Наступна »

С. Власов, Є. Дерюгіна, Ю. Власова Дослідження стійкості державних фінансів Росії в короткостроковому і довгостроковому періодах *


lt; descrgt; lt; pgt; У роботі дана оцінка короткостроковій і довгостроковій стійкості державних фінансів Росії. Виявлено можливі ризики зниження стійкості на рівні бюджету розширеного уряду. Аналізуються переваги і обмеження нових бюджетних правил на основі довгострокового прогнозу соціально-економічного розвитку Росії. Проводиться порівняння нових бюджетних правил з колишніми бюджетними правилами, призупиненими в період фінансової кризи, а також обговорюється їх подальший розвиток.
Ключові слова: стійкість державних фінансів, індекс фіскального стресу, бюджетні правила, бюджет розширеного уряду. JEL: E62, Н68.
33 Поняття стійкості державних фінансів в першу чергу пов'язано з довгостроковим тимчасовим періодом і має на увазі можливість задовольняти потреби поточного покоління без негативного впливу на задоволення потреб майбутніх поколінь при припущенні про незмінність поточної політики. При цьому важлива також оцінка стійкості в короткостроковому періоді, оскільки це дозволяє на ранній стадії виявити ризики погіршення стійкості і своєчасно вжити заходів, перш ніж накопичені ризики зажадають істотно змінити поточну бюджетну політику, а в перспективі призведуть до неплатоспроможності та зниження інвестиційної привабливості країни. Для досягнення довгострокової стійкості державних фінансів у багатьох країнах використовують спеціальні бюджетні правила, а для оцінки стійкості в короткостроковому періоді застосовують спеціальні індекси, що представляють собою набір взаємодоповнюючих показників.
Стійкість державних фінансів в короткостроковому періоді
Для оцінки стійкості державних фінансів, а почасти для аналізу ситуації в бюджетній сфері країни в цілому в коротко-
Власов Сергій Олексійович (vsa3@cbr.ru), провідний дослідник Департаменту досліджень та інформації Банку Росії (Москва); Дерюгіна Олена Борисівна (deb@cbr.ru), головний дослідник Департаменту досліджень та інформації Банку Росії; Власова Юлія Ашумовна (ja.vlasova@mail.ru), асистент кафедри фінансів і цін РЕУ імені Г. В. Плеханова (Москва).
* Думка авторів може не збігатися з офіційною позицією Банку Росії. 3. "Питання економіки" №3
33
34 терміновому періоді можна застосовувати підхід, розроблений фахівцями МВФ і що полягає у використанні агрегованого індексу фіскального стресу. Індекс розраховується на основі вивчення сигналів ряду взаємодоповнюючих показників. Нижче коротко представлена ??методологія його розрахунку (докладніше див .: Baldacci et al., 2011а і 2011b).
Нестійкий стан, а також наявність кризових явищ у сфері державних фінансів при даному підході означають формування у економічних агентів очікувань того, що внаслідок проведеної бюджетної політики в найближчій перспективі уряду буде потрібно реструктурувати частину своєї заборгованості, тобто вжити термінових заходів бюджетного регулювання для запобігання бюджетної кризи.
Індекс формується з трьох кластерів взаємодоповнюючих показників (див. Перелік в таблиці). Основні бюджетні показники дозволяють оцінити вплив політики, що проводиться в даний час і запланованої на найближчу перспективу. Довгострокові бюджетні тренди демонструють економічні та демографічні виклики в довгостроковому періоді, що формують очікування економічних агентів. Управління активами і зобов'язаннями дає оцінку структури активів і зобов'язань, в першу чергу в короткостроковому періоді.
Для кожного показника на основі вибірки з 48 країн, що розвиваються за 1970-2010 рр. з використанням сигнального підходу розраховано порогове значення, що дає найменше число помилок при прогнозі «кризових» і «некризових» ситуацій. Перевищення порогового значення в році Т означає, що показник сигналізує про загрозу кризових явищ в році Т + \. Далі розраховується сигнальна сила показника як частота помилок в прогнозі зазначених ситуацій на рівні його порогового значення. Порогові значення і сигнальна сила для кожного показника наведені в таблиці.
Індекс фіскального стресу являє собою накопичену суму ваг показників, що пророчать «кризову» ситуацію. Його значення лежать в межах від 0 до 100%. Сигналом нестійкого стану державних фінансів і можливого бюджетного кризи виступає перевищення значення індексу 50-відсоткової межі.
 Індекс розраховується наступним чином:
F_stress =] Г оgt ;; dt (t),
де г - номер показника; «, - Вага г-ro показника; d, (0 - індикативна функція, що приймає значення 1 для показників, які в році t- \ перевищили відповідне їм порогове значення, і 0 - для решти.
У таблиці представлена ??оцінка на 2012 р показників, що входять до складу індексу фіскального стресу для Росії. Розрахунки виконані для бюджету розширеного уряду.
На основі проведених розрахунків можна зробити наступні висновки. Основні негативні тенденції виявлені в кластері довгострокові бюджетні тренди. Порогове значення помітно перевищено за показниками вікової структури населення і приросту державних витрат на виплату пенсій, які в сумі вносять істотний внесок у розмір індексу фіскального стресу - 19,3%. В останні роки ці проблеми загострилися в багатьох країнах.
Кластер основні бюджетні показники більш інших чутливий до циклічних коливань і в значній мірі піддається регулюванню з боку органів державного управління.
34
35 Таблиця
Розрахунок показників індексу фіскального стресу для РФ на 2012 р

Примітка. Темно-сірим фоном виділені показники, що перевищують порогові значення.
Джерела: основні бюджетні показники розраховані на основі даних Мінфіну РФ, Казначейства РФ, CBonds, Основних напрямів бюджетної політики на 2013 - 2015 рр. і довгострокових прогнозів соціально-економічного розвитку Росії до 2030 р Мінекономрозвитку РФ; показники довгострокових бюджетних трендів - з використанням прогнозу Мінекономрозвитку РФ, демографічного прогнозу до 2030 р Росстату і даних статті Є. Т. Гурвича (2010); показники кластера управління активами та зобов'язаннями - на основі даних Мінфіну РФ, Казначейства РФ, Банку Росії і Основних напрямів бюджетної політики на 2013-2015 рр.
У даному кластері в 2012 р ризики для стійкості державних фінансів були пов'язані з показником структурного первинного бюджетного баланса1, який серйозно знизився в 2008 2009 рр. через негативних наслідків фінансово-економічної кризи і масштабних заходів бюджетного стимулювання, реалізованих урядом. Значення інших показників перебувають на безпечному рівні. Завдяки грамотній бюджетній та борговій політиці величина державного боргу вже на початку 2000-х років опустилася нижче порогового значення і залишається однією з найменших у світі. Для оцінки стійкості державних фінансів важливим показником виступає процентна ставка по державному боргу, скоригована на темп зростання ВВП: при більшому значенні показника потрібна велика величина первинного бюджетного балансу.
'Тут і далі під бюджетним балансом розуміється профіцит (+) / дефіцит (-) бюджету. Структурний бюджетний баланс являє собою сукупний бюджетний баланс, очищений від (нафтогазових і ненафтогазових) елементів, що залежать від циклічних коливань.
35
36 У Росії, за винятком кризового періоду 2008-2009 рр., Коли спостерігалося збільшення ставки по боргу на тлі зниження фактичних і прогнозних темпів зростання економіки, даний показник приймає негативні значення.
У кластері управління активами та зобов'язаннями всі показники в 2012 р перебували на безпечному рівні, далекому від порогових значень, тобто кластер несе найменші ризики для стійкості державних фінансів. За останнє десятиліття єдиним показником, значення якого перевищувало порогове, була частка зовнішнього боргу в загальному обсязі державного боргу. Однак з 2007 р, в результаті дострокового погашення великої частини зовнішньої заборгованості із коштів Стабілізаційного фонду РФ, а також послідовного заміщення зовнішніх запозичень внутрішніми цей показник знаходиться на безпечному рівні.
В цілому значення індексу фіскального стресу на 2012 р становить 29,2%. Оскільки це істотно нижче 50-відсоткового порогового рівня, можна оцінити стійкість державних фінансів Росії в короткостроковому періоді як високу. У той же час виявлення ризики можуть призвести до зниження такої стійкості в середньо- і довгостроковому періодах.
Наступна »
= Перейти до змісту підручника =

С. Власов, Є. Дерюгіна, Ю. Власова Дослідження стійкості державних фінансів Росії в короткостроковому і довгостроковому періодах *

  1. Власов С., Дерюгіна Є., Власова Ю .. Дослідження стійкості державних фінансів Росії в короткостроковому і довгостроковому періодах // Питання економіки, 2013, №3. М .: Видавництво НП «Редакція журналу« Питання економіки »», 2013. - 160 с. С.33-49., 2013
  2. Власов С .. Дослідження стійкості державних фінансів Росії // Питання економікі.2011, №7. М .: Видавництво НП «Редакція журналу« Питання економіки »», 2011. - 160 с. С.102-119., 2011
  3. Зміст
    Зміст 2 Вступ 3 Глава 1. Характеристика державних фінансів як чинника, впливає на стійкість комерційної організації 11 Фактори, що визначають стійкість комерційної організації ... 11 Особливості державного фінансового впливу на стійкість комерційної організації на різних стадіях економічного циклу 34
  4. Довгострокові і короткострокові.
    У західній практиці довгостроковим бюджетом вважається бюджет, со-ставленний на строк 2 роки і більше, а короткостроковим - на період не більше 1 року. На жаль, зараз в Росії «горизонт прогнозування-вання» становить від півроку до півтора-двох років. Таким чином, в російських умовах видається цілком раціональним вважати короткостроковими бюджетами квартальні і менше, а долгосроч-ними - від
  5. Стійкість державних фінансів в довгостроковому періоді
    Стійкість державних фінансів в довгостроковому
  6. Список літератури
    Андрєєв В. А. Прибутковість інвестицій в інноваційний бізнес // Вестник Фінансовій Академії. - 2009. - № 6. - С. 48-61. Власов А. Венчурний капітал і мале підприємництво // Суспільство і економіка. - 1999. - № 2. - С. 93-99. Бізнес-інкубатор - двигун розвитку підприємництва [Електронний ресурс]. - URL: http://www.equipnet.ru/articles/other/ other_610.html. Венчурні інвестиції в
  7. Література
    Коротков, Е. М. Антикризове управління: підручник / Е. М. Коротков. - М.: ИНФРА-М, 2000. Кравченко, В. Ф. Організаційний інжиніринг: навчальний посібник / В. Ф. Кравченко. - М.: ПРІОР, 1999. Мазур, І. І. Реструктуризація підприємств і компаній: довідковий посібник / І. І. Мазур, В. Д. Шапіро та ін. - М.: Вища школа, 2000. Організаційне управління: навчальний посібник . - М.: ПРІОР, 1 998.
  8. БІБЛІОГРАФІЧНИЙ СПИСОК
    Про конкуренцію і обмеження монополістичної діяльності на товарних ринках. Федеральний закон РФ від 26 травня 1995 СЗ РФ, 1995. Про неспроможність (банкрутство). Федеральний закон РФ від 8 січня 1998 // Російська газета, 1998. 20-21 січня. Про приватизацію державного майна основи приватизації муніципального майна в РФ. Федеральний закон РФ від 21 липня 1997 р СЗ РФ, 1
  9. Рекомендована література:
    Аристотель. Політика // Аристотель. Соч. Т. 4. М., 1983. Баскін Л. М. Одомашнення стадних тварин // Природа. 1970. № 7. Богданов Е. А. Походження домашніх тварин. М., 1937. Боголюбський С. Н. Походження і перетворення домашніх тварин. М., 1959. Будіна О. Р. Традиції домобудівництва у компактних етнічних груп в іноетнічному оточенні // Етнографічний огляд. 1995. № 5.
  10. Рекомендована література:
    Ананьич Б. В. Банкірські будинку в Росії. 1860-1914 рр. Нариси історії приватного підприємництва. Л., 1991. Архангельський В. Д. Якою буде пенсія завтра? // Економіка і організація промислового виробництва. 1996. № 9. Бакланова Е. Н. Селянський двір і громада на Російському Півночі (кінець XVIII - початок XVIII ст.). М., 1976. Баранович А. І. магнатського господарство на півдні Волині у XVIII ст. М., 1955.
  11. Тема 11. Вартість виробництва.
    Значення обліку виробничих витрат. Особливості економічного аналізу витрат. Бухгалтерська, нормальна і економічний прибуток. Короткострокові витрати. Формули розрахунку і криві короткострокових витрат. Довгострокові витрати. Ефект масштабу і характер зміни довгострокових витрат. Три типи довгострокових витрат. Графічне представлення довгострокових витрат. Довгострокові середні
  12. рекомендована література
    Ігнатьєв С. М. Виступ на XII Міжнародному банківському конгресі «Бан-ковский сектор і стійке економічне зростання // Вісник Банку Росії. 2003. № 33. Фетисов Г. Г. Моделі оцінки стійкості комерційних банків та їх розвиток на сучасному етапі. М., 2002. Фінанси, грошовий обіг і кредит: Учеб. / Под ред. В. К. Сенчагова. М .: Проспект, 1999. Формування національної фінансової стратегії
  13. Нове покоління бюджетних правил
    В даний час багато країн вводять бюджетні правила, у тому числі замість скасованих в кризовий період, - так зване друге покоління бюджетних правил. Вони покликані надавати дисциплінуючий вплив і забезпечувати макроекономічну стабільність, довгострокову збалансованість і стійкість державних фінансів. Це особливо важливо в посткризовий період, коли основні
  14. Лекція 7. Державний кредит
    Основні поняття: державний кредит; функції державного кредиту; фіскальна функція державного кредиту; регулююча функція державного кредиту; форми державного кредиту; державне запозичення; державна гарантія; державний кредит; універсальні позики; спеціальні позики; внутрішні позики; зовнішні позики; ринкові позики; неринкові позики; процентні
  15. Монетарний індикатор інфляціоннихрісков: модель перемикання режимів *
    Дерюгіна Олена Борисівна (deb@cbr.ru), головний дослідник Департаменту досліджень та інформації Банку Росії; Пономаренко Олексій Олексійович (paa11@cbr.ru), головний дослідник Департаменту досліджень та інформації Банку Росії (Москва). * Думка авторів може не збігатися з офіційною позицією Банку Росії. Автори висловлюють подяку учасникам спільного семінару ЄЦБ і Банку Росії
  16. ТЕРМІНИ
    Державні фінанси Фінанси Фінанси галузей економіки Фінанси підприємств Фінанси домашніх господарств Муніципальні фінанси Теорія суспільних фінансів Колективні
  17. СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ
    Основна Біляївський І. К. Маркетингове дослідження: інформація, аналіз, прогноз. - М .: Фінанси і статистика, 2001. Голубков Е. П. Маркетингові дослідження: теорія, практика і методологія. - М .: Финпресс, 1998. Додаткова Азоев Г. Л. Конкуренція: аналіз, стратегія і практика. - М .: Центр економіки і маркетингу, 1996. - Гол. 2; 3; 5 (5.1). Ансофф І. Стратегічне управління / Пер. з англ. -
  18. рекомендована література
    Інфляція: інфляційна політика в Росії. М .: Фінанси і статистика, 2000. Рогова O.JI. Відтворювальний потенціал грошово-кредитної системи: протиріччя і перспективи. ML: ІЕРАН, 2001. Рогова О. Л. Стійкість російських грошей // Альманах «Гроші та регулювання грошового обігу». М .: Фінанси і статистика, 2002. Стратегічний відповідь Росії на виклики нового століття / За заг. ред. Л. І.
  19. Трофимов А. В., Трофімова Т. Е .. Фінанси: Навчальний посібник. Н. Новгород: Нижегород. держ. архіт.-буд. ун-т, 2004. - 82 с., 2004
  20. Висновок
    Перш ніж прийняти рішення про коригування економічної політики, державні діячі зобов'язані розглянути всі наслідки своїх рішень. Раніше ми розглянули класичні моделі економіки, що описують довгострокові результати грошово-кредитної та фінансово-бюджетної політики: вплив першою на рівень цін і темпи інфляції, вплив другий на рівень заощаджень, інвестицій, торговельний баланс і