть. Фінансові активи є, по своїй суті, не чим іншим, як підтвердженням прав на реальні активи і доходи, одержувані від їх використання. Як правило, фізично фінансові активи - це аркуші паперу з інформацією відповідного характеру. Прикладами фінансових активів можуть бути акції, облігації, векселі і т. П.
Таким чином, якщо реальні активи є індикатором добробуту і рівня розвитку економіки, то фінансові активи визначають характер розподілу реальних активів серед населення. Людей, що володіють фінансовими активами (тобто тих, у кого є юридично обгрунтовані права на реальні активи), зазвичай називають інвесторами.
Не слід недооцінювати роль фінансових активів, особливо в розвинених економіках. Вони дозволяють регулювати споживання, практично незалежно від рівня поточних доходів, перерозподіляти ризики реальних активів між інвесторами і створювати нові реальні активи, що виключно важливо з точки зору розвитку економіки в цілому.
Серед фінансових активів зазвичай виділяють три основних типи:
Акції.
Цінні папери з фіксованим доходом.
Похідні цінні папери.
Акція, як відомо, є документом, що підтверджує право власності її власника на частину випустила акцію компанії. Зрозуміло, що, якщо компанія розвивається успішно, вартість акції зростає, оскільки збільшується частка активів компанії, на яку може претендувати власник акції. Інвестиції в акції є досить ризикованими, хоча все пізнається в порівнянні.
На відміну від акцій, цінний папір з фіксованим доходом є, по суті, зобов'язання виплачувати її власникові періодично протягом визначеного часу постійні, заздалегідь обумовлені платежі. Зазвичай ці платежі (їх розмір) визначаються за стандартною схемою або формулою, що і дозволяє говорити про їх прогнозованості. У порівнянні з акціями такі цінні папери менше пов'язані з фінансовим станом випустила їх компанії (емітента). Як приклад цінних паперів подібного роду можна привести корпоративні облігації або державні казначейські векселі (облігації).
У розвинених економіках досить популярні так звані похідні цінні папери. Це можуть бути, наприклад, опціони або ф'ючерси. Виплати за цими цінними паперами визначаються вартістю інших активів.
ПРИМІТКА
Опціони часто використовуються великими корпораціями, крім іншого, і як спосіб заохочення і стимулювання працюючих на компанію менеджерів. Наприклад, опціон на покупку дає право викупити частину акцій компанії за певною ціною (ціна виконання). Опціон також має строк погашення (період часу, протягом якого опціон може бути виконаний). Якщо фактична вартість акцій до закінчення терміну погашення опціону підніметься вище ціни виконання опціону, держателю опціону буде вигідно придбати акції, тобто погасити опціон. В іншому випадку, тобто якщо ціна виконання опціону перевищує фактичну вартість акцій, опціон стає марним. Таким чином, власник опціону зацікавлений у зростанні вартості акцій компанії, а якщо він ще й є її співробітником, то, крім зарплати і кар'єрного росту, у нього з'являються додаткові стимули для ефективної роботи.
Похідні цінні папери є досить ризикованими. Незважаючи на це, ринок похідних цінних паперів бурхливо розвивається. Причина в тому, що за допомогою цих активів фірмам вдається зменшити свою залежність від непередбачуваності валютних ринків, різких змін цін та відсоткових ставок.
Слід також мати на увазі, що інвестувати кошти можна не тільки в фі-нансових, але і в реальні (або матеріальні) активи: землю, дорогоцінні метали, нерухомість. Аналіз інвестиційної політики в цьому випадку проводиться практично так само, як і при інвестуванні коштів у фінансові активи.
Основним моментом у будь-якої інвестиційної діяльності є фор-мування інвестиційного портфеля та управління ним. Під інвестиційним портфелем подразумевают весь набір активів, що перебувають у розпорядженні інвестора, в які їм були інвестовані кошти.
Перше стратегічно важливе рішення, яке приймається потенційним інвестором при формуванні свого інвестиційного портфеля, полягає в рас-пределенія активів. У першу чергу, мається на увазі принципове поділ усіх інвестицій за співвідношенням ризику / прибутковості. Далі слід прийняти рішення про конкретних цінних паперах, в які будуть вкладені кошти інвестора.
Мало грамотно сформувати портфель. Інвестиційним портфелем потрібно ще й ефективно управляти, тобто приймати рішення про зміну загального обсягу інвестованих коштів і структури портфеля. Виділяють два типи інвестиційної стратегії управління портфелем: активна і пасивна. Для розуміння відмінності між цими стратегіями і аргументованого вибору однієї з них розумно звернутися до теорії ефективного ринку. У застосуванні до ринку фінансових активів ця теорія стверджує, що вся об'єктивна інформація про вартість тієї чи іншого цінного паперу відображена в її курсі. Тобто будь-які відомості, як-небудь стосуються вартості цінних паперів, практично миттєво обробляються ринком, і реакція його така, що курс відповідного активу коригується у зв'язку з цими новими відомостями. У всій цій схемі найбільш важливим практичним наслідком є ??те, що на ринку не існує (або майже не існує) активів із завищеною або заниженою вартістю.
Так от, активна інвестиційна стратегія передбачає постійний ана-ліз ринку фінансових активів з метою виявлення та придбання (продажу) неадекватно оцінених на ринку активів для збільшення ефективності інвестицій.
Пасивна інвестиційна стратегія передбачає формування портфеля активами різних видів із тим, щоб забезпечити стабільний дохід від інвестицій, і не передбачає витрати істотних зусиль і коштів на подальше відстеження ринку і спекуляцію цінними паперами.
Очевидно, що вибір стратегії управління портфелем залежить, по-перше, від переслідуваних інвестором цілей і, по-друге, від того, наскільки ефективним є ринок цінних паперів, на якому виконуються інвестиційні операції. Зрозуміло, що якщо ринок досить ефективний, то в більшості випадків пасивна стратегія є більш кращою, оскільки забезпечує порівняно високу ефективність інвестицій, але при цьому немає необхідності витрачати час і зусилля на постійний аналіз ділової активності.
Незалежно від того, як саме сформований портфель і яка стратегія управління портфелем схвалена інвестором, важливо вміти робити коректні оцінки по майбутнім доходам від вкладення коштів у цінні папери. Останнє істотно залежить від типу купується цінного паперу. Тут розглянемо найпростіші методи оцінок прибутковості по найбільш популярних цінних паперів - короткостроковими державними казначейськими облігаціями. Однак навіть у цьому випадку використовується кілька різних показників, обчислення яких має свої особливості.
Зупинимося на методах розрахунку дохідності державних казначейських облігацій (векселів). Ці облігації мають, крім номінальної вартості, вартість їх фактичного продажу і термін погашення. Найбільш популярні короткострокові казначейські облігації з терміном погашення менше півроку. Оскільки номінальна ціна казначейських облігацій менше їх продажної вартості, інвестор, купуючи таку облігацію, має можливість згодом погасити її за номінальною ціною, отримавши тим самим прибуток. Зазвичай інвестиції характеризують ставкою прибутковості, яка показує, який прибуток у відсотковому відношенні від інвестованої суми отримана інвестором. При операціях з казначейськими облігаціями використовують кілька технічних показників, які досить подібні за своєю суттю, але разом з тим мають і принципові відмінності. У першу чергу, варто звернути увагу на ефективну річну ставку прибутковості. Обчислюється вона таким чином. Припустимо, інвестор має деяку суму грошей, які він може покласти, скажімо, в банк або вкласти в казначейські облігації. Якби він поклав гроші в банк, то через рік отримав би дохід у вигляді банківських відсотків. З іншого боку, вклавши гроші в казначейські облігації, він, після їх погашення, також отримає дохід. Оскільки мова йде про короткострокові облігаціях, погашені вони будуть протягом декількох місяців, і виручені кошти знову можна вкласти в казначейські облігації і т. Д. В кінці року від цих операцій буде отриманий певний дохід. Ефективною річною ставкою прибутковості називається відношення отриманого прибутку (за рік!) До спочатку інвестованої сумі. Очевидно, що якби банківський відсоток дорівнював ефективної річній ставці прибутковості казначейських облігацій, то дохід в обох випадках був би однаковий. Тобто ефективна ставка прибутковості дорівнює такому банківського відсотку, при якому річний дохід від банківського вкладу дорівнює прибутку за рік від операцій з казначейськими облігаціями.
Іншим важливим показником є ??прибутковість за методом банківського дисконту. Вона визначається як відношення отриманого від продажу казначейської облігації прибутку до її номінальної вартості, з поправкою на річний інтервал (вираз множиться на коефіцієнт, що дорівнює відношенню тривалості року до періоду погашення казначейської облігації). При цьому передбачається, що в році 360 днів, а процес повторного інвестування коштів у казначейські облігації здійснюється без урахування отриманої на проміжних етапах прибутку. Тобто при визначенні прибутковості за методом банківського дисконту не проводиться нарахування відсотків від відсотків.
Нарешті, еквівалентна прибутковість облігації - це показник, який обчислюється практично так само, як і прибутковість по методу банківського дисконту, з тією лише різницею, що рік тепер складається з 365 днів, а відношення прибутку обчислюється ні до номінальної вартості, а до ціни продажу. На рис. 1.1 наведено фрагмент листа Excel з прикладом обчислення прибутковості казначейських облігацій різними методами.
вв
Jt = (B3-B4j / B4 * (365 / B5j
В
Визначення прибутковості
Номінальна ціна Ціна продажу Період погашення (днів)
J_
2
100 ТОВ.
ТМР 88 ТОВ. ТМР 90
Е8% 48% 55% I
Е Ефективна річна ставка
_] _ Прибутковість банківського дисконту
Еквівалентна прибутковість облігації
Мал. 1.1. Прибутковість казначейських облігацій
Всі фактичні дані вводяться в діапазон комірок B3: B5. Це номінальна ціна і ціна продажу облігації інвестору, а також термін її погашення. За цими даними обчислюються ефективна річна ставка прибутковості, прибутковість по методу банківського дисконту і еквівалентна прибутковість облігації. Результат виводиться в осередках діапазону B6: B8. До діапазону осередків B3: B4 застосований грошовий формат, а до діапазону осередків B6: B8 - процентний. У табл. 1.1 представлені відомості про формулах і чисельних даних, які вводилися в осередки діапазону B3: B8.
Таблиця 1.1. Прибутковість казначейських облігацій Осередок Значення Опис B3 100 000,00 Номінальна вартість казначейської облігації B4 88 000,00. Ціна продажу облігації інвестору B5 90 Термін погашення облігації в днях B6 = (1+ (B3-B4) / B4) A (365 / B5) -1 Ефективна річна ставка прибутковості B7 = (B3-B4) / B3 * (360 / B5 ) Прибутковість за методом банківського дисконту B8 = (B3-B4) / B4 * (365 / B5) Еквівалентна прибутковість облігації
Як нескладно помітити, найвище значення прибутковості дає ефективна річна ставка прибутковості.
ПРИМІТКА
Для обчислення ефективної річної ставки прибутковості використовується досить складна формула. Спочатку обчислюється відношення одержуваного прибутку (різниця значень в осередках B3 і B4) до інвестованої сумі (значення в комірці B4). Якщо до цього значення додати одиницю, отримаємо коефіцієнт зростання коштів інвестора в результаті купівлі та продажу казначейських облігацій. Таку операцію він може проробляти кілька разів, і кожного разу сума виручав коштів буде уве-
лічівает в кількість разів, рівна згаданому вище коефіцієнту. Кількість циклів покупки-продажу облігацій дається відношенням числа днів у році до проміжку погашення облігації (це 365 / B5). Щоб знайти прибутковість у відносних одиницях, потрібно звести коефіцієнт збільшення коштів інвестора у відповідний ступінь і відняти від отриманого виразу одиницю.
При обчисленні прибутковості за методом банківського дисконту обчислюється відношення прибутку (B3 - B4) до номінальної ціни облігації B3, і це значення множиться на кількість операцій купівлі-продажу за рік, яке дається ставленням 360 / B5. Еквівалентна прибутковість облігації обчислюється практично так само, але прибуток (B3 - B4) ділиться на ціну продажу облігації інвестору B4 і множиться на кількість операцій купівлі-продажу, яке в даному випадку дорівнює 365 / B5.
Крім того, при обчисленні значення в комірці B6 замість виразу (1 + (B3 - B4) / B4) можна було, очевидно, вказати B3 / B4, оскільки це одне і те ж. Перша форма запису залишена для того, щоб було легше простежити методику розрахунку ефективної річної ставки дохідності.
Слід зазначити, що перераховані вище характеристики прибутковості не є незалежними. Якщо період погашення облігації або векселі фіксований, то по одній з трьох характеристик можна обчислити та інші. На рис. 1.2 показаний фрагмент документа, в якому обчислюються різні показники прибутковості. А в С 1 Прибутковість цінних паперів 2 березня Значення 4 S 120 Період погашення (днів) У 7 0 409 290 384 Ефективна річна ставка 9 0,32 Прибутковість банківського дисконту 10 листопада 0 3631840В Еквівалентна прибутковість облігації 13 грудня
Заполнт' 15 Рис. 1.2. Документ для обчислення прибутковості паперів
Призначення документа полягає в тому, що по одному з показників прибутковості цінного паперу і за часом її погашення обчислюються дві інші ха- рактеристики прибутковості. Основна частина документа складається з великої сірої області з назвами полів: Період погашення (днів) (комірка B5), Ефективна річна ставка (комірка B7), Прибутковість банківського дисконту (комірка B9) і Еквівалентна прибутковість облігації (комірка B11). Відповідні значення виводяться в осередках ліворуч: період погашення цінного паперу відображається в комірці A5, ефективна річна ставка прибутковості наводиться в комірці A7, в комірці A9 відображається прибутковість банківського дисконту, а в комірці A11 можна бачити еквівалентну прибутковість облігації. Як вже зазначалося, щоб однозначно встановити взаємозв'язок між різними показниками прибутковості? необхідно знати період погашення цінного паперу - він виводиться в комірці A5. Усі клітинки в сірій області захищені таким чином, що їх неможливо виділити і внести зміни (як це робиться, розповідається нижче.
Основним функціональним елементом в документі є кнопка Заполнить в нижній частині сірої області (див. Рис. 1.2). Після клацання на цій кнопці відкривається діалогове вікно Прибутковість цінних паперів. Документ з відкритим цим вікном показаний на рис. 1.3.


 Мал. 1.3. Відкрито діалогове вікно Прибутковість цінних паперів
Діалогове вікно Прибутковість цінних паперів містить три перемикача: Ефективна річна ставка, Прибутковість банківського дисконту і Еквівалентна прибутковість облігації. Праворуч від перемикачів розташовані поля для введення значень відповідних показників прибутковості у відсотках. Активним є тільки поле біля встановленого перемикача - воно виділено білим кольором. Неактивні поля мають сірий колір.
Окрім групи перемикачів у діалоговому вікні Прибутковість цінних паперів є ще поле Період погашення (днів), яке завжди активно, а також дві кнопки: OK і Скасувати. Клацання на кнопці Скасування дозволяє повернутися до вихідного виду документа, а клацання на кнопці OK підтверджує налаштування в діалоговому вікні Прибутковість цінних паперів. На рис. 1.4 в поле Прибутковість банківського дисконту вказано значення 48 (відсотків, символ відсотка не вказується!), А в полі Період погашення (днів) введено число 90.


 Мал. 1.4. Заповнення полів діалогового вікна
У результаті за значенням прибутковості банківського дисконту і періоду погашення обчислюються ефективна річна ставка прибутковості і еквівалентна прибутковість облігації (рис. 1.5).
Прибутковість цінних паперів
1
2
Значення
90] Період погашення (днів)
6
6
7 0-E73397SE11 Ефективна річна ставка
0-48 | Прибутковість банківського дисконту
? .5530303031 Еквівалентна прибутковість облігації
Заповнити
15І
Мал. 1.5. Результат обчислень
Отримані значення можна порівняти з тими, що були приведені на рис. 1.1. Якщо взяти до уваги, що за замовчуванням відображаються в осередках значення округлюються, збіг більш ніж прийнятне.
Далі більш детально зупинимося на особливостях створення такого документа. У першу чергу, це відноситься до керуючих елементів робочого документа, який в даному випадку один - це кнопка з назвою Заповнити. Редактор VBA з кодом обробника події цієї кнопки (клацання) представлений на рис. 1.6.


 Мал. 1.6. Вікно редактора VBA з кодом обробника події кнопки робочого документа
Для більш детального ознайомлення з цим кодом можна звернутися до лістингу 1.1.
Лістинг 1.1. Код процедури CommandButton1_Click ()
Private Sub CommandButton1_Click ()
Load UserForm1
UserForm1.Show
End Sub
Як нескладно помітити, код зовсім невеликий і, крім стандартних шаблонних інструкцій початку і закінчення процедури, містить всього дві команди: Load UserForml завантаження форми в пам'ять і UserForml.Show для відображення її на екрані. На цьому функціональність кнопки Заповнити вичерпується.
Таким чином, при натисканні на кнопці Заповнити повинна завантажуватися спеці-альна форма (мається на увазі форма UserForml), за допомогою якої вводяться дані для обчислення показників прибутковості. Форма UserForml в процесі редагування у вікні редактора VBA представлена ??на рис. 1.7.


 Мал. 1.7. Форма UserForm1 в процесі редагування
Форма містить дві кнопки, три переключателея і чотири текстових поля. Група перемикачів і поля розміщено в окремій рамці.
Перша кнопка має назву OK. Клацання на цій кнопці приводить до початку процесу обчислення прибутковості цінних паперів. Код обробника події CommandButton1_Click () показаний на рис. 1.8.
^? jxj
-. fl X
Введіть питання
Microsoft Visual Basic - Приклад 1.2.xlsm - [UserForml (Code)]
ІТА File Edit View Insert Format Debug Run Tools Add-Ins Window Help ill Е - В IA 4a Їй da I 4 p> ее в »! (* »* - ШЗ. Сі
"3 [o
n
З onini лікі У irtt про ir 1
Private Sub Comman.dEuttonl_Cliclt [] Dim R, N As Single N = TextBox4.Value Range ["AS"] = КГ If OptionButtonl.Value Then
+ R) A (И и 365)) / M [N / 3 65) - 1) / N
R = TextBoxl.Value / 100 Range ["A7"] = R Range [rrA9rr] = 3 60 * [1-1 / Range ["All") = 3 65 * ((1 + R Else
If OptionButton2.Value Then
R / 360) A [365 / N) - 1) R t 360) - 1) / N
R = TextBox2.Value / 100 Range ("A7") = (1 / (1 - N Range ("A9") = R Range ("All") = 3 65 * [1 / (1 Else
R = TextBox3.Value / 100
Range ("A7") = (1 + N * R / 3 65) A (3 65 / N) - 1 Range ("A9") = 360 * (1 - 1 / (1 + И * R / 365)) / N Range ("All") = R
End If
End If
UserForml.Hide Unload UsecFocrol
End Sub
Private Suto CoramandEutton2_Cliclc [] UserForml.Hide Unload UserForml
J
J
Мал. 1.8. Код обробника події CommandButton1_Click ()
Код обробника події краще вивчати по лістингу 1.2.
Лістинг 1.2. Код процедури CommandButton1_Click () форми UserForm1
Private Sub CommandButton1_Click () Dim R, N As Single N = TextBox4.Value Range ("A5") = N If OptionButton1.Value Then R = TextBox1.Value / 100 Range ("A7") = R
Range ("A9") = 360 * (1 - 1 / (1 + R) л (N / 365)) / N Range ("A11") = 365 * ((1 + R) л (n / 365) - 1) / N Else
If OptionButton2.Value Then R = TextBox2.Value / 100
Range ("A7") = (1 / (1 - N * R / 360) л (365 / N) - 1) Range ("A9") = R
Range ("A11") = 365 * (1 / (1 - N * R / 360) - 1) / N Else
R = TextBox3.Value / 100 Range ("A7") = (1 + N * R / 365) л (365 / N) - 1
продовження &
Відредагував і опублікував на сайті | PRESSI (HERSON)
Лістинг 1.2 (продовження)
Range ("A9") = 360 * (1 - 1 / (1 + N * R / 365)) / N Range ("A11") = R End If End If
UserForm1.Hide Unload UserForm1 End Sub
Значення комірки A5 встановлюється у відповідності зі значенням в полі TextBox4 (це поле, куди вводиться період погашення цінного паперу). Значення осередках A7, A9 і A11 визначаються залежно від того, який перемикач форми активний. Саме тому основну частину коду становить система з вкладених умовних операторів, в яких здійснюється перевірка стану перемикачів. Формули, використовувані для обчислення прибутковості паперів, коментувалися раніше. Тут вони знайшли своє втілення у програмному коді VBA.
У порівнянні з процедурою CommandButton1_Click (), процедура CommandButton2_Click () істотно простіше. У цьому можна переконатися з лістингу 1.3.
Лістинг 1.3. Код процедури CommandButton2_Click () форми UserForm1
Private Sub CommandButton2_Click ()
UserForm1.Hide
Unload UserForm1
End Sub
Процедура складається всього з двох команд: згортання форми і вивантаження її з пам'яті.
Згаданих двох процедур недостатньо для успішної реалізації програми. Необхідно ще запрограмувати блокування полів введення значень для неактивних положень перемикачів. У лістингу 1.4 приведений код процедури OptionButton1_Change (). Це обробник події, відповідний зміни стану перемикачів.
Лістинг 1.4. Код процедури OptionButton1_Change () форми UserForm1
Private Sub OptionButton1_Change () TextBox1.Enabled = OptionButton1.Value If OptionButton1.Value Then
TextBox1.BackColor = & H80000005 Else
TextBox1.BackColor = & H80000004 End If End Sub
Першою командою доступність поля (властивість Enabled) встановлюється рівною значенню перемикача: властивість Value одно True якщо перемикач встановлений або False в іншому випадку. Далі в залежності від того, встановлений перемикач чи ні, змінюється фонова зафарбування. Колір фонової зафарбовування визначається властивістю BackColor, а саме значення дається числом в шестнадца- терічном форматі (починається з символів & H). Коди аналогічних обробників для інших перемикачів абсолютно такі ж, з поправкою на ім'я об'єкта. Всі коди цих обробників можна бачити на рис. 1.9.


 Мал. 1.9. Вікно редактора VBA з кодами обробників подій для перемикачів
Слід зазначити, що наведений приклад є дещо спрощеним і цілком ілюстративним. Для використання його на практиці потрібно було б, принаймні, передбачити можливість обробки ситуацій, коли в поля діалогового вікна не вводяться ніякі або вводяться некоректні значення. Крім того, вище використовувалися три окремі процедури для обробки зміни станів перемикачів. Оскільки вони однотипні, можна було б описати процес обробки відповідної події єдиної процедурою, а потім викликати її з різними аргументами. Залишаємо це завдання читачеві.

« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =

Види цінних паперів

  1. ВИПИСКА З освітніх стандартів З НАВЧАЛЬНОЇ ДИСЦИПЛІНИ
    Поняття цінного паперу. Історія появи цінних паперів. Види цінних паперів і фінансових інструментів. Класичні види цінних паперів та їх характеристика (акції, приватні облігації, державні цінні папери). Похідні цінні папери та їх характеристика (конвертовані акції і облігації, варранти). Фінансові інструменти на ринку цінних паперів (векселі, депозитні, ощадні, інвестиційні
  2. П р и м е р
    Аналітична робота Т е м а: РИНОК ДЕРЖАВНИХ ЦІННИХ ПАПЕРІВ ВСТУП Розділ 1 ПОНЯТТЯ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ ТА ЙОГО МІСЦЕ В фінансовому ринку країни. Ринок цінних паперів, як сегмент фінансового ринку. Структура ринку цінних паперів. Інституційна структура ринку цінних паперів. Види і різновиди цінних паперів. Розділ 2 РИНОК державних боргових зобов'язань. Поняття
  3. Питання для самоперевірки
    Які основні види діяльності комерційних банків на ринку цінних бумаг9 Що означає емісійна діяльність комерційних банков7 Які види цінних паперів випускають комерційні банкі7 У чому суть інвестиційної діяльності комерційних банков7 У які цінні папери вкладають кошти комерційні
  4. 4.3. Структура і види ринку цінних паперів
    Цінні папери - це грошові документи, що засвідчують права власності або позики власника документа по відношенню до особи, видало такий документ та несучого по ньому зобов'язання. Цінні папери - це права на ресурси, які відповідають наступним вимогам: обертаність, доступність для цивільного обороту, стандартність і серійність, документальність, регулювання і визнання
  5. Зміст
    1. ФІНАНСИ 1.1. Соціально-економічна сутність і функції фінансів ................... 2 1.2. Фінансова система РФ, її склад ............................................ ..... 3 Фінанси комерційних фірм та організацій: ................................ 5 1.3.1 структура фірмових фінансів, .......................................... 5 1.3.2. планування фінансів фірми ........................................... 6 1.3.3 . формування і планування прибутку .............................. 15 1.3.4.
  6. 1.2.1 Види цінних паперів
    1.2.1 Види цінних
  7. Розділ 2. ВИДИ КОРПОРАТИВНИХ ЦІННИХ ПАПЕРІВ
    Розділ 2. ВИДИ КОРПОРАТИВНИХ ЦІННИХ
  8. РОЗДІЛ 2. ВИДИ І КЛАСИФІКАЦІЇ ЦІННИХ ПАПЕРІВ
    РОЗДІЛ 2. ВИДИ І КЛАСИФІКАЦІЇ ЦІННИХ
  9. Тема 6. Цінні папери.
    1. Фінансовий ринок. Загальна характеристика цінних паперів. 2. Розміщення цінних паперів. Фондова біржа. 3. Основні напрямки регулювання ринку цінних паперів. В рамках відповіді на перше питання дається визначення різних видів фінансового та фондового ринків, розкривається зміст комерційної, цінової, інформаційної, регулюючої функції ринку цінних паперів. Потім коротко характеризується
  10. Контрольні питання і завдання
    Які основні види цінних паперів звертаються на привчає ном і вторинному фондовому ринку? Які складові структури ринку цінних паперів ви знаєте? Назвіть методи розрахунку фондових індексів. Які основ ниє параметри використовуються для їх розрахунку? Які цінні папери використовуються для залучення ін вестицій? Поясніть механізм. Які види професійної діяльності на ринку цін них паперів ви
  11. Види цінних паперів
    всю сукупність цінних паперів умовно можна розділити на дві групи: свідоцтва про власність (акції, акціонерні сертифікати, опціонні свідоцтва, фінансові ф'ючерси, ордери, варанти, ваучери, коносаменти) та свідоцтва про позику (облігації, векселі, депозитні і ощадні сертифікати, чеки, різні державні боргові
  12. Питання для самоперевірки
    Чому стрижень економічної реформи в Казахстані зі ставлять перетворення відносин власності? Чому акціонерна форма власності найбільш ефек тивна в порівнянні з іншими? Як оцінюється вартість майна приватизованого об'єкта? Як визначається величина статутного капіталу акціонер ного суспільства? Що називається акцією акціонерного товариства? Які фактори
  13. Склад учасників і види ринку цінних паперів
    На ринку цінних паперів випускаються, звертаються і поглинаються як власне цінні папери, так і їх замінники (сертифікати, купони і т. П.). Учасників ринку цінних паперів можна розділити на три групи: Емітенти - особи, ви1пускающіе цінні папери з метою залучення необхідних їм грошових коштів; Інвестори - особи, які купують цінні папери з метою отримання доходу, майнових та
  14. Ринок цінних паперів
    Вивчивши тему 4, студент повинен знати: а) суть і значення ринку цінних паперів в економіці; б) принципи організації ринку цінних паперів; в) відмінності первинного і вторинного ринків цінних паперів; г) принципи роботи фондової біржі; д) принципи роботи позабіржового ринку; е) основні операції на ринку цінних паперів; ж) види цінних паперів (основні і похідні); з) операції з цінними паперами;
  15. Розділ 5. Біржа та біржова справа
    Розвиток біржової справи. Освіта фіктивного капіталу. Структура фіктивного капіталу. Фондові біржі. Організація фондової біржі. Операційний механізм фондової біржі. Біржові угоди. Види біржових угод. Цінні папери. Акції. Облігації. Портфель цінних паперів. Диверсифікація портфеля цінних паперів. Формування біржового курсу цінних паперів. Біржа як інструмент мобілізації грошових
  16. ЗМІСТ
    стр. Введение 5 Тема 1. ФІНАНСИ ЯК ЕКОНОМІЧНА КАТЕГОРІЯ 6 1.1 Соціально-економічна сутність фінансів 6 1.2 Функції фінансів 6 1.3 Фінансові ресурси суспільства. Процес їх формування та розподілу 9 1.4 Фінанси в умовах ринкового господарства 10 Тема 2. ФІНАНСОВА СИСТЕМА РФ 14 2.1 Поняття фінансової системи 14 2.2 Загальна
  17. 21.7. Фіктивний капітал, ринок цінних паперів, фондова біржа
    У тісній взаємодії з кредитним ринком знаходиться ринок цінних паперів. Ринок цінних паперів відрізняється від інших видів ринку специфічним характером обращающегося
  18. Помірно-агресивна стратегія
    припускає певний ступінь ризику з приділенням уваги надійності цінних паперів. Основною метою в цьому випадку виступають: захист інвестицій, забезпечення їх безпеки разом з високою прибутковістю цінних паперів. При формуванні інвестиційного портфеля поряд з абсолютно надійними цінними паперами допускається наявність і менш захищених цінних паперів або спеціальних цінних паперів для подальших
  19. Завдання емітента на стадії проектування емісії
    Емітент - комерційна організація, яка прийняла рішення про випуск, що здійснює або здійснила розміщення емісійного цінного паперу Випуск цінних паперів - сукупність цінних паперів одного емітента, що надає однаковий обсяг прав і має однакові умови розміщення Первинне розміщення цінних паперів - відчуження емітентом цінних паперів їх першим
  20. Андеррайтинг (підписання)
    купівля та продаж інвестиційними компаніями, банками та великими брокерськими фірмами цінних паперів нових випусків на первинному ринку, поширений метод розміщення цінних паперів (акцій і облігацій); також називається і сам договір на розміщення цінних паперів між гарантом і емітентом. Можливі умови андеррайтингу: інвестиційна компанія викуповує в емітента весь випуск цінних паперів за